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根據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)統(tǒng)計，我國新能源汽車連續(xù)10年位居全球第一。2024年，在政策利好、供給豐富、價格降低和基礎設施持續(xù)改善等多重因素共同作用下，新能源汽車持續(xù)增長，產(chǎn)銷量突破1,000萬輛。2024年的汽車產(chǎn)業(yè)，既取得了突出的成績，也深刻地反映出行業(yè)競爭的白熱化。國家統(tǒng)計局公開數(shù)據(jù)顯示，2024年全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤總和7.43萬億元，比上年下降3.33%。其中，汽車行業(yè)利潤率4.3%，明顯低于下游工業(yè)企業(yè)6%的利潤率，新能源汽車行業(yè)陷入了“增量不增利”的困局。與此同時，新能源車企的洗牌結(jié)果似乎也即將分曉，2024年新能源汽車銷量排名前三位、前五位、前十位的企業(yè)集團銷量分別占新能源汽車銷售總量的51.4%、65.2%、85.4%，進一步向頭部車企集中，尾部企業(yè)和弱勢品牌退出的速度加快。

新能源汽車行業(yè)當前面臨的深度調(diào)整并非單一因素導致，而是國際貿(mào)易形勢挑戰(zhàn)、行業(yè)競爭加劇、自身長期未實現(xiàn)盈利、資本輸血途徑受限等多方面原因的結(jié)果，最終造成部分新能源車企陷入財務困境并最終走向破產(chǎn)。

（一）盈利困境

根據(jù)公開披露信息統(tǒng)計，除理想汽車外，零跑汽車、極氪汽車、小鵬汽車、小米汽車、蔚來汽車在2024年度均處于虧損狀態(tài)。以已經(jīng)進入破產(chǎn)程序的拜騰汽車、威馬汽車、高合汽車、哪吒汽車等為例，其于破產(chǎn)前也均尚未實現(xiàn)盈利。

（二）資產(chǎn)負債表困境

根據(jù)公開披露信息統(tǒng)計，以2024年12月31日為基準日，在A股和港股上市的乘用車企業(yè)中，資產(chǎn)負債率超過80%的共有3家，分別是賽力斯、蔚來汽車、眾泰汽車，資產(chǎn)負債率分別為 87.38%、87.45%、93.33%。資產(chǎn)負債率在70%至80%之間的乘用車企業(yè)有5家，分別是零跑汽車、比亞迪、江淮汽車、北汽藍谷、五菱汽車，資產(chǎn)負債率分別為73.25%、74.64%、74.68%、75.33%、77.91%。資產(chǎn)負債率在60%至70%之間的乘用車企業(yè)共有5家，分別是長安汽車、小鵬汽車、長城汽車、上汽集團、江鈴汽車，資產(chǎn)負債率分別為62.01%、62.19%、63.64%、63.77%、65.64%。資產(chǎn)負債率低于60%的乘用車企業(yè)共有6家，分別是千里科技、廣汽集團、北京汽車、海馬汽車、理想汽車、吉利汽車，資產(chǎn)負債率分別為46.28%、47.6%、54.38%、55.13%、56.07%、59.71%。今年從美股退市的極氪，2022年至2024年資產(chǎn)負債率分別為130.67%、132%、131.08%。

而進入破產(chǎn)程序的拜騰汽車、威馬汽車、高合汽車，根據(jù)其破產(chǎn)案件相關(guān)資料顯示，其資產(chǎn)負債率分別高達214.09%、260.42%、263.76%。

（三）應付賬款困境

除盈利及資產(chǎn)負債表困境外，整車廠還呈現(xiàn)應付賬款（含應付票據(jù)，下同）規(guī)模大、周轉(zhuǎn)天數(shù)長的特點，雖然短期優(yōu)化了其自身現(xiàn)金流，但長期將犧牲汽車產(chǎn)業(yè)整體供應鏈穩(wěn)定性及健康發(fā)展。以比亞迪、長城汽車、吉利汽車、賽力斯、理想汽車、零跑汽車、小鵬汽車、蔚來汽車、北汽藍谷、江淮汽車、廣汽集團、上汽集團12家車企為例，根據(jù)公開披露信息統(tǒng)計，其中應付賬款最高的可達2,440億元，應付賬款占總負債比例平均為46%，占營業(yè)收入比例平均為38%。就周轉(zhuǎn)天數(shù)而言，前述車企中應付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)最長的可達240天以上，平均為170天以上。

