東盟十國(guó)投資之印度尼西亞篇
作者：王清華 施珵 頡音 2022-06-062020年以來(lái)，印尼政府先后頒布和修改《綜合性創(chuàng)造就業(yè)法》和《投資法》，大幅開放外商投資領(lǐng)域，放寬外資持股比例限制，體現(xiàn)出印尼政府希望大力吸引投資的態(tài)度。本文將就印尼現(xiàn)行外商投資政策、印尼投資的主要法律形式及投資方式做重點(diǎn)介紹，幫助中國(guó)企業(yè)了解印尼目前投資法規(guī)情況，并建議投資者在做出投資決策前充分考慮擬投資領(lǐng)域、投資預(yù)算等要素，降低投資風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)商業(yè)目的。
一、印尼投資的優(yōu)勢(shì)
印尼因其穩(wěn)定的政治環(huán)境、豐富的自然資源、持續(xù)向好的經(jīng)濟(jì)發(fā)展前景、豐富和廉價(jià)的勞動(dòng)力成本、廣闊的市場(chǎng)和日益增強(qiáng)的消費(fèi)需求，為外國(guó)投資者帶來(lái)投資機(jī)遇，將繼續(xù)吸引外資涌入。根據(jù)印尼投資協(xié)調(diào)委員會(huì)（BKPM）數(shù)據(jù)顯示，2020年印尼落實(shí)投資826.3萬(wàn)億印尼盾，同比增長(zhǎng)2.1%，完成當(dāng)年投資目標(biāo)的101.1%。按投資類型分類，國(guó)內(nèi)投資（DDI）413.5萬(wàn)億印尼盾，同比增長(zhǎng)7.0%；外國(guó)投資（FDI）412.8萬(wàn)億印尼盾，同比增長(zhǎng)-2.4%。（匯率：1元人民幣兌2175印尼盾）。據(jù)中國(guó)商務(wù)部統(tǒng)計(jì)，2020年，中國(guó)對(duì)印尼直接投資流量22億美元，截至2020年末，中國(guó)對(duì)印尼直接投資存量179.4億美元。
從國(guó)內(nèi)政策角度看，印尼通過(guò)逐步取消或放寬更多投資領(lǐng)域、完善投資一站式服務(wù)、推動(dòng)稅收優(yōu)惠等方式，不斷改進(jìn)本國(guó)投資環(huán)境，促進(jìn)并吸引外商投資。印尼頒布《投資法》（2007年第25號(hào)法案）規(guī)范外商投資活動(dòng)，對(duì)在印尼進(jìn)行投資的法律形式、投資待遇、經(jīng)營(yíng)領(lǐng)域、投資者權(quán)利、義務(wù)和責(zé)任以及投資鼓勵(lì)政策等方面作出了規(guī)定。印尼工業(yè)部、財(cái)政部出臺(tái)稅收優(yōu)惠，以外商投資企業(yè)自用設(shè)備免征進(jìn)口關(guān)稅、出口產(chǎn)品的原材料實(shí)行退稅、特定行業(yè)和大規(guī)模投資所得稅減免等方式，吸引外商投資。為應(yīng)對(duì)疫情挑戰(zhàn)，印尼于2020年11月出臺(tái)《綜合性創(chuàng)造就業(yè)法》（以下簡(jiǎn)稱“《綜合法》”），對(duì)《投資法》進(jìn)行修訂。根據(jù)《綜合法》要求，印尼于2021年3月推出《投資法》配套的《關(guān)于投資清單的2021年第10號(hào)總統(tǒng)條例》（PR 10/2021）（以下簡(jiǎn)稱“《新投資清單》”），列明“優(yōu)先發(fā)展的行業(yè)”，取代原有的投資負(fù)面清單，在重點(diǎn)投資領(lǐng)域取消或放寬股權(quán)比例等對(duì)外商投資限制。《綜合法》和《新投資清單》的頒布代表了印尼市場(chǎng)進(jìn)一步開放的趨勢(shì)，也意味著印尼外商投資法律制度將更加復(fù)雜。
從對(duì)外合作角度看，截至目前，印尼締結(jié)了73個(gè)雙邊投資條約（BITs）、22個(gè)帶有投資條款的多邊協(xié)定（TIPs）。其中，多邊協(xié)定包括：于2009年2月27日簽署的《東盟—澳大利亞—新西蘭自由貿(mào)易協(xié)定（AANZFTA）》，于2009年6月2日簽署的《東盟—韓國(guó)自由貿(mào)易協(xié)定》，于2009年8月15日簽署的《東盟—中國(guó)自由貿(mào)易協(xié)定》，于2014年11月12日簽署了《東盟—印度自由貿(mào)易協(xié)定》，于2019年3月4日簽署的《澳大利亞—印尼全面經(jīng)濟(jì)伙伴關(guān)系協(xié)定（AI-CEPA）》，于2020年11月15日簽署了區(qū)域全面經(jīng)濟(jì)伙伴關(guān)系協(xié)定（RCEP），于2020年12月18日簽署的《印尼—韓國(guó)全面經(jīng)濟(jì)伙伴關(guān)系協(xié)定（IK-CEPA）》。截至目前，印尼正在談判的自由貿(mào)易區(qū)協(xié)定有印尼—?dú)W盟全面經(jīng)濟(jì)伙伴關(guān)系協(xié)定（IEU-CEPA），印尼—土耳其全面經(jīng)濟(jì)伙伴關(guān)系協(xié)定（IT-CEPA）等。[1]
二、印尼對(duì)外商投資的限制
（一）外國(guó)投資項(xiàng)目需取得許可
在印尼，負(fù)責(zé)外商投資監(jiān)管的主要政府部門是投資部（原投資協(xié)調(diào)委員會(huì)，BKPM）、財(cái)政部、能礦部。2021年4月，投資協(xié)調(diào)委員會(huì)（BKPM）升格為投資部。
根據(jù)印尼2013年第5號(hào)資本投資協(xié)調(diào)委員會(huì)主席條例（第5/2013號(hào)BKPM條例）及2017年第13號(hào)資本投資協(xié)調(diào)委員會(huì)主席條例（第13/2017號(hào)BKPM條例），印尼取消了資本投資登記證和原則性投資許可證（In-principle approval）的要求，簡(jiǎn)化了許可流程。[2]
根據(jù)《綜合法》及配套的《關(guān)于實(shí)施基于風(fēng)險(xiǎn)的許可制度2021年第5號(hào)政府條例（GR 5/2021）》，印尼引入了基于業(yè)務(wù)活動(dòng)帶來(lái)的對(duì)健康、安全、環(huán)境和/或資源利用率等方面的風(fēng)險(xiǎn)和潛在風(fēng)險(xiǎn)確定的許可證制度（如表1所示）。在基于風(fēng)險(xiǎn)的許可證制度下，并非所有業(yè)務(wù)活動(dòng)都需要獲得營(yíng)業(yè)執(zhí)照（Business License），許可流程得以簡(jiǎn)化。
編號(hào) | 風(fēng)險(xiǎn)類型 | 許可要求（在開展業(yè)務(wù)前須取得以下文件作為注冊(cè)證明） |
1 | 低風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)活動(dòng) | ·業(yè)務(wù)標(biāo)識(shí)號(hào)（NIB） |
