私募基金網站合規——不容忽視的合規要點！
作者：石育斌、章夢瑩 2018-08-07在私募基金募集過程中，公司網站存在的公開宣傳和未設定特定對象確定程序是兩個容易被忽視的合規檢查要點。這是由于募集機構在實際資金募集過程中，往往將合規關注點僅放在了宣傳推介材料、基金募集文件等文本內容的合規性上，卻忽視了募集機構自身網站的合規問題，從而導致違規行為的發生。
目前，中國證監會與各地證監局已公布了多起由于私募基金網站不合規而受到監管部門行政處罰或被采取監管措施的案例。
本文擬對此類案例進行歸納與分析，以期私募基金管理人和募集機構對監管部門在網站合規方面的監管思路和要點形成一個初步的理解和認識。
一、寶尊投資案
2018年3月，廣東證監局公布一份行政處罰決定書，對廣州寶尊投資管理有限公司（以下簡稱“寶尊投資”）、徐璜明、王柏勝、周斌作出行政處罰。根據該行政處罰決定書，寶尊投資通過本公司網站向不特定社會公眾宣傳和推介名為“寶尊聚寶11期”和“寶尊聚寶12期”的兩只私募證券基金的產品信息，構成向不特定對象宣傳推介私募基金的違規行為；以上違規事實，有公司網站截屏等證據證明，足以認定。
廣東證監局指出，寶尊投資向不特定對象宣傳推介私募基金的行為，違反了《私募投資基金監督管理暫行辦法》（以下簡稱“《暫行辦法》”）第十四條的規定：“私募基金管理人、私募基金銷售機構不得向合格投資者之外的單位和個人募集資金，不得通過報刊、電臺、電視、互聯網等公眾傳播媒體或者講座、報告會、分析會和布告、傳單、手機短信、微信、博客和電子郵件等方式，向不特定對象宣傳推介”。根據《暫行辦法》第三十八條的規定，“私募基金管理人、私募基金托管人、私募基金銷售機構及其他私募服務機構及其從業人員違反本辦法……第十四條……規定的，……責令改正，給予警告并處三萬元以下罰款；對直接負責的主管人員和其他直接責任人員，給予警告并處三萬元以下罰款；……”。因此，廣東證監局依法作出行政處罰，對寶尊投資責令改正、給予警告，并處以罰款，對直接負責的主管人員給予警告并處以罰款。
從上述案例中，我們發現，監管機構對“向特定對象進行非公開募集”這一合規點的審查范圍已覆蓋到募集機構的官方網站。而許多募集機構僅關注宣傳推介材料內容的合規性，卻忽視了公司網站等宣傳媒介的合規性，因而受到監管機構的行政處罰。
二、天鑾資管案
2017年7月，大連證監局出具行政監管措施決定書，對大連天鑾資產管理有限公司（以下簡稱“天鑾資管”）采取出具警示函的監管措施，并要求天鑾資管進一步完善制度，切實采取措施糾正違規行為，避免類似問題再度發生，并于2017年8月30日前向大連證監局提交書面報告，由大連證監局檢查驗收。
大連證監局在專項檢查中發現，在天鑾資管網站“公司主營”一欄的“產品介紹”中，任何投資者均可直接查詢到天鑾資管的產品信息。大連證監局指出，此種情形違反了《證券期貨經營機構私募資產管理業務運作管理暫行規定》第三條的規定：“證券期貨經營機構及相關銷售機構不得違規銷售資產管理計劃，不得存在不適當宣傳……等行為，包括但不限于以下情形：……（七）通過報刊、電臺、電視、互聯網等公眾傳播媒體，講座、報告會、分析會等方式，布告、傳單、短信、微信、博客和電子郵件等載體，向不特定對象宣傳具體產品，但證券期貨經營機構和銷售機構通過設置特定對象確定程序的官網、客戶端等互聯網媒介向已注冊特定對象進行宣傳推介的除外”。
在這一案例中，監管機構在檢查過程中，登錄募集機構的官網并詳細檢查每一欄的內容，最終發現違規事實。可見，目前監管機構對基金募集行為的監管趨勢越來越嚴格、越來越細化，募集機構作為監管對象，應當做好宣傳媒介等各方面的合規自查工作。
