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創(chuàng)投基金其實(shí)并不是一個法律名詞，跟創(chuàng)投基金相關(guān)的法律概念有兩個，一個是《私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法》（證監(jiān)會2014年第105號令，以下簡稱“《私募辦法》”）中的創(chuàng)業(yè)投資基金，是指主要投資于未上市創(chuàng)業(yè)企業(yè)普通股或者依法可轉(zhuǎn)換為普通股的優(yōu)先股、可轉(zhuǎn)換債券等權(quán)益的股權(quán)投資基金，該類基金需要在中國證券投資基金業(yè)協(xié)會備案；另一個是《創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理暫行辦法》（發(fā)展改革委2005年第39號令，以下簡稱“《創(chuàng)投辦法》”）中的創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)，指在中華人民共和國境內(nèi)注冊設(shè)立的主要從事創(chuàng)業(yè)投資的企業(yè)組織，該類創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)需要在各級管理部門（主要為發(fā)改委）備案。其實(shí)從投資初創(chuàng)型企業(yè)的實(shí)際業(yè)務(wù)來說二者差異不大，但由于監(jiān)管部門不同，所依據(jù)的法規(guī)也不同，，同時兩個備案也不存在替代關(guān)系或者補(bǔ)充關(guān)系，可以任選其一備案，也可以同時備案，這就導(dǎo)致實(shí)務(wù)中存在兩類“創(chuàng)投基金”。

雖然在發(fā)改委和證監(jiān)會的監(jiān)管體系中對于擬備案的主體有著不同的要求，但是在各自的監(jiān)管體系以外，除上市公司股東減持及鎖定期的優(yōu)惠僅對在基金業(yè)協(xié)會備案的創(chuàng)業(yè)投資基金適用外，對于這兩種主體大多是等同視之，為便于區(qū)分不同類型適用不同的優(yōu)惠政策，本文中將上述兩類主體統(tǒng)稱為“創(chuàng)投基金”，若分別提及“創(chuàng)業(yè)投資基金”“創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)”的，則僅指其中一類。

（一）關(guān)于所得稅中投資額度抵扣稅基

大類上講，影響稅額的因素主要有兩個，分別是計稅依據(jù)和稅率。因此爭取更低的繳稅金額無外乎爭取抵免額度和更低的稅率兩種方式。創(chuàng)投基金其業(yè)務(wù)主要是對初創(chuàng)型公司的股權(quán)投資，單個項(xiàng)目來說，較低的投資估值可能帶來較高的投資收益，但是基于投資項(xiàng)目尚未成熟，往往存在一些虧損的項(xiàng)目，對于投資項(xiàng)目之間、不同年度之間投資原值能否合并抵扣是影響創(chuàng)投基金納稅基礎(chǔ)的重要因素。《國家稅務(wù)總局關(guān)于實(shí)施創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)所得稅優(yōu)惠問題的通知》（國稅發(fā)[2009]87號）（以下簡稱“87號文”）規(guī)定，創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)采取股權(quán)投資方式投資于未上市的中小高新技術(shù)企業(yè)2年（24個月）以上，可以按照其對中小高新技術(shù)企業(yè)投資額的70%，在股權(quán)持有滿2年的當(dāng)年抵扣該創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的應(yīng)納稅所得額；當(dāng)年不足抵扣的，可以在以后納稅年度結(jié)轉(zhuǎn)抵扣。但是被投企業(yè)應(yīng)同時符合如下條件：1、通過高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定；2、符合職工人數(shù)不超過500人，年銷售（營業(yè)）額不超過2億元，資產(chǎn)總額不超過2億元的條件。需要說明的是87號文頒布時，《私募辦法》尚未制定，此時創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)僅指在發(fā)改委備案的基金，因此當(dāng)時只有創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)能夠適用該優(yōu)惠進(jìn)行抵扣。

