中東投資之沙特阿拉伯篇 （下）——投資路徑選擇
作者：王清華 施珵 王沁怡 2023-08-03上一篇文章《中東投資之沙特阿拉伯篇（上）》介紹了沙特投資的優(yōu)勢(shì)、沙特對(duì)外商投資的限制和沙特投資主要法律形式，向讀者介紹了沙特不同類(lèi)型法律實(shí)體的設(shè)立要求，提示中國(guó)投資者應(yīng)根據(jù)政府監(jiān)管要求，選擇合適的法律形式在沙特開(kāi)展投資。
本部分將承接上一篇文章內(nèi)容，繼續(xù)向讀者介紹沙特投資的主要投資路徑，通過(guò)對(duì)比簽署商業(yè)代理合同與新設(shè)實(shí)體、股權(quán)收購(gòu)、資產(chǎn)收購(gòu)、新設(shè)特殊目的公司在沙特法律、稅務(wù)和商業(yè)目的實(shí)現(xiàn)上的不同，為中國(guó)投資者選擇合適的投資路徑提供參考。此外，中國(guó)投資者可考慮設(shè)立SPV以隔離風(fēng)險(xiǎn)，降低稅負(fù)，但需綜合考量以確定合適的SPV設(shè)立地?？偟膩?lái)說(shuō)，投資路徑的選擇應(yīng)當(dāng)結(jié)合投資者意圖實(shí)現(xiàn)的商業(yè)目的綜合確定。最后，提示中國(guó)投資者在沙特進(jìn)行投資時(shí)應(yīng)當(dāng)充分了解當(dāng)?shù)胤梢?guī)范，通過(guò)購(gòu)買(mǎi)海外保險(xiǎn)或聘請(qǐng)法律團(tuán)隊(duì)等方式降低交易風(fēng)險(xiǎn)，提高投資收益，爭(zhēng)取商業(yè)成功。
一、投資路徑的選擇
（一）直接投資或商業(yè)代理
沙特并不禁止外國(guó)投資者通過(guò)尋找代理的方式，在沙特當(dāng)?shù)剡M(jìn)行產(chǎn)品銷(xiāo)售。外國(guó)投資者考慮是否對(duì)沙特當(dāng)?shù)剡M(jìn)行直接投資，主要考慮以下因素：
(1) 對(duì)當(dāng)?shù)貥I(yè)務(wù)的熟悉程度。商業(yè)代理能夠借助對(duì)沙特當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)文化了解更充分的本地居民開(kāi)展業(yè)務(wù)，提高交易的可靠度。同時(shí)，精通阿拉伯語(yǔ)的當(dāng)?shù)卮砣四軌蚓屯鈬?guó)投資者與政府之間的溝通提供語(yǔ)言上幫助。
(2) 對(duì)代理人的信任度。如果代理人與外國(guó)投資者之間發(fā)生糾紛，可能為外國(guó)投資者帶來(lái)嚴(yán)重的問(wèn)題，甚至導(dǎo)致項(xiàng)目停擺。對(duì)于了解程度不高的代理人，外國(guó)投資者可能不會(huì)輕易選擇商業(yè)代理的模式。
(3) 對(duì)未來(lái)的商業(yè)預(yù)期。通常情況下，代理人將與外國(guó)投資者一并被指定為銀行簽字人，而如果采用直接投資的模式，則通常是公司的董事被指定為銀行簽字人。因此，如果外國(guó)投資者希望能夠更大程度上實(shí)現(xiàn)對(duì)投資項(xiàng)目的控制，并計(jì)劃在沙特當(dāng)?shù)剡M(jìn)行長(zhǎng)期發(fā)展，則通常不會(huì)傾向于采用商業(yè)代理的模式。
（二）合資公司或獨(dú)資公司
除了“負(fù)面清單”明確規(guī)定沙特籍人士最低持股比例的行業(yè)，沙特允許外國(guó)投資者以獨(dú)資的方式在沙特設(shè)立公司。在對(duì)沙特進(jìn)行投資的過(guò)程中，外國(guó)公司的分支機(jī)構(gòu)和有限責(zé)任公司是外國(guó)投資者選擇的主要形式。
實(shí)踐中，投資者可以結(jié)合以下因素，考慮是否需選擇與沙特本土合作伙伴進(jìn)行合資：
(1) 是否存在外商投資限制領(lǐng)域。針對(duì)沙特法律限制了外資比例上限的行業(yè)，外國(guó)投資者必須選擇與沙特本地投資者合資。比如，在通信業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)等領(lǐng)域進(jìn)行投資者，必須有沙特股東參與。
