ESG合規(guī)系列（四）——中國上市公司邁入可持續(xù)發(fā)展新階段
作者：于炳光 彭海燕 翁佳琪 2024-03-06一、證監(jiān)會部署發(fā)布可持續(xù)發(fā)展報告指引
其實A股市場對于ESG報告的披露要求并不陌生，相關文件通常以“社會責任”或“環(huán)境、社會和治理”作為關鍵詞出現(xiàn)，落實在證監(jiān)會及滬深交易所的上市規(guī)則及自律監(jiān)管指引等文件中。2024年2月8日，在證監(jiān)會的統(tǒng)一部署下，滬深北三大交易所分別發(fā)布《上海證券交易所上市公司自律監(jiān)管指引第14號——可持續(xù)發(fā)展報告（試行）（征求意見稿）》、《深圳證券交易所上市公司自律監(jiān)管指引第17號——可持續(xù)發(fā)展報告（試行）（征求意見稿）》和《北京證券交易所上市公司持續(xù)監(jiān)管指引第11號——可持續(xù)發(fā)展報告（試行）（征求意見稿）》（以下統(tǒng)稱為“《可持續(xù)發(fā)展報告指引》”）。《可持續(xù)發(fā)展報告指引》的發(fā)布具有里程碑意義，無疑將推動上市公司可持續(xù)發(fā)展報告數(shù)量和質量的全面提升，促進上市公司財務績效與非財務績效相結合，更完整地呈現(xiàn)企業(yè)價值，強化對經濟、社會、環(huán)境的正面影響。
二、上市公司可持續(xù)發(fā)展報告指引解讀
1. 主體范圍
除了披露主體適用范圍有所差異外，滬深北三大交易所發(fā)布的《可持續(xù)發(fā)展報告指引》中其他披露要求基本保持一致。根據(jù)《可持續(xù)發(fā)展報告指引》，采用強制披露和自愿披露相結合的方式，明確了強制披露的主體范圍，鼓勵其他上市公司自愿披露，具體范圍如下：
2. 建立上市公司可持續(xù)發(fā)展信披框架
《可持續(xù)發(fā)展報告指引》在吸收國際標準的情況下，整體采納了TCFD[1]的四個支柱框架，擬披露的可持續(xù)發(fā)展議題應當圍繞“治理”、“戰(zhàn)略”、“影響、風險及機遇管理”，“指標與目標”四個核心要素，對擬披露的議題進行分析和披露。
3.明確環(huán)境、社會和治理相關信披議題
采用“雙重重要性原則”，即上市公司需要根據(jù)設置的議題中識別每個議題是否對公司價值產生較大影響（財務重要性），以及公司在相應議題的表現(xiàn)是否會對經濟、社會和環(huán)境產生重大影響（影響重要性），同時需要說明對議題重要性進行分析的過程。議題立足于我國發(fā)展實踐，結合了我國國情，比如要求上市公司披露全國溫室氣體自愿減排項目和核證自愿減排量CCER的登記與交易情況（CCER系中國本土自愿減排體系），又或是體現(xiàn)近年來政策重點如支持鄉(xiāng)村振興、解決中小企業(yè)欠款等，同時考慮到企業(yè)現(xiàn)階段在氣候情景分析等方面基礎較為薄弱，適當降低了氣候披露方面部分議題的難度，循序漸進推動企業(yè)行為轉變。
4.披露時間及過渡期安排
在會計年度結束后4個月內完成《可持續(xù)發(fā)展報告》編制，經過董事會審議通過后與年度報告同時披露，確保兩者的報告主體與報告期間一致。首次披露時間不晚于2026年4月30日，需與2025年年度報告同時披露。首個報告期上市公司無需披露相關指標的同比變化情況，對于定量批量難度較大的指標，可進行定性披露并解釋原因。在2025年度、2026年度報告期內，披露主體難以定量披露可持續(xù)發(fā)展相關風險和機遇對當期財務狀況影響的，可僅進行定性披露。
三、港交所與滬深北交易所ESG信披要求簡要比對
