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2022年6月2日，中國證券投資基金業(yè)協(xié)會（以下簡稱“中基協(xié)”）發(fā)布了《關(guān)于私募基金管理人登記備案工作相關(guān)事宜的通知》（中基協(xié)字[2022]203號，以下簡稱“《登記備案工作通知》”）。

《登記備案工作通知》共發(fā)布了4份文件，其中《私募證券投資基金管理人登記申請材料清單（2022版）》以及《私募股權(quán)、創(chuàng)業(yè)投資基金管理人登記申請材料清單（2022版）》（以下合稱“2022版《登記材料清單》”）這2份文件是對中基協(xié)于2020年2月發(fā)布的《私募基金管理人登記申請材料清單》（以下簡稱“2020版《登記材料清單》”）的更新。2022版《登記材料清單》進一步細(xì)化了業(yè)界極為關(guān)注的投資高管業(yè)績履歷要求，擴大了高管、主要出資人、實際控制人、申請機構(gòu)的誠信信息披露范圍，將一些既往的“窗口指導(dǎo)意見”和實務(wù)口徑要求整合為明文規(guī)定，以進一步體現(xiàn)中基協(xié)對管理人登記審核工作“公開透明、一單盡列、單外無單”的監(jiān)管理念。

從2016年中基協(xié)公布《中國基金業(yè)協(xié)會關(guān)于進一步規(guī)范私募基金管理人登記若干事項的公告》（“二五”公告），到2018年12月中基協(xié)公布《私募基金管理人登記須知》（以下簡稱“《管理人登記須知》”），到2020年2月中基協(xié)首次發(fā)布《登記材料清單》，到2021年中國證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于加強私募投資基金監(jiān)管的若干規(guī)定》，到2022年4月份中基協(xié)發(fā)布私募基金管理人登記案例公示的通知，再到本次中基協(xié)更新了《登記材料清單》，一路走來，中基協(xié)針對私募基金管理人登記業(yè)務(wù)的核查和監(jiān)管要求日趨規(guī)范、嚴(yán)格和細(xì)化，也進一步反映了中基協(xié)希望真正有管理能力、有投資業(yè)績背景的實際控制人、股東、高管團隊組成的管理人申請牌照的初衷。

本文將通過表格比對的形式對兩版股權(quán)、創(chuàng)業(yè)類《登記材料清單》發(fā)生變化和調(diào)整的內(nèi)容進行要點解讀。

一、登記承諾函

解讀：

1、《管理人登記須知》規(guī)定了“同質(zhì)化要求”，即“同一實際控制人下再有新申請機構(gòu)的，應(yīng)當(dāng)說明設(shè)置多個私募基金管理人的目的與合理性、業(yè)務(wù)方向區(qū)別、如何避免同業(yè)化競爭等問題。該實際控制人及其控制的已登記關(guān)聯(lián)私募基金管理人需書面承諾，在新申請機構(gòu)展業(yè)中出現(xiàn)違法違規(guī)情形時，應(yīng)當(dāng)承擔(dān)相應(yīng)的合規(guī)連帶責(zé)任和自律處分后果”，這一點在2020版《登記材料清單》中也有相關(guān)規(guī)定。

本次2022版《登記材料清單》簡化了承諾函出具主體，不再需要關(guān)聯(lián)基金管理人簽章確認(rèn)。這無疑降低了申請機構(gòu)與關(guān)聯(lián)基金管理人協(xié)調(diào)出具承諾函的溝通和時間成本。

2、2020版《登記材料清單》中原本要求在關(guān)聯(lián)方從事沖突業(yè)務(wù)的情況下，由申請機構(gòu)及從事沖突業(yè)務(wù)的關(guān)聯(lián)方共同出具不存在利益輸送的承諾函。而2022版《登記材料清單》則直接將此項監(jiān)管要求落實到登記承諾函模板中，要求申請機構(gòu)、實控人明確承諾不涉及沖突業(yè)務(wù)且與沖突業(yè)務(wù)關(guān)聯(lián)方不進行直接或間接形式利益輸送，但不再明確要求關(guān)聯(lián)方也需要出具該等承諾函。

3、登記承諾函的簽署主體新增“第一大股東（或執(zhí)行事務(wù)合伙人）”（目前AMBERS系統(tǒng)中的登記承諾函模板已包括法定代表人/執(zhí)行事務(wù)合伙人（委派代表）簽字/蓋章、實際控制人簽字/蓋章等）。

解讀：

1、2020版《登記材料清單》規(guī)定，申請機構(gòu)的實際控制人僅在新設(shè)同類型私募基金管理人時，才需說明目的與合理性、業(yè)務(wù)方向有何區(qū)別、如何避免同業(yè)化競爭等問題。而根據(jù)2022版《登記材料清單》，只要申請機構(gòu)的實際控制人新設(shè)管理人，無論新設(shè)同類型還是不同類型的私募基金管理人，均需進行上述說明，并且中基協(xié)進一步要求申請機構(gòu)提交集團關(guān)于各私募基金管理人的合規(guī)風(fēng)控安排，中基協(xié)亦可以采用征詢相關(guān)部門意見、加強問詢等方式進一步了解相關(guān)情況。