2025年6月1日，修訂后的《保障中小企業(yè)款項支付條例》正式實施；2025年6月10日，多家車企發(fā)布聲明稱將給供應商的支付賬期控制在60天以內(nèi)。長期來看，這當然有益于汽車產(chǎn)業(yè)的整體健康發(fā)展；但從客觀數(shù)據(jù)來看，從平均170天的賬期實質(zhì)縮短至60天以內(nèi)，短期對于部分車企仍是個較大的挑戰(zhàn)。

（一）近年新能源車企破產(chǎn)概況

2025年6月12日，哪吒汽車母公司合眾新能源汽車股份有限公司聲明正式進入重整程序，新能源車企的破產(chǎn)再次引起熱議。經(jīng)檢索全國企業(yè)破產(chǎn)重整案件信息網(wǎng)計，近兩年不乏通過破產(chǎn)程序出清的新能源車企，如拜騰汽車、威馬汽車、愛馳汽車、雷丁汽車、高合汽車、哪吒汽車等。

1、拜騰汽車

拜騰汽車，公司名稱為南京知行新能源汽車技術(shù)開發(fā)有限公司，2017年成立。2023年6月2日，拜騰汽車被申請破產(chǎn)清算；2024年1月9日，被宣告破產(chǎn)。拜騰汽車破產(chǎn)前未有量產(chǎn)車型。

2、威馬汽車

威馬汽車，公司名稱為威馬汽車科技集團有限公司（以下簡稱“威馬汽車”）。2012年成立。威馬汽車曾于2021年全年累計銷量超過4.4萬輛；2020年在科創(chuàng)板完成上市輔導；2022年向港交所提交IPO申請；2023年港股上市公司Apollo出行曾發(fā)布公告擬收購其子公司，但均未成功進行。

2023年10月7日，上海市第三中級人民法院（以下簡稱“上海三中院”）受理其預重整申請；2023年12月29日，上海三中院受理其破產(chǎn)重整一案；2024年12月10日，上海三中院裁定將威馬智慧出行科技（上海）股份有限公司等三家公司以實質(zhì)合并重整方式納入威馬汽車重整案；2025年4月3日，上海三中院裁定批準威馬四公司重整計劃并終止其實質(zhì)合并重整程序。

3、雷丁汽車

雷丁汽車，公司名稱為雷丁汽車集團有限公司（以下簡稱“雷丁汽車集團”），2012年成立，主要生產(chǎn)電動微型車。2024年2月19日，昌樂縣人民法院裁定受理其重整申請；2024年4月30日，裁定雷丁汽車集團與四川野馬汽車股份有限公司等二十家關(guān)聯(lián)企業(yè)進行實質(zhì)合并重整；2025年1月13日，裁定批準重整計劃草案并終止重整程序。

4、高合汽車

高合汽車，公司名稱為華人運通（江蘇）技術(shù)有限公司（以下簡稱“華人運通江蘇公司”），2017年成立。2020年8月，高合汽車首款量產(chǎn)車型HiPhi X發(fā)布，此后HiPhi Z、HiPhi Y等車型陸續(xù)上市，但2021至2023年連續(xù)三年銷量均未突破5,000輛。

2024年8月8日，鹽城經(jīng)濟技術(shù)開發(fā)區(qū)人民法院受理其預重整申請；2024年9月3日，決定對華人運通江蘇公司、華人運通控股（上海）有限公司進行合并預重整；2024年10月10日，決定對華人運通江蘇公司等十六家公司進行合并預重整；2024年10月25日，決定對華人運通江蘇公司等五十二家公司合并預重整；2025年4月11日，裁定受理華人運通江蘇公司等五十二家公司的實質(zhì)合并重整申請。截至目前，高合汽車破產(chǎn)重整程序仍在進行中。

