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根據《私募投資基金監督管理條例》（以下稱“《監管條例》”）第二條的規定，私募基金是指在中華人民共和國境內，以非公開方式募集資金，設立投資基金或者以進行投資活動為目的依法設立公司、合伙企業，由私募基金管理人（以下稱“管理人”）或者普通合伙人管理，為投資者的利益進行投資活動。管理人應當自私募基金募集完畢之日起20個工作日內，向中國證券投資基金業協會（以下稱“中基協”）報送材料，辦理備案手續。

在私募合規新時代的背景下，監管機構強調分類管理、扶優限劣的監管原則，對私募基金實施差異化自律管理和行業服務。中基協支持治理結構健全、運營合規穩健、專業能力突出、誠信記錄良好的管理人規范發展，對其辦理登記備案業務提供便利。

根據中基協發布的《私募基金登記備案月報》，2023年2月、3月、4月新備案私募基金數量分別為2,341只、3,534只、3,705只，而在2023年5月即《監管條例》施行當月，中基協并未公布新備案基金數量，隨后的6月、7月、8月新備案私募基金數量分別為1,580只、1,390只、1,738只。從數據可以看出，野蠻生長、以量取勝的私募時代已經成為過去式，各管理人亟須轉變運營思路，關注備案要點，以更精細、優質的基金產品投入全新的市場環境中。

本文參考《監管條例》《私募基金登記備案辦法》（以下稱“《登記備案辦法》”）、《私募投資基金備案指引第1號——私募證券投資基金》（以下稱“《指引1號》”）、《私募投資基金備案指引第2號——私募股權、創業投資基金》（以下稱“《指引2號》”）、《私募投資基金備案材料清單（非證券類）》（以下稱“《非證券類材料清單》”）、《私募投資基金備案材料清單（證券類）》（以下稱“《證券類材料清單》”）、《私募投資基金命名指引》（以下稱“《命名指引》”）、等法規及自律規則，基于私募基金備案過程中的常見問題，整理了私募基金備案中需要注意的合規要點和重要事項，以供讀者參考。

私募基金備案流程簡介

私募基金備案程序分為一般程序以及“分道制＋抽查制”程序，“分道制＋抽查制”程序是指針對持續合規運行、信用狀況良好的管理人所報備的私募基金采取“申請后公示備案，備案后抽查合規”的形式簡化審核流程，目前該程序適用條件、標準較為嚴格，適用范圍亦較為局限，故本文僅就更具普適性的一般程序先行介紹。

私募基金備案一般程序主要包括：申請、核查、退回補正、辦結、結果公示等階段。具體如下：

①申請：指管理人通過資產管理業務綜合報送平臺(https://ambers.amac.org.cn)填報私募基金相關信息、上傳備案材料并提交；

②核查：指備案材料齊備性核查和形式合規性核查。其中，備案材料齊備性核查，指中基協按照《非證券類材料清單》/《證券類材料清單》對私募基金備案材料的齊備性進行反饋；形式合規性核查，是指在備案材料齊備的基礎上核查私募基金是否符合備案相關要求；

③退回補正：指經核查后，中基協就相關問題反饋補正意見，并將申請退回給管理人。管理人應按照補正意見修正相關信息、補充相關材料并再次提交；

④辦結：指中基協對申請備案的私募基金作出備案通過、不予備案的辦理意見；

⑤結果公示：指在中基協官網信息公示界面(https://gs.amac.org.cn)公示備案通過的私募基金相關信息。

簡要流程圖如下所示：

此外，為鼓勵創業投資基金發展，《指引2號》第三十二條規定中基協在基金備案、事項變更等方面對創業投資基金提供區別于私募股權基金的差異化自律管理服務，包括專人專崗辦理、適當簡化辦理手續等。

原則上來講，私募基金應當在備案完成后開展投資活動，但根據《登記備案辦法》第四十條的規定，私募基金在中基協完成備案之前，可以以現金管理為目的，投資于銀行活期存款、國債、中央銀行票據、貨幣市場基金等中國證監會認可的現金管理工具。