2 | 中風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)活動(dòng) | 中低風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)活動(dòng)： ·業(yè)務(wù)標(biāo)識(shí)號(hào) ·標(biāo)準(zhǔn)證書（Standards Certificate）：由申請(qǐng)人保證其滿足所有經(jīng)營(yíng)活動(dòng)要求 中高風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)活動(dòng)： ·業(yè)務(wù)標(biāo)識(shí)號(hào) ·標(biāo)準(zhǔn)證書：須經(jīng)中央/地區(qū)政府核準(zhǔn)標(biāo)準(zhǔn)證書 |
3 | 高風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)活動(dòng) | ·業(yè)務(wù)標(biāo)識(shí)號(hào) ·營(yíng)業(yè)執(zhí)照（Business License）：須經(jīng)中央/地區(qū)政府核準(zhǔn)后頒發(fā)營(yíng)業(yè)執(zhí)照 ·標(biāo)準(zhǔn)證書 |
表1：基于風(fēng)險(xiǎn)的許可證要求清單
投資部自2021年6月起實(shí)施在線單次提交許可申請(qǐng)系統(tǒng)（OSS），借助數(shù)字政務(wù)簡(jiǎn)化審批流程，加快許可審批。外國(guó)投資者在印尼設(shè)立公司需要通過(guò)OSS系統(tǒng)進(jìn)行注冊(cè)，以獲得業(yè)務(wù)識(shí)別號(hào)（NIB）及營(yíng)業(yè)執(zhí)照（如需要），詳細(xì)設(shè)立流程請(qǐng)見下文。
（二）行業(yè)準(zhǔn)入限制
印尼外商投資活動(dòng)受到《投資法》、《綜合法》以及2021年3月發(fā)布的《新投資清單》的約束。[3]《新投資清單》列明了積極投資清單，開放了運(yùn)輸、能源和電信等245個(gè)“優(yōu)先發(fā)展行業(yè)”（priority sectors），取代了原有的負(fù)面投資清單和原2016年《投資清單》設(shè)置的禁止或有條件開放投資的規(guī)定。[4]除中央政府保留經(jīng)營(yíng)權(quán)的以及《投資法》第12條規(guī)定的6大領(lǐng)域之外，《新投資清單》對(duì)所有行業(yè)均開放投資，為投資者提供公平的商業(yè)環(huán)境，但是盡管如此，《新投資清單》中仍有部分行業(yè)是禁止外商投資，僅對(duì)印尼國(guó)內(nèi)投資者開放。
1、一般行業(yè)限制
根據(jù)《投資法》和《新投資清單》有關(guān)規(guī)定，禁止印尼國(guó)內(nèi)外投資者投資如下6大行業(yè)：
1) 麻醉品種植和生產(chǎn)；
2) 賭場(chǎng)和/或任何其他形式的賭博活動(dòng)；
3) 《瀕危野生動(dòng)植物種國(guó)際貿(mào)易公約》附錄一列明的魚類捕撈活動(dòng)；
4) 利用或采集珊瑚用于建筑材料/石灰/鈣、水族館、紀(jì)念品/珠寶或從自然界獲取近期已死亡的珊瑚；
5) 化學(xué)武器制造；
6) 工業(yè)化學(xué)品和消耗臭氧層物質(zhì)的生產(chǎn)。
同時(shí)，印尼政府基于健康、道德、文化、環(huán)境、國(guó)防、國(guó)家安全和其他國(guó)家利益的標(biāo)準(zhǔn)，可依據(jù)總統(tǒng)令對(duì)印尼國(guó)內(nèi)與國(guó)外投資者規(guī)定禁止行業(yè)。[5]
2、外商投資限制
《新投資清單》將投資產(chǎn)業(yè)劃分為優(yōu)先發(fā)展行業(yè)、外商投資限制行業(yè)、專為合作社及中小微企業(yè)保留行業(yè)、必須與合作社及中小微企業(yè)合作的行業(yè)和允許投資的行業(yè)共五大領(lǐng)域，具體內(nèi)容如下：
1) 優(yōu)先發(fā)展行業(yè)：列明了245個(gè)對(duì)投資者開放的行業(yè)，投資優(yōu)先發(fā)展行業(yè)可以享受稅收優(yōu)惠（如企業(yè)所得稅減免、進(jìn)口關(guān)稅優(yōu)惠等）和非財(cái)政優(yōu)惠（如便捷取得營(yíng)業(yè)執(zhí)照、提供配套基礎(chǔ)設(shè)施、保障能源和原材料供應(yīng)等）。投資者可享受企業(yè)所得稅100%減免（若投資額達(dá)到5000億印尼盾以上）或企業(yè)所得稅50%減免（若投資額達(dá)到1000億印尼盾至5000億印尼盾）。
2) 有條件開放的行業(yè)（外商投資限制行業(yè)）：列明了46個(gè)行業(yè)，對(duì)外商投資的限制措施包括以下任意一項(xiàng)：a)禁止外商投資，僅對(duì)印尼國(guó)內(nèi)投資者開放；b)對(duì)外商開放，但設(shè)有投資限額（如外資持股比例限制為49%）；c)對(duì)外商開放，但需要特殊許可。
3) 專為合作社及中小微企業(yè)保留行業(yè)：列出了112個(gè)行業(yè)，要求有三：a)不使用技術(shù)/僅使用簡(jiǎn)單技術(shù)的商業(yè)活動(dòng)；b)配置專業(yè)工藝流程，如勞動(dòng)密集型、特殊工藝流程、傳承文化遺產(chǎn)的商業(yè)活動(dòng)；c)投資額不超過(guò)100億印尼盾（不包括土地和建筑物價(jià)值）的商業(yè)活動(dòng)。外國(guó)投資者和印尼大型企業(yè)不得從事該行業(yè)投資活動(dòng)。
4) 必須與合作社及中小微企業(yè)合作的行業(yè)，列明了51個(gè)行業(yè)。通過(guò)與前述企業(yè)簽訂強(qiáng)制性合伙協(xié)議，該等領(lǐng)域可向外國(guó)投資者或印尼大型企業(yè)開放。合伙安排可以是運(yùn)營(yíng)合作、利潤(rùn)分享、分包、外包或分配等形式。
5) 允許投資的行業(yè)：前述各項(xiàng)以外的其他行業(yè)對(duì)所有投資者開放，如新開放的批發(fā)業(yè)和零售業(yè)（此前為有條件開放的行業(yè)，外資持股比例受限）。
3、其他規(guī)定
《新投資清單》強(qiáng)調(diào)，不適用于銀行和金融業(yè)的投資，該等領(lǐng)域應(yīng)遵守專門的法律規(guī)定。