2011年12月港交所首次對香港上市公司實施的《環(huán)境、社會即管治報告指引》征詢市場意見，后續(xù)隨著港股市場的發(fā)展和反饋，港交所逐步提高了ESG披露要求的強制性和細化程度，例如增加了強制性披露指標、明確了報告期限和范圍、規(guī)范了報告內容和格式等。2023年4 月港交所刊發(fā)氣候信息披露咨詢文件，建議規(guī)定所有香港上市公司在其ESG報告中披露氣候相關信息，以及推出符合國際可持續(xù)發(fā)展準則理事會（ISSB）氣候準則的新氣候相關信息披露要求。2023年11月27日，港交所承諾于2024年實現(xiàn)碳中和，2040年實現(xiàn)凈零排放，比原定計劃提前10年，表明了港交所持續(xù)及積極應對氣候變化的決心。經過了十多年的實踐積累，港股企業(yè)ESG實踐逐步與國際接軌，對我國上市公司有一定的參考意義。
四、A股ESG信披現(xiàn)狀及展望
2015年9月，全球193個會員國在聯(lián)合國發(fā)展峰會上共同通過了《2030可持續(xù)發(fā)展議程》，涉及17項領域169個具體目標，統(tǒng)稱為可持續(xù)發(fā)展目標（Sustainable Development Goals, 簡稱為“SDGs”），這是聯(lián)合國首次以“可持續(xù)發(fā)展”命名的全球行動綱領，所有國家和地區(qū)在這17項可持續(xù)發(fā)展共同目標下都直接或間接地負有責任，中國也一直在積極參與國際相關討論事務并將可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略納入國家相關政策中，作為服務國家戰(zhàn)略、凝聚市場共識，推動綠色低碳發(fā)展的重要舉措。
A股上市公司是中國最優(yōu)秀最有市場活力的企業(yè)代表群體，可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略已成為上市公司執(zhí)行高質量發(fā)展和戰(zhàn)略布局的重點方向之一。雖然A股上市公司的ESG管理及實踐的披露主動性不斷提高，對ESG戰(zhàn)略的重視程度及ESG管理意識已經得到了長足的進步，但從相關機構披露的數(shù)據(jù)來看，目前A股上市公司數(shù)量突破5300家，上交所主板上市公司的披露率達52.2%，深交所主板上市公司次之，披露率為37.5%，科創(chuàng)板為28.5%，創(chuàng)業(yè)板為19.2%，整體可持續(xù)發(fā)展報告的披露率尚不足一半，且根據(jù)相關機構的ESG評級研究來看，截至2023年年底，超過半數(shù)A股企業(yè)評級處于相對落后的水平，因此無論在覆蓋率還是報告質量上A股企業(yè)均有較大的提升空間。
《可持續(xù)發(fā)展報告指引》的發(fā)布目的在于“以編促管”，讓上市公司真正開始從管理中梳理與可持續(xù)發(fā)展因素相關的方方面面，注重長期效益，細化相關舉措，推動落地執(zhí)行，確保在環(huán)境、社會和公司治理三方面均衡發(fā)展。隨著國內上市公司進一步ESG實踐，預計監(jiān)管機構還會進一步出臺配套措施及明確的結構化及量化指標，上市公司應當提前布局，一方面與國際ESG體系及語境接壤，另一方面結合國內本土化可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略目標，在“雙重重要性原則”指導下進行重要性議題的識別及評估，在提升ESG管理能力的同時做好信息披露工作，為2025財年的剛性披露要求做好準備。
注釋
[1] 氣候相關財務信息披露工作組（Task Force on Climate-related Financial Disclosures）。
[2] 溫室氣體范圍1排放指由上市公司擁有或控制的來源產生的直接溫室氣體排放
[3] 溫室氣體范圍2排放指上市公司消耗的外購電力、蒸汽、供暖或制冷所產生的間接溫室氣體排放
[4] 溫室氣體范圍3排放指發(fā)生在上市公司價值鏈中的間接溫室氣體排放（不包括在溫室氣體范圍2排放中），包括上游和下游的排放
[5] 新浪財經《我國上市公司ESG評級表現(xiàn)分析及建議》https://finance.sina.com.cn/esg/2024-01-25/doc-inaenvsh3398798.shtml