(2) 敏感或附條件行業(yè)。即便相關(guān)行業(yè)允許外商獨(dú)資，但是由沙特伙伴先行設(shè)立公司并取得必要的經(jīng)營(yíng)許可將更為簡(jiǎn)便的，則外國(guó)投資者可考慮在合資公司設(shè)立并具備經(jīng)營(yíng)條件后以投資方式進(jìn)入公司。
此外，外國(guó)投資者應(yīng)考慮合資公司與獨(dú)資公司在適用的稅率上的不同。根據(jù)沙特規(guī)定，針對(duì)外國(guó)投資者設(shè)立的企業(yè)，應(yīng)征收企業(yè)所得稅，企業(yè)所得稅稅率通常為20%，部分行業(yè)的所得稅更高，但無(wú)需繳納宗教稅天課（Zakat）；而對(duì)于沙特本國(guó)居民設(shè)立的企業(yè)，則無(wú)需繳納企業(yè)所得稅，但需繳納2.5%的宗教稅天課。因此，針對(duì)合資公司，其征稅基數(shù)是外國(guó)投資者持股比例對(duì)應(yīng)的凈利潤(rùn)部分，沙特投資者持股比例對(duì)應(yīng)的凈利潤(rùn)則無(wú)需征稅[1]；而獨(dú)資公司的全部?jī)衾麧?rùn)都需繳納企業(yè)所得稅。
（三）股權(quán)收購(gòu)或資產(chǎn)收購(gòu)
外國(guó)投資者較常采用的收購(gòu)方式是股權(quán)收購(gòu)，但仍需綜合考慮收購(gòu)目的、目標(biāo)企業(yè)的法律狀況和負(fù)債情況、目標(biāo)企業(yè)的實(shí)質(zhì)、經(jīng)濟(jì)效益以決定究竟選擇股權(quán)收購(gòu)抑或資產(chǎn)收購(gòu)。其中，具有重要影響的因素包括行業(yè)準(zhǔn)入要求、目標(biāo)企業(yè)的歷史債務(wù)、稅收、許可證照和資質(zhì)等。
1. 股權(quán)收購(gòu)
沙特法律對(duì)于股權(quán)收購(gòu)的受讓方不征收稅款，但如果是外國(guó)轉(zhuǎn)讓方轉(zhuǎn)讓其持有的公司股權(quán)，需繳納20%的資本利得稅。通過(guò)資本市場(chǎng)公開(kāi)出售其所持有的證券，則無(wú)需繳納該等稅款。與資產(chǎn)收購(gòu)相比，在沙特進(jìn)行股權(quán)收購(gòu)，通常主要是出于以下考慮：
(1) 延續(xù)目標(biāo)公司的資質(zhì)與業(yè)務(wù)。股權(quán)收購(gòu)能夠節(jié)約為獲取業(yè)務(wù)開(kāi)展許可證或供應(yīng)商資格所耗費(fèi)的時(shí)間，保證在股權(quán)收購(gòu)期間，現(xiàn)有的供應(yīng)和銷(xiāo)售合同能夠繼續(xù)得到妥善履行。
(2) 降低員工轉(zhuǎn)移的成本。根據(jù)沙特法律規(guī)定，公司應(yīng)為其雇傭的外籍員工提供擔(dān)保。如采用股權(quán)收購(gòu)的方式，則可避免將為員工提供的擔(dān)保轉(zhuǎn)移到新實(shí)體中而產(chǎn)生登記費(fèi)用。
(3) 延續(xù)目標(biāo)公司的稅收優(yōu)惠、退稅政策。股權(quán)收購(gòu)能夠使得目標(biāo)公司繼續(xù)享受原有的稅收政策。不過(guò)實(shí)踐中，沙特政府對(duì)于企業(yè)的稅收優(yōu)惠政策存在“一事一議”的情況，因此，股東變化的，也可能引起目標(biāo)公司優(yōu)惠政策的變化。
但是，受讓方在股權(quán)交易中也將不可避免地繼承目標(biāo)公司的原有債務(wù)負(fù)擔(dān)，包括稅務(wù)負(fù)擔(dān)、金融債務(wù)等。因此，在股權(quán)交易中，充分了解目標(biāo)公司的稅務(wù)負(fù)擔(dān)和債務(wù)狀況是非常重要的。建議收購(gòu)方聘請(qǐng)專(zhuān)業(yè)的中介服務(wù)機(jī)構(gòu)開(kāi)展稅務(wù)盡職調(diào)查，并聘請(qǐng)稅務(wù)律師起草專(zhuān)業(yè)的稅務(wù)補(bǔ)償條款和陳述保證條款，同時(shí)，可要求股東在交易完成前完稅以履行完畢所有歷史繳稅義務(wù)。此外，如外國(guó)投資者完成收購(gòu)后，目標(biāo)公司股東由沙特居民變更為外國(guó)居民的，目標(biāo)公司適用的稅種也會(huì)由天課轉(zhuǎn)變?yōu)槠髽I(yè)所得稅，相應(yīng)地，稅率也會(huì)增加。