《新投資清單》特別設(shè)置了外國(guó)投資者最低投資門檻，即投資于至少100億印尼盾的大型企業(yè)（不含土地和建筑物價(jià)值）。該條款旨在保護(hù)中小微企業(yè)，同時(shí)為外國(guó)投資者提供了更強(qiáng)的法律確定性。[6]
但需要注意的是，前述第2項(xiàng)“有條件開放的行業(yè)（外商投資限制行業(yè)）”條款不適用于以下情形：
1) 在經(jīng)濟(jì)特區(qū)開展投資，即在經(jīng)濟(jì)特區(qū)的科技創(chuàng)新行業(yè)進(jìn)行外商投資，將不再適用100億印尼盾投資門檻要求。目前印尼有15個(gè)經(jīng)濟(jì)特區(qū)，為在園區(qū)經(jīng)營(yíng)的企業(yè)提供優(yōu)惠政策。
2) 通過(guò)證券交易所進(jìn)行的非直接投資。
3) 根據(jù)印尼與外商所在國(guó)簽署的條約，外國(guó)投資者享有更優(yōu)惠的待遇。
（三）印尼的外商投資審查制度
通常，符合印尼《投資法》和《新投資清單》有關(guān)規(guī)定的外商投資活動(dòng)，印尼不對(duì)其采取額外的外商投資審查。以收購(gòu)為例，外國(guó)投資者依據(jù)印尼《公司法》要求，準(zhǔn)備收購(gòu)計(jì)劃、進(jìn)行收購(gòu)公告，在公證處的見證下起草收購(gòu)文件并經(jīng)印尼法律人權(quán)部批準(zhǔn)后，方可進(jìn)行收購(gòu)。但前提是，投資者應(yīng)確保投資領(lǐng)域不違反《新投資清單》關(guān)于外資持股比例的限制（如有），否則印尼投資部有權(quán)拒絕該收購(gòu)交易，不予通過(guò)公司注冊(cè)申請(qǐng)，直至投資者調(diào)整收購(gòu)計(jì)劃至符合規(guī)定。
（四）土地使用權(quán)方面對(duì)外國(guó)投資者的限制
印尼實(shí)行土地私有，外國(guó)人或外國(guó)公司在印尼都不能擁有土地所有權(quán)，但可以擁有以下3種受限制的權(quán)利：建筑權(quán)，允許在土地上建筑并擁有該建筑物30年，并可再延期20年；使用權(quán)，允許為特定目的使用土地25年，可以再延期20年；開發(fā)權(quán)，允許為多種目的開發(fā)土地，如農(nóng)業(yè)、漁業(yè)和畜牧業(yè)等，使用期35年，可再延長(zhǎng)25年。外商如欲購(gòu)地或租地，可直接向印尼投資部申請(qǐng)批準(zhǔn)即可。
印尼頒布第2/2012號(hào)土地征用法案，該法案涉及的項(xiàng)目有鐵路、港口、機(jī)場(chǎng)、道路、水壩和隧道等，隨后經(jīng)《綜合法》進(jìn)行修訂。該法建立了市場(chǎng)公允價(jià)值補(bǔ)償和上訴機(jī)制，明確政府會(huì)將土地用于基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的建設(shè)，通過(guò)給被征地人更合理的補(bǔ)償，來(lái)獲取基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)用地。根據(jù)該法案，國(guó)家機(jī)構(gòu)所需土地可在與權(quán)利人協(xié)商后征用，而且權(quán)利人有權(quán)直接向最高法院提出上訴，法院有義務(wù)在74日內(nèi)解決法律糾紛。獨(dú)立評(píng)審小組將對(duì)土地進(jìn)行估價(jià)，土地所有人得到的補(bǔ)償將基于土地價(jià)格以及認(rèn)為因放棄土地而造成的損失，也可進(jìn)行上訴。《綜合法》旨在通過(guò)基于風(fēng)險(xiǎn)的方式簡(jiǎn)化許可證辦理程序，減少中央和地方政府職權(quán)帶來(lái)的不確定性。
（五）外匯方面的注意事項(xiàng)
印尼貨幣為印尼盾。印尼實(shí)行相對(duì)自由的外匯管理制度。印尼盾可自由兌換，在資本、利潤(rùn)和股息的匯出方面沒有外匯管制限制。根據(jù)《投資法》的規(guī)定，投資者能夠以外匯的形式匯出資本、利潤(rùn)、銀行利息、股息等收入。盡管如此，投資者從印尼境內(nèi)向境外轉(zhuǎn)移資金時(shí)負(fù)有報(bào)告義務(wù)，違反報(bào)告義務(wù)可能受到警告、罰款等行政處罰。
三、印尼投資的法律形式和投資流程
（一）印尼投資的主要法律形式
在印尼外國(guó)人在印尼設(shè)立企業(yè)的形式包括有限公司（PT）和代表處（RO）。
其中，根據(jù)印尼法律規(guī)定，代表處不得從事任何產(chǎn)生利潤(rùn)和收益或直接銷售的商業(yè)活動(dòng)，其被允許從事的活動(dòng)僅限于宣傳或推廣工作、市場(chǎng)研究。若投資者希望在印尼從事商業(yè)活動(dòng)的，則需要在印尼設(shè)立有限公司。
有限公司是外國(guó)投資者在印尼投資的主要法律形式。根據(jù)《投資法》第5(2)條規(guī)定，除非法律另有規(guī)定，外國(guó)商業(yè)投資活動(dòng)應(yīng)當(dāng)以有限公司（PT）的形式進(jìn)行，并在印尼境內(nèi)注冊(cè)。
根據(jù)外國(guó)人在印尼公司的持股比例，有限公司可分為外商投資公司（PT PMA）和印尼本土公司（PT PMDN）。根據(jù)《投資法》規(guī)定，外國(guó)投資者計(jì)劃在印尼從事商業(yè)活動(dòng)的，僅能通過(guò)外商投資公司（PT PMA）的形式開展業(yè)務(wù)，同時(shí)需符合《新投資清單》投資領(lǐng)域和外商投資限制有關(guān)規(guī)定，且最低注冊(cè)資本為100億印尼盾。[7]
實(shí)踐中，外國(guó)投資會(huì)選擇設(shè)立外商投資公司（PT PMA）公司或收購(gòu)印尼公司的方式來(lái)實(shí)現(xiàn)對(duì)印尼的投資。被收購(gòu)的印尼目標(biāo)公司既可以是非上市公司（即PT公司，收購(gòu)流程見下文），也可以是上市公司（PT Tbk）。[8]根據(jù)印尼《公司法》，允許在印尼證券交易所上市的公司形式僅為有限公司（PT）,但并未對(duì)印尼本土公司（PT PMDN）或外商投資公司（PT PMA）作出明確要求。2020年1月，BKPM與印尼證券交易所達(dá)成“合作備忘錄”，以推動(dòng)位于印尼的外商投資公司（PT PMA）尤其是中資企業(yè)在印尼上市。[9]由此可見，外商投資公司（PT PMA）也可以在印尼上市。
（二）投資程序
如果中國(guó)投資者投資印尼，則主要面臨的印尼審批機(jī)關(guān)是印尼投資部和法律人權(quán)部（簡(jiǎn)稱“MOLHR”）。其中投資部是主管外商投資事項(xiàng)，中國(guó)投資者在印尼設(shè)立的公司、合資公司、擬收購(gòu)印尼公司部分或全部股權(quán)后的合資公司，都將被視為是外商投資公司。
1、新設(shè)公司