私募基金備案核心條件

組織形式

根據組織形式的不同，私募基金分為公司型、合伙型和契約型，其中合伙型私募基金是目前私募基金的主要組織形式。

需要注意的是，公司型或合伙型私募基金設立或發生登記事項變更的，應當按照《中華人民共和國公司法》或《中華人民共和國合伙企業法》規定的程序和期限要求，向工商登記機關申請辦理登記或變更登記。

產品及備案類型

以業務類型、投資方向為分類依據，私募基金可分為四大類：私募證券投資基金（以下稱“私募證券基金”）、私募股權投資基金、創業投資基金（以下合稱“私募股權基金”）和其他私募基金：

①私募證券投資基金：指以非公開方式募集設立并以證券投資為其主營業務的私募基金；

②私募股權投資基金：即“Private Equity Fund”，俗稱“PE”，是指投資未上市企業和上市企業非公開發行和交易的普通股（包含上市公司定向增發、大宗交易、協議轉讓等），以及可轉換為普通股的優先股和可轉換債等的私募基金；

③創業投資基金：即“Venture Capital Fund”，俗稱“VC”，是指主要投資于未上市創業企業普通股或者依法可轉換為普通股的優先股、可轉換債券等權益的股權投資基金，也就是向處于創業各階段的未上市成長型企業進行股權投資的基金；

④其他私募基金：指投資除證券及其衍生品和股權以外的其他領域的基金。

中基協在資產管理業務綜合報送平臺系統中發布的《有關私募投資基金“基金類型”和“產品類型”的說明》在上述分類的前提下對私募基金進行了更詳細的劃分，具體如下表：

基金運作方式及信息披露、風險揭示

（1）運作方式

根據《基金法》第四十五條的規定，基金合同應當約定基金的運作方式。基金的運作方式可以采用封閉式、開放式或者其他方式。

采用封閉式運作方式的基金（以下簡稱封閉式基金），是指基金份額總額在基金合同期限內固定不變，基金份額持有人不得申請贖回的基金；采用開放式運作方式的基金（以下簡稱開放式基金），是指基金份額總額不固定，基金份額可以在基金合同約定的時間和場所申購或者贖回的基金。采用其他運作方式的基金的基金份額發售、交易、申購、贖回的辦法，由國務院證券監督管理機構另行規定。

（2）基金基本信息披露要求

根據《登記備案辦法》第二十八條的規定，管理人、基金銷售機構向投資者募集資金，應當在募集推介材料、風險揭示書等文件中，就私募基金的管理人以及管理團隊、投資范圍、投資策略、投資架構、基金架構、托管情況、相關費用、收益分配原則、基金退出等重要信息，以及投資風險、運營風險、流動性風險等風險情況向投資者披露。

同時，《指引1號》第三條、《指引2號》第三條對于上述“重要信息”的內涵做了進一步闡釋，具體如下：

注：關鍵人士是指在基金募集、項目獲取、投資決策、增值服務、投資退出等重要環節發揮關鍵性作用的基金管理團隊核心成員。

此外，《指引2號》第十六條對于私募股權基金需披露的投資架構進一步進行了說明，規定管理人應當向投資者披露投資架構，包含特殊目的載體（如有）、底層投資標的、基金交易對手方（如有），以及基金與特殊目的載體（如有）、特殊目的載體（如有）與交易對手方（如有）之間的劃款路徑等事項。

（3）風險揭示要求

根據《登記備案辦法》第二十八條的規定，有下列情形之一的，管理人應當通過風險揭示書向投資者進行特別提示：

①基金財產不進行托管；

②管理人與基金銷售機構存在關聯關系；

③私募基金投資涉及關聯交易；

④私募基金通過特殊目的載體投向投資標的；

⑤基金財產在境外進行投資；

⑥私募基金存在分級安排或者其他復雜結構，或者涉及重大無先例事項；

⑦私募證券基金主要投向收益互換、場外期權等場外衍生品標的，或者流動性較低的標的；

⑧管理人的控股股東、實際控制人、普通合伙人發生變更，尚未在中基協完成變更手續；

⑨其他重大投資風險或者利益沖突風險。

此外，根據《指引1號》第六條、《指引2號》第六條的規定，國務院金融監督管理機構監管的機構、國務院金融監督管理機構監管的機構依法發行的資產管理產品、私募基金可以豁免簽署風險揭示書和風險調查問卷等材料。