5、哪吒汽車

哪吒汽車，公司名稱為合眾新能源汽車股份有限公司，2014年成立。哪吒汽車曾于2022年以15.2萬輛銷量成為新勢力銷冠；于2024年6月向港交所遞交上市申請。

2025年6月12日，哪吒汽車公開聲明正式進入重整程序。截至目前，哪吒汽車破產(chǎn)重整程序仍在進行中。

（二）   新能源車企破產(chǎn)重整的價值

新能源汽車行業(yè)正經(jīng)歷深度洗牌，多家尾部企業(yè)陷入破產(chǎn)重整。從威馬、哪吒、高合等典型案例來看，破產(chǎn)重整的核心價值不僅在于企業(yè)自救，更涉及產(chǎn)業(yè)鏈穩(wěn)定、資產(chǎn)盤活及行業(yè)生態(tài)優(yōu)化。

1、保全核心資產(chǎn)與資質(zhì)，避免資源浪費

新能源車企的核心資產(chǎn)包括整車生產(chǎn)基地和技術(shù)與研發(fā)資產(chǎn)，該等資產(chǎn)在破產(chǎn)清算下可變現(xiàn)價值將大幅降低。以拜騰汽車為例，其在破產(chǎn)清算中多次拍賣名下土地使用權(quán)、房屋建筑物、機器設備、在建工程、商標、專利等評估價值總計約39億元的資產(chǎn)，經(jīng)六次流拍后，才在第七次拍賣中按8.18億元底價被成功拍賣，貶值近80%。

新能源車企的核心資質(zhì)是指我們通常所說的造車資質(zhì)。根據(jù)《新能源汽車生產(chǎn)企業(yè)及產(chǎn)品準入管理規(guī)定》及《汽車產(chǎn)業(yè)投資管理規(guī)定》，新能源汽車整車生產(chǎn)企業(yè)需要取得“雙資質(zhì)”，即發(fā)改委有關(guān)汽車投資企業(yè)生產(chǎn)項目的備案（2019年1月10日前需經(jīng)核準），以及工信部主管的新能源汽車生產(chǎn)企業(yè)和產(chǎn)品準入。造車資質(zhì)目前仍處于稀缺狀態(tài)，不少造車新勢力都曾以數(shù)億成本購買取得造車資質(zhì)。仍以拜騰汽車為例，其曾于2018年9月與天津一汽夏利汽車股份有限公司簽訂《產(chǎn)權(quán)交易合同》，以1元名義價格收購天津一汽華利汽車有限公司100%股權(quán)，但同時需代其承擔共計約8.5億元債務。因此，拜騰汽車實際需耗資8.5億元來取得造車資質(zhì)，但隨拜騰汽車破產(chǎn)清算，該等資質(zhì)的取得成本基本無法收回。

相較于破產(chǎn)清算，新能源車企在破產(chǎn)重整程序中可以通過引入重整投資資金來維持生產(chǎn)經(jīng)營和自身資質(zhì)、資產(chǎn)價值，避免核心資源徹底清零。

2、阻斷債務傳導，穩(wěn)定產(chǎn)業(yè)鏈

如前所述，整車廠呈現(xiàn)應付賬款規(guī)模大、周轉(zhuǎn)天數(shù)長的特點，應付賬款占總負債比例較大。因此，如未能最大程度化解其債務、實現(xiàn)最優(yōu)清償，將可能將債務傳導至供應商乃至整個產(chǎn)業(yè)鏈。從拜騰汽車的案例可見，新能源車企的核心資產(chǎn)在破產(chǎn)清算下的可變現(xiàn)價值將大幅折損，難以實現(xiàn)對債權(quán)人的最優(yōu)清償；而基于《企業(yè)破產(chǎn)法》第八十七條的規(guī)定，破產(chǎn)重整中普通債權(quán)的清償比例通常需要高于破產(chǎn)清算下的清償比例，否則重整計劃難以通過表決及強制批準。因此，在新能源車企仍具備重整價值的情況下，通過破產(chǎn)重整有望實現(xiàn)對債權(quán)人的更高清償，從而防止債務傳導至整個產(chǎn)業(yè)鏈。