外國(guó)投資者在印尼設(shè)立外商投資公司（PT PMA）的程序?yàn)椋?/p>
· 成立前：投資者在印尼投資前，首先應(yīng)查閱《新投資清單》，確保其投資領(lǐng)域并非印尼所禁止或限制外商投資（如外資持股比例限制）的業(yè)務(wù)范圍以及是否存在投資比例限制。
· 成立時(shí)：除《投資法》和《新投資清單》規(guī)定的須經(jīng)有關(guān)部門的特別批準(zhǔn)的特定行業(yè)（如銀行業(yè)）外，印尼對(duì)外國(guó)投資者的審批要求與本國(guó)投資者無(wú)異。但是外國(guó)投資者應(yīng)當(dāng)以外商投資公司（PT PMA）的形式在印尼展開投資活動(dòng)，須滿足《公司法》提出的必須有2個(gè)以上股東的要求，并符合《投資法》關(guān)于注冊(cè)資本不低于100億印尼盾（不包括土地和建筑物價(jià)值）的規(guī)定。經(jīng)確認(rèn)設(shè)立PT PMA公司的條件滿足的，在公司成立階段，申請(qǐng)人應(yīng)預(yù)留公司名稱、簽署公司成立契約、提供公司住所證明、取得印尼法律和人權(quán)部（MOLHR）的審批。
· 成立后：獲批后，申請(qǐng)人應(yīng)從稅務(wù)總局獲得納稅注冊(cè)登記號(hào)（NPWP），通過(guò)OSS系統(tǒng)申請(qǐng)業(yè)務(wù)識(shí)別號(hào)（NIB）、標(biāo)準(zhǔn)證書或營(yíng)業(yè)執(zhí)照（如需要）。
PT PMA公司的設(shè)立流程及預(yù)計(jì)辦理時(shí)間如表2所示，成立階段通常需要大約2至4周的時(shí)間。
序號(hào) | 設(shè)立流程 | 主管機(jī)構(gòu) | 計(jì)劃時(shí)間（工作日） |
1 | 公司名稱 | 法律和人權(quán)部 | 1-2 |
2 | 公司成立契約（含公司章程）并公證 | 公證人 | 1-7 |
3 | PT PMA注冊(cè)批準(zhǔn)書 | 法律人權(quán)部 | 3-10 |
4 | 公司住所證明 （若公司設(shè)立在雅加達(dá)，無(wú)需提供） | 辦公樓業(yè)主和地方議會(huì) | 3 |
5 | 申請(qǐng)業(yè)務(wù)識(shí)別號(hào)（NIB） | OSS系統(tǒng) （投資部） | 3 |
6 | 取得納稅人識(shí)別號(hào)（NPWP） | 稅務(wù)局 | 3 |
表2：PT PMA公司的設(shè)立流程和時(shí)間表
2、收購(gòu)現(xiàn)有印尼公司的股權(quán)
根據(jù)《投資法》規(guī)定，在印尼從事任何形式的外商直接投資活動(dòng)須以外商投資公司（PT PMA）的形式進(jìn)行。除新設(shè)一家PT PMA公司外，外國(guó)投資者還可收購(gòu)印尼本土現(xiàn)有的公司（“PT”）并將其轉(zhuǎn)變?yōu)镻T PMA公司，從而實(shí)現(xiàn)投資目的。
外國(guó)投資者收購(gòu)印尼本土PT公司的優(yōu)勢(shì)在于，投資者可以借助其現(xiàn)有的客戶群和品牌知名度而免于從零開始，還可以利用當(dāng)?shù)仄髽I(yè)的現(xiàn)有許可證、辦公場(chǎng)所、員工、經(jīng)驗(yàn)、技術(shù)和分銷渠道。
(1)收購(gòu)的前提
若外國(guó)投資者計(jì)劃收購(gòu)一家印尼本地PT公司，首先需要考慮的是：由于印尼本土PT在被外國(guó)投資者收購(gòu)后會(huì)轉(zhuǎn)為PT PMA公司，進(jìn)而將受限于印尼《投資法》及《新投資清單》關(guān)于外資的禁止或限制性規(guī)定，因此投資者在作出收購(gòu)決定前首先需要確定該目標(biāo)PT公司在轉(zhuǎn)為PT PMA公司之后是否受到限制以及在多大程度上受到限制、投資股權(quán)比例上是否受到限制。
其次，印尼對(duì)PT PMA公司的最低資本要求（100億印尼盾）同樣適用于外國(guó)投資者收購(gòu)印尼本地PT公司的情形。前述最低資本要求適用于單個(gè)行業(yè)，若投資者希望PT PMA公司在兩個(gè)單獨(dú)的業(yè)務(wù)領(lǐng)域中發(fā)展，則投資計(jì)劃將翻倍，且無(wú)論投資者計(jì)劃持有該P(yáng)T PMA公司的100%或1%的股權(quán)。因此，若印尼本地的目標(biāo)PT公司的資本少于PT PMA公司所需的資本金額，則投資者需要增加資本方能完成收購(gòu)。
(2)收購(gòu)程序
(a)收購(gòu)/合并非上市公司的主要流程
交割前：
1) 簽署附條件的股份購(gòu)買協(xié)議（CSPA）（定義見下文）。
2) 收購(gòu)/合并公告。董事會(huì)必須在批準(zhǔn)收購(gòu)/合并的股東會(huì)（General Meeting of Shareholder, GMS）召開前30天，在至少一家全國(guó)范圍流通的報(bào)紙上公布該收購(gòu)/合并計(jì)劃，并應(yīng)以書面方式向被收購(gòu)/合并公司的員工宣布擬議的收購(gòu)/合并，并賦予員工選擇是否終止勞動(dòng)合同的權(quán)利；如員工選擇終止勞動(dòng)合同，則需向員工支付補(bǔ)償金。[10]
3) 股東會(huì)批準(zhǔn)收購(gòu)/合并交易。
4) 債權(quán)人批準(zhǔn)擬議交易。[11]債權(quán)人有權(quán)自公告之日起14天內(nèi)提出異議，逾期未提出異議的視為債權(quán)人同意擬議交易。
5) 公告期內(nèi)無(wú)異議的，目標(biāo)公司召開股東大會(huì)并作出批準(zhǔn)收購(gòu)/合并的決議。
另需注意，如收購(gòu)非上市公司的方式是采取通過(guò)目標(biāo)公司增發(fā)股份使得外國(guó)投資者獲得控制權(quán)的，則需在上述第2)步之前由目標(biāo)公司董事會(huì)額外準(zhǔn)備收購(gòu)/并購(gòu)計(jì)劃，包括但不限于以下信息：各方名稱及住所、收購(gòu)方或合并方董事會(huì)執(zhí)行收購(gòu)/合并的原因和解釋、收購(gòu)方和被收購(gòu)方最近一年財(cái)務(wù)報(bào)告/每個(gè)參與合并的公司的過(guò)去3年的財(cái)務(wù)報(bào)告、在股份支付情形下的置換股份的評(píng)估和轉(zhuǎn)換程序、收購(gòu)的預(yù)估時(shí)間、收購(gòu)?fù)瓿珊蟮墓菊鲁绦拚福ㄈ缬校┑取?/p>
交割：