2018年《關(guān)于創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)和天使投資個人有關(guān)稅收政策的通知》（財稅〔2018〕55號，以下簡稱“55號文”）出臺，此時已經(jīng)出現(xiàn)分別在基金業(yè)協(xié)會進(jìn)行備案的創(chuàng)業(yè)投資基金和在發(fā)改委備案的創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)，該規(guī)定明確兩種創(chuàng)投基金均可以投資額度抵扣稅基，把兩個相對獨(dú)立的監(jiān)管系統(tǒng)在財政政策層面進(jìn)行了統(tǒng)一規(guī)范，且對于公司型創(chuàng)投基金和合伙型創(chuàng)投基金的抵扣方式分別進(jìn)行了明確。其中合伙型創(chuàng)投基金中法人合伙人可以按照對被投企業(yè)投資額的70%抵扣其從合伙型創(chuàng)投基金分得的所得；當(dāng)年不足抵扣的，可以在以后納稅年度結(jié)轉(zhuǎn)抵扣。而個人合伙人可以按照對被投企業(yè)投資額的70%抵扣其從合伙型創(chuàng)投基金分得的經(jīng)營所得；當(dāng)年不足抵扣的，可以在以后納稅年度結(jié)轉(zhuǎn)抵扣。55號文將創(chuàng)投基金均納入其規(guī)制范圍，一定程度上擴(kuò)大了適用投資額度抵扣稅基的創(chuàng)投基金的范圍，但是并不是所有的創(chuàng)投基金都能適用，55號文對于創(chuàng)投基金及被投企業(yè)均設(shè)置了相應(yīng)的要求。

55號文要求創(chuàng)投基金應(yīng)當(dāng)符合以下條件：1、在中國境內(nèi)（不含港、澳、臺地區(qū)）注冊成立、實(shí)行查賬征收的居民企業(yè)或合伙創(chuàng)投企業(yè)，且不屬于被投資初創(chuàng)科技型企業(yè)的發(fā)起人；2、投資后2年內(nèi)，創(chuàng)投基金及其關(guān)聯(lián)方持有被投資初創(chuàng)科技型企業(yè)的股權(quán)比例合計應(yīng)低于50%。同時要求創(chuàng)投基金所投企業(yè)需滿足以下條件：1、在中國境內(nèi)（不包括港、澳、臺地區(qū)）注冊成立、實(shí)行查賬征收的居民企業(yè)；2、接受投資時，從業(yè)人數(shù)不超過200人，其中具有大學(xué)本科以上學(xué)歷的從業(yè)人數(shù)不低于30%；資產(chǎn)總額和年銷售收入均不超過3000萬元；3、接受投資時設(shè)立時間不超過5年（60個月）；4、接受投資時以及接受投資后2年內(nèi)未在境內(nèi)外證券交易所上市；5、接受投資當(dāng)年及下一納稅年度，研發(fā)費(fèi)用總額占成本費(fèi)用支出的比例不低于20%。

至此，滿足條件的創(chuàng)投基金均可以其投資額度進(jìn)行抵扣，雖然55號文將在基金業(yè)協(xié)會備案的創(chuàng)業(yè)投資基金納入優(yōu)惠范圍，但是其對于創(chuàng)投基金本身以及被投企業(yè)的要求較87號文嚴(yán)苛，實(shí)際執(zhí)行中其并不能完全取代87號文，滿足87號文但不滿足55號文的創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)仍然可以根據(jù)87號的規(guī)定執(zhí)行。

（二）關(guān)于個人合伙人稅收標(biāo)準(zhǔn)