2. 資產(chǎn)收購(gòu)
外國(guó)轉(zhuǎn)讓方轉(zhuǎn)讓其所持有沙特資產(chǎn)的，需繳納20%的資本利得稅，可能需繳納增值稅，但暫無(wú)繳納印花稅的要求。在某些情況下，由于潛在的負(fù)債問(wèn)題和為稅務(wù)折舊目的重新確定資產(chǎn)價(jià)值，資產(chǎn)交易可能更合適。采用資產(chǎn)收購(gòu)的，通常是出于以下因素：
(1) 避免與目標(biāo)公司的股東進(jìn)行直接談判。資產(chǎn)收購(gòu)方與目標(biāo)公司之間展開(kāi)，如果目標(biāo)公司股東結(jié)構(gòu)復(fù)雜，則與目標(biāo)公司直接談判的成本會(huì)更低。特別是，有些目標(biāo)公司可能會(huì)規(guī)定股權(quán)收購(gòu)需經(jīng)其他股東全體同意，采用資產(chǎn)收購(gòu)將有助于控制談判成本。
(2) 避免承擔(dān)目標(biāo)公司的實(shí)際及或由負(fù)債。資產(chǎn)收購(gòu)提供了更清晰的負(fù)債承擔(dān)制度，收購(gòu)方可以明確地將收購(gòu)過(guò)程中承擔(dān)的負(fù)債限制為與收購(gòu)的資產(chǎn)向的負(fù)債，進(jìn)而做出有針對(duì)性的安排。
(3) 擬收購(gòu)資產(chǎn)權(quán)屬清晰，不存在權(quán)利負(fù)擔(dān)。如擬收購(gòu)的資產(chǎn)上存在權(quán)利負(fù)擔(dān)，則可能需實(shí)現(xiàn)取得債權(quán)人就資產(chǎn)轉(zhuǎn)移的同意。因此，采用資產(chǎn)交易的，資產(chǎn)權(quán)屬應(yīng)當(dāng)較為清晰。
此外，股權(quán)收購(gòu)與資產(chǎn)收購(gòu)在稅收方面并不存在明顯的差別，就資產(chǎn)收購(gòu)而言，可能會(huì)產(chǎn)生更高的稅費(fèi)負(fù)擔(dān)。這是因?yàn)槌鍪刍蜣D(zhuǎn)讓資產(chǎn)而產(chǎn)生的收益可能被視為正常業(yè)務(wù)收入，并需按照正常的企業(yè)所得稅繳納，且在資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓的過(guò)程中涉及所得稅[2]。因此，建議投資者就股權(quán)交易與資產(chǎn)交易所產(chǎn)生的稅收成本由專(zhuān)業(yè)人員進(jìn)行測(cè)算。同時(shí)，資產(chǎn)收購(gòu)的過(guò)程中，應(yīng)注意對(duì)資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估的公允性。
（四）是否設(shè)立SPV
1. 設(shè)立SPV的優(yōu)勢(shì)與風(fēng)險(xiǎn)
外國(guó)投資者通過(guò)設(shè)立SPV對(duì)沙特進(jìn)行投資的，通常主要是希望實(shí)現(xiàn)如下目的：
? 納稅籌劃，減少或避免稅負(fù)，特別是股權(quán)轉(zhuǎn)讓退出時(shí)被征收資本利得稅；
? 靈活退出，可以通過(guò)轉(zhuǎn)讓SPV實(shí)現(xiàn)從沙特的業(yè)務(wù)中退出，避免在沙特直接轉(zhuǎn)讓股權(quán)面臨的監(jiān)管合規(guī)要求；
? 風(fēng)險(xiǎn)隔離，通過(guò)設(shè)立SPV隔離母公司直接對(duì)沙特業(yè)務(wù)的責(zé)任。