（1）封閉式運作原則

根據《登記備案辦法》第三十五條的規定，私募股權基金應當封閉運作，備案完成后投資者不得贖回或者退出。基金封閉運作期間的分紅、進行基金份額轉讓、投資者減少尚未實繳的認繳出資、對有違約或者法定情形的投資者除名、替換或者退出、退出投資項目減資以及中國證監會、中基協規定的其他情形不在此列。私募股權基金開放認購、申購或者認繳，應當符合中國證監會和中基協的相關要求。

（2）基金擴募相關要求

根據《指引2號》第二十二條的規定，私募股權基金開放申購或者認繳的，應當符合下列條件：

注：1.管理人員工是指與管理人簽訂勞動合同并繳納社保的正式員工，簽訂勞動合同或者勞務合同的外籍員工、退休返聘員工，國家機關、事業單位、政府及其授權機構控制的企業委派的高級管理人員，以及中國證監會和中基協規定的其他從業人員；2.早期企業：是指接受私募股權基金投資時，成立時間不滿60個月的未上市企業；3.中小企業：是指接受私募股權基金投資時，職工人數不超過500人，同時根據會計事務所審計的年度合并會計報表，年銷售額不超過2億元、資產總額不超過2億元的未上市企業。4.高新技術企業：是指接受私募股權基金投資時，依據《高新技術企業認定管理辦法》（國科發火〔2016〕32號）已取得高新技術企業證書的未上市企業。（下文如有相關表述，參考此處釋義）

根據《登記備案辦法》第二十九條第的規定，基金合同應當明確約定，管理人因失聯、注銷私募基金管理人登記、破產等原因無法履行或者怠于履行管理職責等情況時，私募基金變更管理人、清算等相關決策機制、召集主體、表決方式、表決程序、表決比例等相關事項。《動態一期》為私募基金維持運作機制的建立提供了更為詳細的指導，具體如下：

根據《登記備案辦法》第三十六條、《指引1號》第十條的規定，私募基金應當約定明確的存續期（投資期＋退出期，不包括延長期），鼓勵管理人設立存續期不少于7年的私募股權基金，其中：

私募股權基金約定的存續期除另有規定外，不得少于5年。

私募證券基金的存續期不得約定為無固定期限。

單管理人制

根據《登記備案辦法》第三十條的規定，管理人應當按照誠實信用、勤勉盡責的原則切實履行受托管理職責，不得將投資管理職責委托他人行使。管理人委托他人履行職責的，其依法應當承擔的責任不因委托而減輕或者免除。

私募基金的管理人不得超過一家。

管理人與GP的強關聯關系要求

根據《登記備案辦法》第三十四條的規定，管理人設立合伙型基金，應當擔任執行事務合伙人，或者與執行事務合伙人存在控制關系或者受同一控股股東、實際控制人控制，不得通過委托其他管理人等方式規避監管規則關于管理人的相關規定。

需注意的是《指引2號》第十二條對上述強關聯關系要求進行了一定的放松，允許合伙型私募股權基金在雙GP\多GP情形下，管理人不擔任合伙人的，與其中一名執行事務合伙人存在控制關系或者受同一控股股東、實際控制人控制即可。

禁止轉委托及專業化運營要求

根據《登記備案辦法》第三十四條的規定，管理人不得違規委托他人行使職責。《指引2號》第十一條重申了上述規定，強調管理人不得將資金募集、投資管理等職責委托他人行使，變相開展多管理人或者通道業務。

此外，《指引2號》第十一條規定私募證券基金管理人或者其他類管理人不得通過擔任合伙型私募股權基金的普通合伙人等方式，變相突破專業化運營要求。

實習生朱瀚天亦有貢獻。