除投資額度抵扣降低納稅基數(shù)以外，創(chuàng)投基金在稅率上也有優(yōu)惠。創(chuàng)投基金個人合伙人的所得是按照股息紅利交稅還是按照生產(chǎn)經(jīng)營所得交稅直接影響個人合伙人的納稅比例，更多的投資人希望能夠按照股息紅利繳納20%的個人所得稅，畢竟這個比例比生產(chǎn)經(jīng)營所得的稅率低得多，雖然部分地方自行出臺文件設(shè)置了20%的交稅比例，但是在全國范圍內(nèi)一直沒有明確規(guī)定。且在2018年底國家稅務(wù)總局稽查時通報了部分地方自行出臺文件規(guī)定投資基金個人合伙人所得按照股息紅利繳納個人所得稅不符合現(xiàn)有規(guī)定，引起業(yè)內(nèi)一片嘩然。2019年初《關(guān)于創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)個人合伙人所得稅政策問題的通知》（財稅〔2019〕8號，以下簡稱“8號文”）出臺，8號文規(guī)定創(chuàng)投基金可以選擇按單一投資基金核算或者按創(chuàng)投基金年度所得整體核算，確定后三年內(nèi)不得變更；選擇按單一投資基金核算的，其個人合伙人從該基金應(yīng)分得的股權(quán)轉(zhuǎn)讓所得和股息紅利所得，按照20%稅率計算繳納個人所得稅；選擇按年度所得整體核算的，其個人合伙人應(yīng)從創(chuàng)投基金取得的所得，按照“經(jīng)營所得”項(xiàng)目、5%-35%的超額累進(jìn)稅率計算繳納個人所得稅。至此，創(chuàng)投基金個人合伙人可以自行選擇適用的稅率，但是需要提示各位投資人，8號文中同時明確選擇單一基金核算的，在扣除環(huán)節(jié)僅可扣除股權(quán)原值和轉(zhuǎn)讓環(huán)節(jié)合理費(fèi)用，相較于基金整體年度核算時可扣除的“成本、費(fèi)用以及損失”范圍要小得多，其中管理費(fèi)和業(yè)績報酬并不能作為成本予以扣除，且不得向以后年度結(jié)轉(zhuǎn)。因此若創(chuàng)投基金前期存在多個虧損項(xiàng)目時選擇單一投資基金核算可能會導(dǎo)致本年度的虧損額度不能結(jié)轉(zhuǎn)抵扣，因此具體在哪一個時點(diǎn)選擇哪種核算方式對創(chuàng)投基金及合伙人更有利，還得結(jié)合實(shí)際情況進(jìn)行分析核算，并不是單一投資基金核算的方式一定省稅。

（三）關(guān)于嵌套豁免

《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見》（銀發(fā)〔2018〕106號，以下簡稱“《資管新規(guī)》”）出臺后，對于資管產(chǎn)品的多層嵌套進(jìn)行了明確規(guī)定，限定資管產(chǎn)品只能再投資一層資管產(chǎn)品，并要求穿透核查，這對于資管產(chǎn)品的募資產(chǎn)生的極大的影響，但《資管新規(guī)》并未將創(chuàng)投基金納入規(guī)范范圍，因此創(chuàng)投基金將面臨何種監(jiān)管一直懸而未決。2019年六部委出臺《關(guān)于進(jìn)一步明確規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理產(chǎn)品投資創(chuàng)業(yè)投資基金和政府出資產(chǎn)業(yè)投資基金有關(guān)事項(xiàng)的通知》（發(fā)改財金規(guī)〔2019〕1638號，以下簡稱“1638號文”），規(guī)定過渡期內(nèi)，對于投資方向限定于符合本通知規(guī)定要求的兩類基金（創(chuàng)投基金為其中一類）的資產(chǎn)管理產(chǎn)品可以整體視為合格投資者，不合并計算該產(chǎn)品的投資者人數(shù)，同時接受資產(chǎn)管理產(chǎn)品及其他私募投資基金投資時創(chuàng)投基金不視為一級資產(chǎn)管理產(chǎn)品。該規(guī)定為創(chuàng)投基金的募資提供了極大便利，豁免創(chuàng)投基金作為私募類產(chǎn)品關(guān)于法律法規(guī)規(guī)定的投資者人數(shù)限制；同時豁免了《資管新規(guī)》中關(guān)于資管產(chǎn)品嵌套的限制。

同樣1638號文對于創(chuàng)投基金的范圍也進(jìn)行了限定，要求如下：1、基金投向符合產(chǎn)業(yè)政策、投資政策等國家宏觀管理政策；2、基金投資范圍限于未上市企業(yè)，但所投資企業(yè)上市后基金所持股份的未轉(zhuǎn)讓及其配售部分除外；3、基金運(yùn)作不涉及債權(quán)融資，但依法發(fā)行債券提高投資能力的除外；4、基金存續(xù)期限不短于7年；對基金份額不得進(jìn)行結(jié)構(gòu)化安排，但政府出資設(shè)立的創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金作為優(yōu)先級的除外。

（四）關(guān)于上市公司股東減持的優(yōu)惠

根據(jù)《上市公司創(chuàng)業(yè)投資基金股東減持股份的特別規(guī)定（2020年修訂）》、《上海證券交易所上市公司創(chuàng)業(yè)投資基金股東減持股份實(shí)施細(xì)則（2020年修訂）》、《深圳證券交易所上市公司創(chuàng)業(yè)投資基金股東減持股份實(shí)施細(xì)則（2020年修訂）》的規(guī)定，創(chuàng)業(yè)投資基金在其所投資符合條件的企業(yè)上市后可享受由于其他投資者的減持條件，具體如下：