此外，作為海灣合作委員會(huì)（GCC）的創(chuàng)始成員國(guó)，沙特對(duì)于GCC成員國(guó)有一些優(yōu)惠政策。因此，部分跨國(guó)企業(yè)在開(kāi)展業(yè)務(wù)投資時(shí)會(huì)尋求通過(guò)設(shè)置特殊目的載體SPV完成對(duì)沙特的投資以規(guī)避申請(qǐng)投資許可證。但是實(shí)踐中，MISA對(duì)于外國(guó)投資者的持股情況需要穿透指最終受益人。免于申請(qǐng)投資許可證的GCC國(guó)家的公司/個(gè)人指的是最終受益人，如果意圖通過(guò)在GCC國(guó)家設(shè)立公司的方式規(guī)避申請(qǐng)投資許可證，可能無(wú)法成功完成沙特公司設(shè)立。特別是，如果該行為被沙特政府視為具有不良信譽(yù)，從而導(dǎo)致將來(lái)難以在沙特拓展業(yè)務(wù)的，可能對(duì)未來(lái)在沙特開(kāi)展業(yè)務(wù)造成更多風(fēng)險(xiǎn)。
同時(shí)，近年來(lái)沙特政府推行區(qū)域總部計(jì)劃（Regional Headquarters Program），鼓勵(lì)更多外國(guó)投資者在沙特設(shè)立并申領(lǐng)區(qū)域總部牌照，將沙特作為外國(guó)企業(yè)管理其在中東、北非事務(wù)的運(yùn)營(yíng)中心。為此，沙特向外國(guó)投資者提供包括降低本地雇員比例、提供簽證便利等優(yōu)惠政策。而如果投資者通過(guò)在其他地區(qū)設(shè)立SPV進(jìn)而投資沙特的方式，可能無(wú)法享受這些優(yōu)惠政策[3]。特別是，自2024年起，投資部計(jì)劃公布一份沒(méi)有在沙特設(shè)立地區(qū)總部的公司名單，這意味著除特殊情況外，這些公司將很難獲得政府項(xiàng)目[4]。
2. 設(shè)立地選擇
雖然在享受優(yōu)惠政策方面存在一些隱患，但是考慮到退出時(shí)的靈活性，仍有投資者通過(guò)設(shè)立SPV開(kāi)展對(duì)沙特的投資。對(duì)于SPV設(shè)立地的選擇地進(jìn)行評(píng)估時(shí)，通常主要應(yīng)當(dāng)考慮如下因素：
? SPV注冊(cè)地是否與沙特簽署雙邊投資協(xié)定、雙重避稅協(xié)定；
? SPV注冊(cè)地日常維系的成本和費(fèi)用；
? 是否存在導(dǎo)致喪失援引沙特提供的雙邊或多邊協(xié)定保護(hù)的可能性。
實(shí)踐中，中國(guó)投資者經(jīng)常選擇香港和新加坡作為海外投資的SPV設(shè)立地，這主要是出于稅收和資金流通方面的考慮。而在GCC成員國(guó)中比較常見(jiàn)的SPV設(shè)立地為阿布扎比全區(qū)中心（ADGM）。這是因?yàn)榘⒉荚茸?cè)公司的程序較為便捷，沒(méi)有最低股本要求，對(duì)于股東及董事的國(guó)籍與沒(méi)有限制。因此，投資者可能選擇在阿布扎比建立控股公司以完成對(duì)沙特或其他中東國(guó)家或地區(qū)的投資。
二、中國(guó)企業(yè)赴沙特投資的法律建議
雖然有越來(lái)越多的外國(guó)投資者前往沙特進(jìn)行投資，沙特的營(yíng)商環(huán)境也在持續(xù)改善，但是在沙特進(jìn)行投資也存在一定風(fēng)險(xiǎn)。比如沙特所處中東地區(qū)地緣政治錯(cuò)綜復(fù)雜，外商投資的規(guī)定較為籠統(tǒng)，語(yǔ)言問(wèn)題導(dǎo)致與政府溝通成本高，稅務(wù)政策環(huán)境變化頻繁且執(zhí)法強(qiáng)硬，使外國(guó)投資者項(xiàng)目投資面臨的不確定性風(fēng)險(xiǎn)顯著增加。根據(jù)美國(guó)2022年對(duì)沙特的投資環(huán)境說(shuō)明，投資者對(duì)于在沙特當(dāng)?shù)亻_(kāi)展業(yè)務(wù)的可預(yù)測(cè)性、透明度和政治風(fēng)險(xiǎn)仍存在一定擔(dān)憂(yōu)[5]。這也導(dǎo)致沙特在全球經(jīng)濟(jì)自由化程度的排名仍處于中等偏下的水平[6]。因此，如中國(guó)投資者選擇前往沙特進(jìn)行投資，則應(yīng)在作出相應(yīng)投資決策前予以充分考慮和權(quán)衡，避免因倉(cāng)促?zèng)Q策而遭受大額損失。
如果最終決定前往沙特投資，應(yīng)注意采取必要的風(fēng)險(xiǎn)防范措施。具體建議如下：
1.熟悉沙特法律規(guī)范