6) 支付價(jià)款（與SPA簽署同步或早于SPA簽署）。需要注意的是，與中國(guó)法律實(shí)踐不同，在印尼，交易價(jià)款需要在交割時(shí)候完成100%的支付。印尼一般的實(shí)踐是，在CSPA簽署時(shí)，收購(gòu)方先行支付一筆首付款，進(jìn)而在CSPA簽署至交割完成期間內(nèi)分期付款，在交割時(shí)（即簽署SPA時(shí)）支付時(shí)剩余全部?jī)r(jià)款。
7) 簽署SPA（定義見下文）。在CSPA中約定的交易先決條件全部完成后，雙方可以簽署SPA。需要注意的是，在收購(gòu)情況下，即控制權(quán)發(fā)生變更，則SPA必須公證。即在公證員的見證下準(zhǔn)備收購(gòu)文件，包括批準(zhǔn)擬議收購(gòu)計(jì)劃的股東大會(huì)決議和由股東直接簽署的收購(gòu)契約等文件，均應(yīng)以印尼語(yǔ)撰寫。[12]其他情況下，SPA并非必須公證。在印尼，SPA的簽署以及目標(biāo)公司在股東登記冊(cè)中作出新股東登記，即意味著交割完成。
交割后：
8) 法律人權(quán)部簽發(fā)批準(zhǔn)或簽發(fā)收購(gòu)?fù)ㄖ貓?zhí)。目標(biāo)公司是需要取得MOLHR簽發(fā)的批準(zhǔn)還是僅收到MOLHR的通知回執(zhí)即可，系取決于哪些章程條款發(fā)生了變更。
· 需取得MOLHR簽發(fā)的批準(zhǔn)的情況。如果注冊(cè)資本、實(shí)繳資本或經(jīng)營(yíng)范圍等發(fā)生變更，則必須先經(jīng)公證員公證相關(guān)條款的變更，并進(jìn)而由公證員向MOLHR提交相關(guān)文件，進(jìn)而取得MOLHR簽發(fā)的批準(zhǔn)。時(shí)間為公證員提交相關(guān)文件后一個(gè)工作日。
· 僅取得MOLHR的通知回執(zhí)即可的情況。如果公司信息發(fā)生變更，比如股東、董事會(huì)成員(board of director)、監(jiān)事會(huì)成員（board of commissioners），則在公證向MOLHR提交相關(guān)文件后，MOLHR將簽發(fā)通知回執(zhí)。時(shí)間需要一個(gè)工作日。
9) 依法履行公司注冊(cè)手續(xù)，前述在線單次提交許可申請(qǐng)系統(tǒng)（OSS）有關(guān)流程同樣適用。[13]
10) 向印尼競(jìng)爭(zhēng)委員會(huì)（簡(jiǎn)稱“KPPU”）申報(bào)（視情況而定）。如果交易滿足印尼反壟斷申報(bào)的條件，則目標(biāo)公司需要在該兼并、合并或股權(quán)收購(gòu)發(fā)生（即交易完成或交割之日）的30個(gè)工作日內(nèi)提交KPPU，辦理經(jīng)營(yíng)者集中申報(bào)。關(guān)于經(jīng)營(yíng)者集中申報(bào)的內(nèi)容見下文。
(b)收購(gòu)上市公司的主要流程
根據(jù)《關(guān)于上市公司收購(gòu)的金融服務(wù)管理局第9/POJK.04/2018號(hào)條例》（“第9/2018號(hào)OJK條例”）的規(guī)定，收購(gòu)印尼上市公司是指通過(guò)被收購(gòu)導(dǎo)致公司控制權(quán)發(fā)生變更的如下行為：i)該股東持有公司50%以上股份；或ii)通過(guò)任命或解雇公司的董事等人員或修改公司章程，能夠直接或間接控制公司決策。
關(guān)于收購(gòu)事項(xiàng)，有關(guān)上市公司與非上市公司的規(guī)定基本相同，但收購(gòu)上市公司存在強(qiáng)制性要約收購(gòu)等特別規(guī)定。下文主要就收購(gòu)上市公司的特別流程進(jìn)行介紹：
1) 收購(gòu)意圖的公告。收購(gòu)方在作出收購(gòu)目標(biāo)上市公司的決策后，需要在至少一家全國(guó)范圍流通的報(bào)紙上發(fā)布公布，并向目標(biāo)公司表示收購(gòu)意圖。
2) 收購(gòu)方取得目標(biāo)上市公司股東大會(huì)批準(zhǔn)收購(gòu)的決議。（根據(jù)公司章程相關(guān)程序進(jìn)行）
3) 取得MOLHR的批準(zhǔn)。（與前述非上市公司收購(gòu)流程類似）
4) 收購(gòu)成功的公告。收購(gòu)?fù)瓿珊?，收?gòu)方人應(yīng)當(dāng)在至少一家全國(guó)范圍流通的報(bào)紙上公布該收購(gòu)，并在收購(gòu)?fù)瓿傻囊粋€(gè)工作日內(nèi)通知金融服務(wù)管理局（“OJK”）。收購(gòu)公告應(yīng)當(dāng)包含以下信息：收購(gòu)股份數(shù)量、被收購(gòu)的股東姓名、每股收購(gòu)價(jià)格和股份所有權(quán)總數(shù)；收購(gòu)方姓名、地址、監(jiān)事及高管等信息；收購(gòu)的理由；
5) 強(qiáng)制要約收購(gòu)（MTO）。收購(gòu)上市公司后導(dǎo)致其控制權(quán)發(fā)生變更的，收購(gòu)方或其代表（收購(gòu)方的控股子公司）必須購(gòu)買公司的剩余股份。
a) 在發(fā)出收購(gòu)成功公告后2個(gè)工作日內(nèi)，向OJK和上市公司提交MTO申請(qǐng)、MTO信息披露公告文本及相關(guān)文件；
b) 在收到OJK授權(quán)披露回執(zhí)的2個(gè)工作日內(nèi)，在至少一家全國(guó)范圍流通的報(bào)紙或證券交易所網(wǎng)站上發(fā)布MTO公告；
c) 在MTO公告發(fā)布的30天內(nèi)（“要約期”）進(jìn)行MTO，目標(biāo)公司股東可以選擇接受或拒絕該要約。收購(gòu)方需要在要約期內(nèi)取得該要約已被接受的所有股份；
d) 在發(fā)行期結(jié)束的至少12個(gè)工作日內(nèi)，通過(guò)轉(zhuǎn)賬方式完成交易；
e) 在MTO交易完成的5個(gè)工作日內(nèi)向OJK提交MTO執(zhí)行報(bào)告。
此外，如果涉及上市公司的控股子公司被收購(gòu)發(fā)生控制權(quán)變更的，則也會(huì)在發(fā)生諸如交易價(jià)值占上市公司權(quán)益達(dá)到20%-50%之間，需要在規(guī)定時(shí)間內(nèi)向OJK報(bào)告；如果交易價(jià)值占上市公司權(quán)益達(dá)到50%之上，則構(gòu)成重大交易，上市公司必須召開股東大會(huì)，并取得股東會(huì)對(duì)該交易的同意。股東會(huì)召開的時(shí)間大約35天，包括至少14天向股東發(fā)出的股東大會(huì)召開公告（在向股東發(fā)出召集之前），以及至少21天的向股東發(fā)出參加股東大會(huì)的召集通知。
(3)經(jīng)營(yíng)者集中申報(bào)
