證監(jiān)會、證券交易所對上市公司及“關(guān)鍵少數(shù)”主體施加措施對再融資、重組的影響
作者：陳英展 2025-09-02在證券監(jiān)管持續(xù)趨嚴(yán)背景下，中國證券監(jiān)督管理委員會（“證監(jiān)會”）及證券交易所對上市公司及“關(guān)鍵少數(shù)”主體（含控股股東、實際控制人、董事和高級管理人員）的合規(guī)問責(zé)力度顯著升級。2024年，證監(jiān)會依法從嚴(yán)查辦證券期貨違法案件739件，作出處罰決定592件（同比增長10%），處罰責(zé)任主體1,327人（家）次（同比增長24%）[1]。市場主體對合規(guī)瑕疵后果高度關(guān)注，尤其是對再融資、重組等資本運作的影響。本文梳理相關(guān)措施類型及對上市公司再融資、重組的影響，以供市場相關(guān)主體參考。
一、定義
除有另外說明的情形外，本文所涉名詞定義如下：
（一） 證券交易所：指上海證券交易所和深圳證券交易所。
（二） 上市公司：指在上海證券交易所、深圳證券交易所主板、科創(chuàng)板或創(chuàng)業(yè)版上市，以人民幣標(biāo)明面值的公司（A股公司）。
（三） 相關(guān)措施：指證券體系下，證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)作出的行政處罰或行政監(jiān)管措施，和證券交易所作出的自律監(jiān)管措施或紀(jì)律處分。
（四） 再融資：僅討論向特定對象發(fā)行股票、可轉(zhuǎn)債情形（即非公開發(fā)行）。
（五） 重組：僅討論構(gòu)成重大資產(chǎn)重組和發(fā)行股份購買資產(chǎn)情形（不含重組上市）。
二、證監(jiān)會、證券交易所措施類別
三、相關(guān)主體被施加措施對上市公司再融資、重組的影響
（一）對再融資的影響
（二）對重組的影響
注釋
[1] 依法從嚴(yán)執(zhí)法 護(hù)航資本市場高質(zhì)量發(fā)展——2024年中國證監(jiān)會執(zhí)法情況綜述，鏈接：http://www.csrc.gov.cn/csrc/c100200/c7562548/content.shtml