2、根據(jù)我們的實務(wù)經(jīng)驗，自從《管理人登記須知》規(guī)定了“同質(zhì)化要求”后，中基協(xié)對于同一實際控制人旗下新申請私募基金管理人的審查通常比較謹(jǐn)慎。而本次更新意味著中基協(xié)將進一步提高已登記私募基金管理人的實際控制人新設(shè)私募基金管理人的門檻，并重點關(guān)注關(guān)聯(lián)私募基金管理人的合規(guī)風(fēng)控安排，也是有意對“集團化運作”的基金管理人進行嚴(yán)格監(jiān)管。

3、2020版《登記材料清單》針對的監(jiān)管主體除了實際控制人，還包括第一大股東。但2022版《登記材料清單》中，如果僅是已登記私募基金管理人的第一大股東（僅為第一大股東，非實際控制人）新設(shè)私募基金管理人無需進行上述說明。

解讀：

1、根據(jù)《管理人登記須知》的規(guī)定，申請機構(gòu)主要出資人、申請機構(gòu)自身曾經(jīng)從事過或目前仍兼營民間借貸、民間融資、融資租賃、配資業(yè)務(wù)、小額理財、小額借貸、P2P/P2B、眾籌、保理、擔(dān)保、房地產(chǎn)開發(fā)、交易平臺等與私募基金業(yè)務(wù)相沖突業(yè)務(wù)的，中基協(xié)明確不予辦理該管理人登記，且自該機構(gòu)不予登記之日起一年內(nèi)不接受辦理其高管人員擔(dān)任私募基金管理人高管人員、作為私募基金管理人的出資人或?qū)嶋H控制人。但由于當(dāng)時中基協(xié)未明確定義何為“主要出資人”，實務(wù)中的認(rèn)定比較混亂。隨著2022版《登記材料清單》的發(fā)布，中基協(xié)也終于首次明確“主要出資人”的概念，即合計持有管理人股權(quán)/合伙份額比例大于等于25%的出資人。同時，首次就涉及“沖突業(yè)務(wù)”的非主要出資人提出出資比例限制，要求該類出資人合計出資比例不得超過25%。

2、除主要出資人、申請機構(gòu)自身之外，中基協(xié)首次明確實際控制人也不得曾經(jīng)從事或目前實際從事與私募基金管理相沖突業(yè)務(wù)。

3、中基協(xié)明確要求自然人類主要出資人、實際控制人最近5年不得從事私募“沖突業(yè)務(wù)”；明確要求高管人員最近5年不得從事私募“沖突業(yè)務(wù)”。

4、此外，中基協(xié)本次更新還特別強調(diào)將穿透核查出資人、實際控制人相關(guān)情況，上述穿透要求在申請機構(gòu)的各出資人上層股權(quán)結(jié)構(gòu)較為復(fù)雜、分散的情況下具體如何適用，尚需結(jié)合實操進一步關(guān)注。

解讀：

1、在2020版《登記材料清單》的基礎(chǔ)上，2022版《登記材料清單》進一步規(guī)定了：

（1）除了申請機構(gòu)之外，新增關(guān)于主要出資人、實際控制人的誠信信息相關(guān)審查及材料要求；

（2）要求進一步說明相關(guān)主體和人士是否存在被證監(jiān)會采取市場禁入措施、是否曾在被中基協(xié)注銷登記或不予登記機構(gòu)擔(dān)任法定代表人、執(zhí)行事務(wù)合伙人（委派代表）、高管或者作為實控人、普通合伙人、主要出資人的情況、被納入失信被執(zhí)行人名單的情況；

（3）進一步明確中基協(xié)可通過征詢、問詢等方式進一步了解相關(guān)情況，并且中基協(xié)也提示其將會對于主要出資人、實控人最近三年存在重大失信記錄的申請機構(gòu)審慎辦理管理人登記。

2、適度放寬涉訴或仲裁的“禁業(yè)”期限，由“近三年涉訴/仲裁”放寬至“近一年涉重大訴訟/仲裁”。

解讀：

2022版《登記材料清單》不再設(shè)置穿透超過三層需要說明合理性及必要性的要求，強調(diào)股權(quán)架構(gòu)簡明清晰、不得規(guī)避監(jiān)管的整體原則。同時，由于持股平臺也可以歸類為SPV的一種，刪除了2020版《登記材料清單》要求的“持股平臺不開展經(jīng)營性業(yè)務(wù)承諾函”。

解讀：

1、結(jié)合我們此前的實務(wù)經(jīng)驗，不少申請機構(gòu)的高管、實際控制人都曾“抱怨”無法提供或找不到當(dāng)年的畢業(yè)證、學(xué)歷/學(xué)位證明文件，有一些申請機構(gòu)只能通過出具情況說明的方式“應(yīng)付”這一項材料要求。本次2022版《登記材料清單》簡化了這項要求，僅需提供最高學(xué)歷/學(xué)位證明，這無疑大大減輕了申請機構(gòu)的高管和實際控制人的負(fù)擔(dān)。