在印尼，并購(gòu)控制受2019年第3號(hào)條例（新并購(gòu)控制條例）以及《綜合法》相關(guān)條款（合稱《競(jìng)爭(zhēng)法》）規(guī)范，對(duì)符合條件的并購(gòu)交易提出了交易后強(qiáng)制申報(bào)要求（post-transaction notification）。當(dāng)觸發(fā)以下一項(xiàng)或多項(xiàng)門檻條件時(shí)，在收購(gòu)依法生效日[14]起30個(gè)工作之內(nèi)，收購(gòu)方應(yīng)當(dāng)通知KPPU，未在期限內(nèi)申報(bào)的可能被KPPU處以高額罰款處罰：[15]
· 收購(gòu)?fù)瓿珊蟮娜蛸Y產(chǎn)總價(jià)值超過(guò)2.5萬(wàn)億印尼盾；或
· 收購(gòu)?fù)瓿珊蟮挠∧釥I(yíng)業(yè)額超過(guò)5萬(wàn)億印尼盾。
KPPU在收到申報(bào)材料后60個(gè)工作日內(nèi)對(duì)其進(jìn)行審查，期間有權(quán)要求申請(qǐng)人解釋說(shuō)明，KPPU將在90個(gè)工作日內(nèi)完成實(shí)質(zhì)性評(píng)估并發(fā)表意見。
此外，只要KPPU認(rèn)為該交易可能導(dǎo)致印尼市場(chǎng)反競(jìng)爭(zhēng)效果，其仍可以對(duì)該交易展開調(diào)查。因此，盡管印尼目前僅設(shè)置了收購(gòu)后的強(qiáng)制通知制度，收購(gòu)前的通知具有自愿性質(zhì)，KPPU仍建議收購(gòu)方在交易前通知或咨詢?cè)摍C(jī)構(gòu)，以便KPPU在得出該交易可能違反《競(jìng)爭(zhēng)法》結(jié)論時(shí)，可以加快通知流程避免重新評(píng)估已完成的交易，從而將交易風(fēng)險(xiǎn)和損失降到最低。
(4)收購(gòu)涉及的主要交易文件
與中國(guó)一般法律實(shí)踐不同，印尼的交易文件主要由以下文件組成：
· 附條件的股份購(gòu)買協(xié)議（簡(jiǎn)稱“CSPA”）
CSPA系指附條件的股份購(gòu)買協(xié)議，顧名思義，在CSPA中主要約定交易的先決條件以及陳述保證條款。僅在CSPA中約定的先決條件全部滿足之后或者交易雙方予以豁免之后，才能進(jìn)入交割環(huán)節(jié)。
· 《股份購(gòu)買協(xié)議契約》（Deed of Shares Sale and Purchase，簡(jiǎn)稱“SPA”）
與中國(guó)交易文件不同，在印尼，SPA中僅規(guī)定股份購(gòu)買事宜（比如價(jià)格和數(shù)量），而不能規(guī)定其他內(nèi)容，尤其是不能規(guī)定任何的交易先決條件。
· 《主要合同》（Master Agreement，簡(jiǎn)稱“MA”）
基本上，MA類似于框架協(xié)議，其中會(huì)包含一些不適合作為CSPA先決條件的條款，以及CSPA約定形式、SPA約定形式、其他交易文件的約定形式。一般在MA中對(duì)CSPA、SPA和其他交易文件作出約定后，在真正簽署CSPA或SPA時(shí)就無(wú)需再次進(jìn)行深入談判了，而是基本可以直接簽署。MA也可以與CSPA同時(shí)簽署。
· 《股東協(xié)議》（shareholder‘s agreement，簡(jiǎn)稱“SHA”）
SHA中一般約定董事會(huì)（Board of Directors，簡(jiǎn)稱“BOD”）、監(jiān)事會(huì)(Board of Commissioners，簡(jiǎn)稱“BOC”)和股東會(huì)的議事規(guī)則以及職權(quán)。需要注意的是，印尼的BOD是公司的執(zhí)行管理人員，啟動(dòng)、執(zhí)行公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和政策，因此印尼的CEO、COO和CFO多半都是BOD的組成人員；BOC監(jiān)督BOD的行動(dòng)，并對(duì)BOD作出建議。這點(diǎn)需要注意與中國(guó)的董事會(huì)和監(jiān)事會(huì)作出區(qū)分。
此外，根據(jù)具體交易情況的不同，交易文件還可能包括回購(gòu)協(xié)議（put option agreement）。而中國(guó)實(shí)踐中視為交易文件的公司章程在印尼則不構(gòu)成交易文件。印尼的實(shí)踐中，新的公司章程是由公司原股東在交割前作出章程變更的決議，由老股東簽署新的公司章程，收購(gòu)方并不需要簽署。
3、收購(gòu)現(xiàn)有印尼公司的資產(chǎn)
收購(gòu)資產(chǎn)在符合下列條件時(shí)被視同為收購(gòu)公司股份，且當(dāng)發(fā)生以下情況時(shí)應(yīng)當(dāng)向KPPU報(bào)告，對(duì)于需要向KPPU報(bào)告的資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓門檻標(biāo)準(zhǔn)與股份收購(gòu)相同：[16]
· 導(dǎo)致資產(chǎn)控制權(quán)或占有權(quán)轉(zhuǎn)移；和/或
· 導(dǎo)致收購(gòu)方對(duì)某一市場(chǎng)的控制能力增強(qiáng)。
資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓交易還需要結(jié)合被收購(gòu)方的公司章程就資產(chǎn)處置有關(guān)規(guī)定，判斷是否需要取得股東大會(huì)批準(zhǔn)。此外，如果因資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓而導(dǎo)致公司股本減少，需要遵循《公司法》規(guī)定辦理減資程序，包括公告、債權(quán)人無(wú)異議以及取得印尼法律人權(quán)部的批準(zhǔn)。
四、投資路徑選擇
（一）獨(dú)資，抑或合資？
外國(guó)投資者在印尼設(shè)立PT PMA公司既可以選擇外商獨(dú)資企業(yè)，也可以選擇合資企業(yè)。投資者需要結(jié)合擬投資領(lǐng)域是否被印尼政府限制投資（即限制外資持股比例）來(lái)選擇新設(shè)實(shí)體的形式。
1、獨(dú)資
《新投資清單》附錄一列明的245個(gè)“優(yōu)先發(fā)展行業(yè)”對(duì)投資者完全開放，外國(guó)投資者可以設(shè)立獨(dú)資企業(yè)直接投資該領(lǐng)域，還可享受企業(yè)所得稅減免、進(jìn)口關(guān)稅優(yōu)惠及非財(cái)政激勵(lì)等優(yōu)惠政策。
2、合資
根據(jù)印尼《投資法》和《新投資清單》規(guī)定，46個(gè)“有條件開放的行業(yè)”中部分行業(yè)對(duì)外商投資設(shè)置了外資持股比例的限制條件。例如，對(duì)于國(guó)內(nèi)客輪和不定期船活動(dòng)、國(guó)內(nèi)海上旅游運(yùn)輸?shù)刃袠I(yè)，外資最大持股比例49%，外國(guó)投資人可通過(guò)合資方式進(jìn)入該等領(lǐng)域。