3、實現(xiàn)消費者權(quán)益的可持續(xù)保障

破產(chǎn)清算將導致新能源車企法人資格消滅與品牌價值歸零，對消費者造成雙重損害。對于消費者來說，一方面將面臨二手車輛的快速貶值；另一方面將面臨售后服務的完全缺失，包括硬件維保缺失以及軟件生態(tài)崩潰。具體來說，新能源車集成了大量獨立研發(fā)的“三電”系統(tǒng)（電池、電機、電控系統(tǒng)）、控制軟件、車載芯片與智能操作系統(tǒng)，維修涉及大量專有數(shù)據(jù)、算法與設備，不像傳統(tǒng)機械構(gòu)件那樣容易通用替換；此外，新能源汽車的各項功能的實現(xiàn)，嚴重依賴車企所搭建的服務器以及網(wǎng)絡環(huán)境。因此，如新能源車企破產(chǎn)清算、主體注銷，則已銷售的新能源汽車的使用功能及使用年限將受極大影響，嚴重損害消費者權(quán)益。

相較于破產(chǎn)清算，破產(chǎn)重整可以維持公司的法人資格并使得公司逐步恢復經(jīng)營能力，公司仍可繼續(xù)為消費者提供售后服務保障及技術(shù)服務支持并就品牌價值托底，實現(xiàn)消費者權(quán)益的可持續(xù)保障。

（一）   企業(yè)集團的合并重整

在現(xiàn)代的公司體系下企業(yè)集團的組織形式愈加普遍，以一個或多個具有強大實力的大型企業(yè)為核心，若干個在資產(chǎn)、資本、技術(shù)上有密切聯(lián)系的企業(yè)為外圍，核心企業(yè)通過人事控制、協(xié)議控制、股權(quán)控制等方式對外圍企業(yè)產(chǎn)生影響力，從而形成一個龐大的利益整體。新能源車企以企業(yè)集團的形式開展生產(chǎn)經(jīng)營十分普遍，當核心公司進入破產(chǎn)程序時，在其所屬企業(yè)集團內(nèi)的關(guān)聯(lián)公司也可能受到影響，同樣面臨破產(chǎn)的風險。按照傳統(tǒng)的法律規(guī)定，各關(guān)聯(lián)公司具有獨立的法人人格，在法律上財產(chǎn)獨立，應當單獨向法院提出破產(chǎn)重整申請。然而，因為關(guān)聯(lián)公司在債務、資產(chǎn)、人員等諸多方面存在緊密的聯(lián)系，在破產(chǎn)重整中也有著重要的關(guān)聯(lián)性，各關(guān)聯(lián)公司進行單個破產(chǎn)程序?qū)⒃斐善飘a(chǎn)成本增加、難以保障債權(quán)人合法利益甚至對企業(yè)重整造成嚴重障礙等后果。

以高合汽車為例，其破產(chǎn)重整案受理法院裁定其體系內(nèi)五十二家公司合并重整，原因包括：1、財務混同，存在財務一體化運作事實；2、人員混同，人事工作由集團部門統(tǒng)一負責、統(tǒng)籌安排和統(tǒng)一管理；3、辦公場所混同，辦公場所集中；4、經(jīng)營管理混同，各公司在經(jīng)營管理、人員管理、財務管理等方面均無法自主決策；5、各公司間存在相互擔保的情況；6、各公司間存在相互大額往來掛賬情況等。合并重整相較于單獨重整，將有利于提升重整可行性，從而維護全體債權(quán)人的利益，也能大幅提升破產(chǎn)程序效率，切實保障債權(quán)人公平清償利益。

（二）造車資質(zhì)的維持

如前所述，新能源車企的核心資質(zhì)為造車資質(zhì)，這也是其重整價值重要體現(xiàn)之一，因此新能源車企重整中應當重點關(guān)注其造車資質(zhì)的維持。

根據(jù)《新能源汽車生產(chǎn)企業(yè)及產(chǎn)品準入管理規(guī)定》第二十三條，對于停止生產(chǎn)新能源汽車產(chǎn)品24個月及以上的新能源汽車生產(chǎn)企業(yè)，工業(yè)和信息化部予以特別公示。經(jīng)特別公示的新能源汽車生產(chǎn)企業(yè)在恢復生產(chǎn)之前，工業(yè)和信息化部應當對其保持《準入審查要求》的情況進行核查。根據(jù)《道路機動車輛生產(chǎn)企業(yè)及產(chǎn)品準入管理辦法》第三十四條，如道路機動車輛生產(chǎn)企業(yè)不能維持正常生產(chǎn)經(jīng)營的，工業(yè)和信息化部應當予以特別公示；經(jīng)特別公示的道路機動車輛生產(chǎn)企業(yè)，工業(yè)和信息化部在公示期間不予辦理準入變更。結(jié)合其第十七條規(guī)定，特別公示期間企業(yè)不予辦理企業(yè)準入變更是指：不許變更法定代表人、企業(yè)名稱、注冊地址、注冊商標、股權(quán)結(jié)構(gòu)。因此特別公示將對新能源車企引入重整投資人造成阻礙。