三、天盈投資案
2017年7月，湖南證監局出具一份決定，決定對湖南天盈投資顧問有限公司（以下簡稱“天盈投資”）采取出具警示函措施，并將天盈投資記入誠信檔案。湖南證監局還要求，天盈投資應對存在的問題進行整改，并于2017年8月31日前提交整改報告。
在2017年私募基金專項檢查工作中，湖南證監局發現天盈投資存在公開宣傳的違規事實，具體行為包括：天盈投資在其官方網站和微信公眾號未設置特定對象確定程序，向不特定對象宣傳推介私募資管產品。以上行為違反了《暫行辦法》第十四條的規定。根據《暫行辦法》第三十三條的規定，“私募基金管理人、私募基金托管人、私募基金銷售機構及其他私募服務機構及其從業人員違反法律、行政法規及本辦法規定，中國證監會及其派出機構可以對其采取責令改正、監管談話、出具警示函、公開譴責等行政監管措施”。因此，湖南證監局對天盈投資采取出具警示函的監管措施。
我們發現，在該案中，除募集機構的官方網站以外，募集機構的微信公眾號也成為監管機構的檢查對象。近年來，微信公眾號、微信朋友圈等互聯網媒介越來越成為企業推介產品與服務的主要宣傳媒介，這是由于微信公眾平臺、微信朋友圈等媒介相比于其他網絡平臺，具有熟人網絡傳播、便于隨時隨地分享信息、公眾平臺關注者與管理者互動便利、企業營銷成本低等明顯優勢。同樣，私募基金募集機構的微信公眾號亦容易吸引不特定投資者獲取產品信息并進行傳播，導致“非公開募集”變為“公開募集”、“向特定對象宣傳推介”變為“向不特定對象宣傳推介”，這也是微信公眾號成為監管機構監管對象的重要原因之一。
除《暫行辦法》第十四條以外，《私募投資基金募集行為管理辦法》亦對“向特定對象進行非公開募集”這一合規點進行了明確規定。其中，第十七條規定，“募集機構應當向特定對象宣傳推介私募基金。未經特定對象確定程序，不得向任何人宣傳推介私募基金”；第十八條規定，“在向投資者推介私募基金之前，募集機構應當采取問卷調查等方式履行特定對象確定程序，對投資者風險識別能力和風險承擔能力進行評估。投資者應當以書面形式承諾其符合合格投資者標準”；第二十條規定，“募集機構通過互聯網媒介在線向投資者推介私募基金之前，應當設置在線特定對象確定程序，投資者應承諾其符合合格投資者標準”；第二十五條規定：“募集機構不得通過下列媒介渠道推介私募基金：……（六）未設置特定對象確定程序的募集機構官方網站、微信朋友圈等互聯網媒介；……”。
2018年7月20日，基金業協會在其官方微信公眾平臺發布文章，鄭重提醒廣大投資者警惕關于私募基金業績的公開報道和宣傳。基金業協會指出：“私募基金……不得向不特定對象進行公開宣傳和推介。……特別提醒廣大投資者警惕以下公開報道、宣傳私募基金業績的行為：一是通過報刊、電臺、電視臺、網站、微博賬號、微信公眾號等公眾傳播媒體……向不特定對象公開宣傳推介私募基金，公開披露或者變相公開披露單只基金業績等基金信息”。
從近兩年的私募基金行政處罰案例來看，與網站合規相關的處罰原因主要集中于“通過公司網站向不特定對象宣傳和推介基金產品信息”、“公司網站未設置特定對象確定程序”，同時，也有少數案例的處罰原因在于“公司網站宣傳夸大產品預期收益”、“公司網站存在誤導性宣傳的表述”、“公司網站及微信公眾號宣傳的產品為未經備案的虛擬產品”、“公司網站高管介紹出現片面宣傳投資經理過往業績的字樣”等。
網站合規是監管機構合規檢查的要點，卻是私募基金管理人或募集機構合規自查中容易忽視的方面。私募基金管理人和募集機構應當重視官方網站、微信公眾平臺等宣傳媒介的合規建設，在專業律師的協助下，定期根據相關法規進行整改，從而有效避免受到監管機構的各類行政處罰或監管措施。