此外，對(duì)于報(bào)紙雜志出版業(yè)等領(lǐng)域，投資者需尋找到印尼方合作伙伴先行設(shè)立公司，待在合資公司設(shè)立并具備經(jīng)營(yíng)條件后以投資方式參與公司發(fā)展。
（二）是否設(shè)立離岸公司作為SPV？
很多跨國(guó)企業(yè)在開展業(yè)務(wù)投資時(shí)往往會(huì)尋求通過(guò)離岸特殊目的載體（“SPV”）實(shí)現(xiàn)對(duì)印尼的投資，包括在新加坡設(shè)立SPV，以完成對(duì)印尼的投資。外國(guó)投資者設(shè)立SPV主要是希望實(shí)現(xiàn)如下目的：
· 納稅籌劃，減少或避免稅負(fù)，特別是股權(quán)轉(zhuǎn)讓退出時(shí)被征收資本利得稅（比如可能征收5%資本收益稅，而新加坡是0%）；
· 靈活退出，可以通過(guò)轉(zhuǎn)讓SPV實(shí)現(xiàn)從印尼的業(yè)務(wù)中退出；
· 避免在印尼直接轉(zhuǎn)讓股權(quán)面臨的監(jiān)管合規(guī)要求；
· 風(fēng)險(xiǎn)隔離，通過(guò)設(shè)立SPV隔離母公司直接對(duì)印尼業(yè)務(wù)的責(zé)任。
（三）SPV，蘊(yùn)含潛在的稅收風(fēng)險(xiǎn)？
如上所述，外國(guó)投資者采取SPV的一個(gè)非常重要考量因素是納稅籌劃。在印尼，非居民轉(zhuǎn)讓印尼居民公司的股份或印尼資產(chǎn)，除稅收協(xié)定另有規(guī)定外，應(yīng)按照轉(zhuǎn)讓金額5%計(jì)稅（可根據(jù)協(xié)定減免），所以非常多的外國(guó)投資者通過(guò)設(shè)立SPV規(guī)避繳納資本利得稅。
但是，通過(guò)SPV間接購(gòu)買印尼公司的股份或資產(chǎn)的印尼納稅人可被視為實(shí)際購(gòu)買的一方，只要買方與SPV有特殊關(guān)系，且購(gòu)買不是在公平基礎(chǔ)上進(jìn)行的。此外，間接出售在避稅國(guó)[17]設(shè)立或注冊(cè)的SPV的股份，并與印尼納稅人或印尼的私人股本有特殊關(guān)系，可被視為出售印尼公司或私人股本的股份。財(cái)務(wù)特殊關(guān)系的標(biāo)準(zhǔn)為：(1) 另一方的直接或間接股權(quán)至少為25%；通過(guò)另一方的直接或間接管理或技術(shù)控制建立的關(guān)系；或通過(guò)血緣關(guān)系或直接或間接血統(tǒng)范圍內(nèi)的婚姻建立家庭關(guān)系。因此，通過(guò)SPV間接購(gòu)買或出售涉及SPV的印尼公司股份，只要其與SPV具有前述“特殊關(guān)系”，將被視為是實(shí)際購(gòu)買或出售的一方而負(fù)有納稅義務(wù)。
在印尼，資本收益（包括出售或轉(zhuǎn)讓財(cái)產(chǎn)）被視為普通收入并須繳納所得稅，如果未申報(bào)相應(yīng)資本收益稅款，則可能面臨如下風(fēng)險(xiǎn)：[18]
· 相關(guān)個(gè)人可能面臨因逃稅而遭受高額罰款和刑事處罰；
· 股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成后，受讓方在與印尼當(dāng)?shù)刂鞴懿块T辦理相關(guān)手續(xù)時(shí)可能會(huì)面臨不可預(yù)測(cè)的困難，比如拒絕變更目標(biāo)公司的公司名稱、高管和法定代表人；
· 該投資者及其所投資的企業(yè)將被印尼政府視為具有不良信譽(yù)，從而導(dǎo)致將來(lái)難以在印尼拓展業(yè)務(wù)。
（四）設(shè)立地選擇
雖然在稅務(wù)方面存在隱患，但是考慮到退出時(shí)的靈活性，通過(guò)設(shè)立SPV開展對(duì)印尼的投資還是值得推薦的。
外國(guó)投資者對(duì)印尼開展投資，對(duì)于SPV設(shè)立地的選擇也需進(jìn)行評(píng)估，主要應(yīng)當(dāng)結(jié)合如下因素考慮：
· SPV注冊(cè)地是否與印尼簽署雙邊投資協(xié)定、雙重避稅協(xié)定；
· SPV注冊(cè)地日常維系的成本和費(fèi)用。比如，香港SPV需要有設(shè)立費(fèi)用和年費(fèi)、委任會(huì)計(jì)師的費(fèi)用，而塞舌爾和薩摩亞相對(duì)成本低廉；
· 是否存在導(dǎo)致喪失援引印尼提供的雙邊或多邊協(xié)定保護(hù)的可能性。出于這方面考慮，不建議選擇BVI和開曼此類稅收天堂作為SPV設(shè)立地。
實(shí)踐中，中國(guó)投資者主要選擇在香港和新加坡設(shè)立SPV，以開展對(duì)印尼的投資。
通過(guò)在新加坡設(shè)立控股公司的投資路徑的好處在于：在滿足新加坡外資公司免稅條件前提下，新加坡提供了非常優(yōu)惠的稅收政策；控股公司設(shè)在新加坡，可以為未來(lái)拓展在東南亞、東盟地區(qū)以及太平洋地區(qū)的投資提供便利；對(duì)于印尼投資而言，特定的業(yè)務(wù)對(duì)于來(lái)自東盟國(guó)家的投資有更寬松的投資政策。這一投資路徑的劣勢(shì)有二：一是設(shè)立新加坡控股公司將產(chǎn)生一定的運(yùn)營(yíng)費(fèi)用；二是如果新加坡控股公司在新加坡又投資設(shè)立公司，則可能因?yàn)闊o(wú)法滿足新加坡海外股息免稅的條件而產(chǎn)生額外的所得稅負(fù)擔(dān)。
通過(guò)在香港設(shè)立控股公司的投資路徑的好處在于：香港沒有股息及資本利得稅，且對(duì)取得的海外收入免稅；方便人民幣資金進(jìn)出；在使用自有資金投資的情況下，避免了無(wú)法滿足新加坡外資公司免稅條件的風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)印尼與中國(guó)、中國(guó)香港分別簽訂的雙邊稅收協(xié)定，在香港設(shè)立控股公司不僅能夠降低股息預(yù)提稅從10%降為5%，而且能夠延遲因雙邊稅收協(xié)定無(wú)稅收饒讓而造成的在印尼享受的所得稅優(yōu)惠回中國(guó)補(bǔ)繳至25%的情形。[19]這種投資路徑的劣勢(shì)則在于：設(shè)立香港控股公司將產(chǎn)生一定的運(yùn)營(yíng)費(fèi)用；設(shè)立香港控股公司還需要建立商業(yè)實(shí)質(zhì)，以滿足未來(lái)融資需求。
五、中國(guó)企業(yè)赴印尼投資的法律建議
1、跟蹤印尼外商投資政策，關(guān)注投資清單更新