綜上所述，各方在新能源車企重整案件中應當高度關(guān)注其造車資質(zhì)的維持情況，通過及早進入重整程序并引入共益?zhèn)杩畹确绞酵斗刨Y金從而維持其生產(chǎn)經(jīng)營，避免被予以特別公示。

（三）消費者售后權(quán)益保障

根據(jù)《汽車銷售管理辦法》第五條的規(guī)定，在境內(nèi)銷售汽車的供應商、經(jīng)銷商，應當建立完善汽車銷售和售后服務體系，保證相應的配件供應，提供及時、有效的售后服務，嚴格遵守家用汽車產(chǎn)品“三包”、召回等規(guī)定，確保消費者合法權(quán)益。根據(jù)第二十一條的規(guī)定，供應商應當及時向社會公布停產(chǎn)或者停止銷售的車型，并保證其后至少10年的配件供應以及相應的售后服務。

但在新能源車企破產(chǎn)清算的情況下，基于其主體注銷的情況，其當然無法向消費者兌現(xiàn)相應的售后服務；而在破產(chǎn)重整的情況下，其原售后服務如何承接也并無明確的法律保障，消費者始終處于弱勢的被動地位。就消費者售后權(quán)益的保障，在實務中管理人和破產(chǎn)法院可探索設立破產(chǎn)車企消費者售后權(quán)益保障專項信托，用專項資金和資產(chǎn)用于新能源車企破產(chǎn)后的維保。

（四）數(shù)據(jù)資產(chǎn)的轉(zhuǎn)移與處置

不同于傳統(tǒng)車企，新能源車企通常以智能網(wǎng)聯(lián)為賣點，通過傳感器、車載系統(tǒng)及用戶APP采集了大量車輛運行數(shù)據(jù)及用戶交互數(shù)據(jù)等。盡管《個人信息保護法》《數(shù)據(jù)安全法》等已確立數(shù)據(jù)處理基本原則，《汽車數(shù)據(jù)安全管理若干規(guī)定（試行）》《汽車數(shù)據(jù)通用要求》等一系列標準性文件也為汽車行業(yè)的數(shù)據(jù)安全提供了合規(guī)指引，但就破產(chǎn)程序中該等數(shù)據(jù)資產(chǎn)如何轉(zhuǎn)移與處置并未有明確法律規(guī)定。基于消費者的弱勢地位，在破產(chǎn)程序中消費者相關(guān)數(shù)據(jù)資產(chǎn)可能在其并不明確知悉的情況下就隨業(yè)務轉(zhuǎn)移、被分割出售或因無人承接而泄露。

就數(shù)據(jù)資產(chǎn)的轉(zhuǎn)移與處置，《美國破產(chǎn)法典》的有關(guān)規(guī)定具備一定參考價值。《美國破產(chǎn)法典》第332條規(guī)定在破產(chǎn)案件中可以任命消費者隱私監(jiān)察員，幫助法院評估個人信息處置的潛在后果，從而保護消費者的個人信息。通過消費者隱私監(jiān)察員發(fā)表專業(yè)意見，既能夠充分保障弱勢消費者的合法權(quán)益，又能夠降低消費者的維權(quán)成本。

綜上所述，新能源汽車行業(yè)在深度調(diào)整期下面臨嚴峻財務困境與市場出清，破產(chǎn)重整成為企業(yè)維系核心價值、穩(wěn)定產(chǎn)業(yè)鏈與保障消費者權(quán)益的關(guān)鍵路徑。然而，重整過程中企業(yè)集團合并、造車資質(zhì)維持、消費者售后權(quán)益與數(shù)據(jù)資產(chǎn)處置等特殊法律問題，仍需法律與實務界進一步協(xié)同探索與規(guī)范，以推動行業(yè)實現(xiàn)有序出清與高質(zhì)量發(fā)展。