中國(guó)企業(yè)在赴沙特投資前，應(yīng)對(duì)沙特投資的法律環(huán)境具備基本認(rèn)識(shí)，包括：
(1)了解沙特的市場(chǎng)準(zhǔn)入規(guī)則及其產(chǎn)業(yè)負(fù)面清單。如果擬投資項(xiàng)目屬于沙特負(fù)面清單中的產(chǎn)業(yè)應(yīng)當(dāng)及時(shí)終止投資。
(2)發(fā)現(xiàn)潛在的投資壁壘。如沙特在投資項(xiàng)目涉及的特定領(lǐng)域?qū)ν赓Y的股比進(jìn)行限制，則應(yīng)選擇合適的當(dāng)?shù)睾献骰锇?，并綜合考慮如何實(shí)現(xiàn)對(duì)擬投項(xiàng)目的控制。
(3)了解沙特的勞動(dòng)政策。沙特注重保護(hù)本地勞動(dòng)，對(duì)于雇傭沙特籍員工的數(shù)量和比例有一定要求，并為沙特籍雇員設(shè)置了薪酬底線(xiàn)。
2. 對(duì)合作伙伴展開(kāi)盡職調(diào)查
中國(guó)企業(yè)在沙特投資時(shí)需要謹(jǐn)慎選擇合作伙伴。在與合作伙伴正式簽署合作文件之前，建議對(duì)合作伙伴展開(kāi)盡職調(diào)查，以確認(rèn)合作伙伴是否存在欺瞞現(xiàn)象，確認(rèn)其是否具有合作實(shí)力、是否與其描述情況相符，尤其是合作伙伴是否具有其所宣傳的資源、許可證、土地、資產(chǎn)等，是否可以投入到新設(shè)合資公司中。在確認(rèn)合作伙伴后，通過(guò)聘請(qǐng)專(zhuān)業(yè)律師與其簽署正式的合作文件，包括可能的合資協(xié)議、股東協(xié)議等文件。
3. 購(gòu)買(mǎi)海外保險(xiǎn)
沙特的地緣政治環(huán)境復(fù)雜，雖然沙特政府承諾給予外國(guó)投資者與當(dāng)?shù)仄髽I(yè)同等的保護(hù)，但是也門(mén)、伊朗等周邊地區(qū)不時(shí)爆發(fā)的武裝沖突加劇了當(dāng)?shù)氐木o張局勢(shì)。同時(shí)，沙特稅務(wù)稽查力度大，實(shí)踐中存在部分中國(guó)企業(yè)因享受免稅政策、稅前彌補(bǔ)虧損等事項(xiàng)與政府機(jī)關(guān)產(chǎn)生爭(zhēng)議的情況[7]。中國(guó)企業(yè)可以通過(guò)購(gòu)買(mǎi)海外保險(xiǎn)的形式降低風(fēng)險(xiǎn)。
可供選擇的海外保險(xiǎn)主要包括兩種，一種是中國(guó)專(zhuān)門(mén)承辦跨國(guó)投資政治風(fēng)險(xiǎn)的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)，即中國(guó)出口信用保險(xiǎn)公司承保的海外投資保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，主要針對(duì)中國(guó)投資者在海外投資時(shí)面臨的政治風(fēng)險(xiǎn)，險(xiǎn)別包括征收險(xiǎn)、匯兌險(xiǎn)、戰(zhàn)亂險(xiǎn)以及政府違約險(xiǎn)；另一種是多邊投資擔(dān)保機(jī)構(gòu)（“MIGA”）承保的海外投資，其在《多邊投資擔(dān)保機(jī)構(gòu)公約》下設(shè)立，系世界銀行集團(tuán)的一員。
4. 聘請(qǐng)專(zhuān)業(yè)法律團(tuán)隊(duì)
沙特是政教合一的國(guó)家，伊斯蘭法是國(guó)家的根本大法，沙特的法律規(guī)定、仲裁規(guī)則等均以遵守伊斯蘭法為原則，這與其他國(guó)家的法律制度框架存在顯著不同。同時(shí)，沙特對(duì)外國(guó)投資者的投資存在較多的限制與監(jiān)管措施。因此，建議中國(guó)企業(yè)應(yīng)當(dāng)盡早聘請(qǐng)專(zhuān)業(yè)顧問(wèn)團(tuán)隊(duì)以確保對(duì)沙特的投資活動(dòng)的合規(guī)性。通過(guò)品質(zhì)專(zhuān)業(yè)團(tuán)隊(duì)展開(kāi)盡職調(diào)查，起草公司設(shè)立文件或收購(gòu)交易文件，取得相關(guān)許可證照，以助力企業(yè)順利完成對(duì)沙特的投資交易。