2020年以來(lái)印尼不斷修訂更新《投資法》及《新投資清單》，原有的負(fù)面投資清單不再適用。不論是選擇新設(shè)公司或收購(gòu)現(xiàn)有印尼公司股權(quán)，投資者均應(yīng)結(jié)合擬投資領(lǐng)域，
重點(diǎn)關(guān)注該領(lǐng)域是否屬于印尼禁止外商投資、限制外商持股比例的業(yè)務(wù)范圍，避免投資風(fēng)險(xiǎn)和不必要的投資損失。若投資者在印尼當(dāng)?shù)厥召?gòu)了一家公司后發(fā)現(xiàn)無(wú)法按原計(jì)劃開展經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，則將造成巨大的浪費(fèi)。當(dāng)然，若投資者在完成收購(gòu)后才發(fā)現(xiàn)該領(lǐng)域的外資持股比例不得超過(guò)49%，仍可通過(guò)轉(zhuǎn)讓部分股權(quán)給印尼個(gè)人或公司，或以名義股東（通常為不相關(guān)的印尼第三方）登記為剩余股權(quán)持有者的方式，繼續(xù)開展經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。
2、積極配置海外投資保險(xiǎn)，保障投資者利益
考慮到對(duì)外投資的諸多不確定性，企業(yè)應(yīng)積極利用保險(xiǎn)、擔(dān)保、銀行等金融機(jī)構(gòu)提供的相關(guān)服務(wù)保障自身利益。投資者可以選擇中國(guó)出口信用保險(xiǎn)公司提供的信用風(fēng)險(xiǎn)保障產(chǎn)品，也可選擇中國(guó)進(jìn)出口銀行等政策性銀行提供的商業(yè)擔(dān)保服務(wù)。若投資者決定收購(gòu)印尼本地公司的，可以通過(guò)購(gòu)買并購(gòu)保證保險(xiǎn)以維護(hù)投資者利益。
3、聘請(qǐng)專業(yè)的法律團(tuán)隊(duì)，強(qiáng)化交易方盡職調(diào)查
若投資者計(jì)劃在印尼當(dāng)?shù)厥召?gòu)一家公司并希望承繼目標(biāo)公司的資質(zhì)、許可證，應(yīng)當(dāng)聘請(qǐng)專業(yè)的中介服務(wù)機(jī)構(gòu)開展法律和稅務(wù)盡職調(diào)查。印尼本地有許多大型企業(yè)及中小微企業(yè)，但并非全部都妥善辦理了開展業(yè)務(wù)所必須的許可證，也有部分本地企業(yè)存在大量未繳稅款和未履行債務(wù)，甚至有可能涉及與第三方的法律糾紛，而盡職調(diào)查可以幫助投資者深入了解目標(biāo)公司的業(yè)務(wù)資質(zhì)、債權(quán)債務(wù)、法律和財(cái)務(wù)狀況。若印尼本地目標(biāo)公司不具備外商投資公司所需業(yè)務(wù)活動(dòng)的必要許可證，建議投資者提前安排時(shí)間辦理必要的許可證。在投資者最終確定赴印尼投資計(jì)劃后，建議聘請(qǐng)國(guó)際化的專業(yè)法律團(tuán)隊(duì)，依賴其全球化資源，為投資者在商業(yè)談判、監(jiān)管機(jī)構(gòu)申報(bào)材料準(zhǔn)備、公司設(shè)立文件或交易文件草擬等方面提供專業(yè)服務(wù)，為投資項(xiàng)目順利開展賦能。
[1] https://investmentpolicy.unctad.org/international-investment-agreements/countries/97/indonesia?type=tips
[2] http://www.gbgindonesia.com/zh-cn/main/legal_updates/deregulation_in_capital_investment_licensing_and_non_licensing_processes.php
[3] Presidential Regulation No. 10 of 2021 regarding Investment Sectors, PR 10/2021
[4] https://www.aseanbriefing.com/news/indonesias-omnibus-law-the-positive-investment-list-and-the-liberalization-of-business-sectors/
[5] 《投資法》第12(3)條
[6] https://aksetlaw.com/news-event/newsflash/presidential-regulation-10-2021-revamps-investment-landscape-in-indonesia/
[7] https://www.indonesia-investments.com/business/foreign-investment/item5738
[8] 中國(guó)企業(yè)收購(gòu)印尼上市公司（PT Tbk）的案例有：2016年9月28日，中國(guó)建設(shè)銀行股份有限公司完成對(duì)PT Bank Windu Kentjana International,Tbk.（“Windu銀行”）60%股份的收購(gòu)，Windu銀行是一家在印尼股票交易所上市的商業(yè)銀行。載：http://www2.ccb.com/cn/ccbtoday/newsv3/20160929_1475111977.html，訪問(wèn)日期：2022年6月2日
[9] 中資企業(yè)也可以在印尼上市（IPO），載：https://www.investgo.cn/article/yw/tzyj/202112/571742.html，訪問(wèn)日期：2022年6月2日
[10] 印尼《公司法》第127(2)條
[11] 印尼《公司法》第127(4)條至第(7)條
[12] 印尼《公司法》第128條
[13] 印尼《公司法》第21條、第132條
[14] 系指該交易所涉公司章程修正案已提交印尼法律人權(quán)部并獲批準(zhǔn)。
[15] 根據(jù)《綜合法》及其配套措施規(guī)定，取消了對(duì)刑事處罰及行政罰款上限的規(guī)定，根據(jù)之前的條例，行政罰款上限為250億印尼盾。
[16] 《新并購(gòu)控制條例》第5條
[17] 在印尼，避稅國(guó)是指公司稅率比印度尼西亞低50%的國(guó)家，或有銀行保密法且沒有與印尼交換信息規(guī)定的國(guó)家。
[18] 中國(guó)居民赴印度尼西亞共和國(guó)投資稅收指南，載：http://www.chinatax.gov.cn/chinatax/n810219/n810744/n1671176/n1671206/c2582395/5116207/files/a1b8cfd5267b482b8cd17e6677d8657d.pdf。
[19] 王素榮.中國(guó)企業(yè)投資印度尼西亞的稅務(wù)籌劃[J].國(guó)際商務(wù)財(cái)會(huì),2019(03):10-13+18.