2、同時，我們注意到，2020版《登記材料清單》中有關(guān)于學(xué)歷/學(xué)位證明遺失處理的內(nèi)容，但2022版《登記材料清單》已刪除相關(guān)內(nèi)容，如果申請機構(gòu)的高管或?qū)嶋H控制人遺失了最高學(xué)歷/學(xué)位證明，是否還可以通過情況說明的方式予以彌補，需要進一步結(jié)合實務(wù)確定。

解讀：

其實在2022版《登記材料清單》新增這條內(nèi)容之前，我們在實務(wù)中就已經(jīng)關(guān)注到了中基協(xié)愈發(fā)關(guān)注實際控制人本身的從業(yè)背景、投資業(yè)績，也曾遇到過中基協(xié)認(rèn)定申請機構(gòu)的實際控制人能力不足，詢問實際控制人的履職能力問題，要求更換或者調(diào)整申請機構(gòu)股權(quán)架構(gòu)的反饋補正意見。因此，中基協(xié)將此項要求明確列入了本次更新中。

解讀：

1、在2020版《登記材料清單》中，中基協(xié)已明確要求申請機構(gòu)提供高管或投資人員的股權(quán)項目投資和退出證明，以及高管及團隊員工具備專業(yè)能力的證明材料。實操中，高管的相關(guān)經(jīng)驗和能力是中基協(xié)在管理人登記過程中重點核查的內(nèi)容，幾乎成為了管理人登記業(yè)務(wù)中必須跨過的一道坎。而在中基協(xié)的反饋補正問題中，基本都是要求申請機構(gòu)補充說明其高級管理人員及相關(guān)投資人員既往投資經(jīng)歷情況并提供相關(guān)證明材料，中基協(xié)的核查要點主要包括：（1）其所任職機構(gòu)類型（持牌金融機構(gòu)/已登記私募基金管理人/沖突業(yè)務(wù)機構(gòu)/一般機構(gòu)自有資金投資等）；（2）其在投資項目募投管退全流程中所任崗位及其具體工作內(nèi)容（項目篩選/盡職調(diào)查/風(fēng)險控制/投資決策等）；（3）其投資項目的基本情況（存續(xù)期限/是否退出/盈虧情況等），并出具相關(guān)直接證明材料（如股權(quán)投資項目投委會決議等高管本人簽字署名材料、附有既往任職單位有效簽章的本人具名投資報告等，并提供所有論述項目的工商確權(quán)情況）。2022版《登記材料清單》除了落實前述反饋補正中要求提供的投資管理經(jīng)驗證明材料外，中基協(xié)還增加了“從業(yè)時間”這一要求，申請機構(gòu)需提供能證明高管人員相關(guān)工作經(jīng)歷時長達到3年以上的相關(guān)材料。

2、此外，我們還關(guān)注到，2020版《登記材料清單》中要求申請機構(gòu)提交股權(quán)項目成功退出的證明材料，但我們在實務(wù)操作中，申請機構(gòu)的高管過往曾經(jīng)參與的投資項目未必都已成功退出，且我們也發(fā)現(xiàn)中基協(xié)并沒有強制要求提供退出證明材料。因此，本次2022版《登記材料清單》中僅要求股權(quán)投資項目的證明材料，并不強調(diào)項目是否已退出，我們理解，也是中基協(xié)結(jié)合實踐情況對材料清單進行的有利于申請機構(gòu)的調(diào)整。

解讀：

2020版《登記材料清單》中并無關(guān)于申請機構(gòu)高管穩(wěn)定性方面的具體要求，但我們在實務(wù)中已經(jīng)遇到中基協(xié)的相關(guān)反饋補正意見，要求申請機構(gòu)通過制度安排或激勵機制等方式保證其穩(wěn)定性。此外，根據(jù)我們的實操經(jīng)驗，中基協(xié)可能更傾向于負(fù)責(zé)投資的高管人員直接成為申請機構(gòu)的股東，僅提供一些簡單的股權(quán)激勵安排說明或文件已無法滿足中基協(xié)要求的高管人員穩(wěn)定性的要求。

為確保平穩(wěn)過渡，針對本次《登記材料清單》的更新，中基協(xié)設(shè)置了3個月的過渡期，即自2022年9月3日起，所有申請機構(gòu)應(yīng)當(dāng)按照2022版《登記材料清單》的要求提交申請材料（包括已登記管理人進行實際控制人/第一大股東的重大事項變更參照使用）。2022版《登記材料清單》在2020版《登記材料清單》的基礎(chǔ)上，整合吸收了中基協(xié)通過實務(wù)操作總結(jié)得出的“窗口指導(dǎo)意見”，細(xì)化了管理人登記的審核要求，也進一步提高了之后審核、辦理管理人登記業(yè)務(wù)的效率。無論是未來擬向中基協(xié)申請管理人牌照的機構(gòu)，還是已經(jīng)獲得資質(zhì)的持牌機構(gòu)，都應(yīng)給予足夠的關(guān)注，了解并掌握中基協(xié)目前的審核和監(jiān)管要求。