5. 尋找合適的當(dāng)?shù)卮頇C(jī)構(gòu)
雖然沙特規(guī)定合法注冊(cè)的外資企業(yè)不必通過(guò)沙特代理人進(jìn)行商務(wù)活動(dòng)。但實(shí)際上，根據(jù)沙特各相關(guān)政府部門(mén)的內(nèi)部規(guī)定，外資企業(yè)與當(dāng)?shù)刈?cè)、勞動(dòng)、稅收、海關(guān)等政府部門(mén)打交道時(shí)，必須委托沙特當(dāng)?shù)卮砣嘶虼頇C(jī)構(gòu)，否則不予接待。在協(xié)調(diào)處理一些難點(diǎn)問(wèn)題時(shí)，只能通過(guò)當(dāng)?shù)卮砣嘶蛑虚g人協(xié)調(diào)政府關(guān)系。此外，雖然沙特英語(yǔ)普及率高，但是與沙特政府部門(mén)的公文往來(lái)均要求采用阿拉伯語(yǔ)。因此，中國(guó)投資者應(yīng)當(dāng)選擇合適的當(dāng)?shù)卮頇C(jī)構(gòu)，詢(xún)問(wèn)其專(zhuān)業(yè)意見(jiàn)，以推動(dòng)在沙特當(dāng)?shù)氐臉I(yè)務(wù)順利開(kāi)展。
注釋
[1] 參見(jiàn)阿中產(chǎn)業(yè)研究院：《沙特企業(yè)稅制分析：天課和企業(yè)所得稅》，載
https://mp.weixin.qq.com/s/F5vDhtlefqkWr4jLhsyQ_w，最后訪(fǎng)問(wèn)時(shí)間：2023年7月23日。
[2] See KPMG：Taxation of Cross-border mergers and acquisitions, at
https://assets.kpmg.com/content/dam/kpmg/xx/pdf/2017/01/mergers-and-acquisitions-country-report-saudi-arabia.pdf, last visited on 26th July, 2023.
[3] See Invest Saudi: Setting up Your Regional Head Quarter in Saudi Arabia, at
https://www.investsaudi.sa/en/sectors-opportunities/regionalHQ, last visited on 26th July, 2023.
[4] See Atlantic Council: Saudi Arabia is requiring companies to establish headquarters in the kingdom. That strategy may pay off., at https://www.atlanticcouncil.org/blogs/menasource/saudi-arabia-headquarters-economy/, last visited on 26th July, 2023.
[5] See U.S. Department of State: 2022 Investment Climate Statements: Saudi Arabia, at https://www.state.gov/reports/2022-investment-climate-statements/saudi-arabia/, last visited on 25th July, 2023.
[6] See Heritage Foundation: 2023 Index of Economic Freedom, at https://www.heritage.org/index/country/saudiarabia, last visited on 25th July, 2023.
[7] 商務(wù)部國(guó)際貿(mào)易經(jīng)濟(jì)合作研究院：《對(duì)外投資合作國(guó)別（地區(qū)）指南：沙特阿拉伯（2021年版）》，載
http://www.mofcom.gov.cn/dl/gbdqzn/upload/shatealabo.pdf，
最后訪(fǎng)問(wèn)日期：2023年7月23日。