除上述減持比例的限制享有優(yōu)惠外，同時明確該受讓方轉(zhuǎn)讓其取得的創(chuàng)業(yè)投資基金減持的股份不再適用6個月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓的限制。但是適用該優(yōu)惠政策要求創(chuàng)業(yè)投資基金所投企業(yè)具備以下條件之一：（一）首次接受投資時，企業(yè)成立不滿60個月；（二）首次接受投資時，企業(yè)職工人數(shù)不超過500人，根據(jù)會計事務(wù)所審計的年度合并會計報表，年銷售額不超過2億元、資產(chǎn)總額不超過2億元；（三）截至發(fā)行申請材料受理日，企業(yè)依據(jù)《高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定管理辦法》（國科發(fā)火〔2016〕32號）已取得高新技術(shù)企業(yè)證書。

需要提示的是根據(jù)《上市公司創(chuàng)業(yè)投資基金股東減持股份的特別規(guī)定（2020年修訂）》的規(guī)定，在基金業(yè)協(xié)會備案的股權(quán)投資基金只要被投企業(yè)能夠滿足上述條件的，是可以按照本規(guī)定執(zhí)行的，并不是只有創(chuàng)業(yè)投資基金可以享受該減持優(yōu)惠，但是適用范圍不包括僅在發(fā)改委備案的創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)。

（五）關(guān)于上市公司股東鎖定期的優(yōu)惠

根據(jù)《發(fā)行監(jiān)管問答——關(guān)于首發(fā)企業(yè)中創(chuàng)業(yè)投資基金股東的鎖定期安排》的規(guī)定，創(chuàng)業(yè)投資基金作為發(fā)行人股東的，股份限售期安排按照下列原則和要求進(jìn)行處理：1、發(fā)行人有實(shí)際控制人的，非實(shí)際控制人的創(chuàng)業(yè)投資基金股東，自發(fā)行人股票上市交易之日起一年內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓。2、發(fā)行人沒有或難以認(rèn)定實(shí)際控制人的，對于非發(fā)行人第一大股東但位列合計持股51%以上股東范圍，并且符合一定條件的創(chuàng)業(yè)投資基金股東，自發(fā)行人股票上市交易之日起一年內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓。

但是能夠適用該鎖定期優(yōu)惠的創(chuàng)業(yè)投資基金需滿足以下全部條件：一、創(chuàng)業(yè)投資基金首次投資該首發(fā)企業(yè)時，該首發(fā)企業(yè)成立不滿60個月。二、創(chuàng)業(yè)投資基金首次投資該首發(fā)企業(yè)時，該首發(fā)企業(yè)同時符合以下條件：經(jīng)企業(yè)所在地縣級以上勞動和社會保障部門或社會保險基金管理單位核定，職工人數(shù)不超過500人；根據(jù)會計師事務(wù)所審計的年度合并會計報表，年銷售額不超過2億元、資產(chǎn)總額不超過2億元。三、截至首發(fā)企業(yè)發(fā)行申請材料接收日，創(chuàng)業(yè)投資基金投資該企業(yè)已滿36個月。四、該創(chuàng)業(yè)投資基金的基金管理人已在基金業(yè)協(xié)會登記，規(guī)范運(yùn)作并成為基金業(yè)協(xié)會會員。

綜上，創(chuàng)投基金在稅收、監(jiān)管和退出環(huán)節(jié)相較于其他投資主體確實(shí)存在諸多優(yōu)惠，但并不是所有的創(chuàng)投基金都能夠享受上述優(yōu)惠，更多的可能是爭取其中一類或幾類優(yōu)惠，具體能夠享受哪種優(yōu)惠還需要創(chuàng)投基金結(jié)合實(shí)際情況及需求，積極與監(jiān)管機(jī)構(gòu)及稅務(wù)部門溝通，更快更深入的了解行業(yè)及稅務(wù)方面的監(jiān)管要求，才能爭取到符合本基金需求的優(yōu)惠政策。