科創(chuàng)板企業(yè)的知識產(chǎn)權(quán)邏輯（一）
作者：齊寶鑫、池振華、龔未云、方洪 2019-04-10隨著2018年11月上海證券交易所設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊制，科技的獨(dú)角獸迅速為資本市場注入了超乎尋常的源泉。截至2019年4月8日，上海證券交易所已披露50家科創(chuàng)板受理企業(yè)，其中9家企業(yè)進(jìn)入問詢狀態(tài)，第一批科創(chuàng)板企業(yè)即將登陸。
“堅(jiān)持創(chuàng)新引領(lǐng)發(fā)展，培育壯大新動(dòng)能”，科創(chuàng)板從產(chǎn)生之初就被寄予了創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)、科技強(qiáng)國的愿景，作為中國版的納斯達(dá)克，科創(chuàng)板企業(yè)科技創(chuàng)新甚至關(guān)乎著企業(yè)和國家的未來。知識產(chǎn)權(quán)作為科技創(chuàng)新的核心要素，也隨之成為科創(chuàng)板的關(guān)注焦點(diǎn)。從證監(jiān)會(huì)和上交所陸續(xù)發(fā)布的一系列規(guī)則來看，科創(chuàng)板企業(yè)必須有著自己的知識產(chǎn)權(quán)邏輯。本文即結(jié)合現(xiàn)行科創(chuàng)板的相關(guān)規(guī)則，以科創(chuàng)板的知識產(chǎn)權(quán)規(guī)則、知識產(chǎn)權(quán)來源、知識產(chǎn)權(quán)表征、知識產(chǎn)權(quán)風(fēng)險(xiǎn)及知識產(chǎn)權(quán)審查為視角分析科創(chuàng)板企業(yè)的知識產(chǎn)權(quán)邏輯。
一、知識產(chǎn)權(quán)規(guī)則：上市條件
經(jīng)初步整理，中國證券監(jiān)督管理委員會(huì)及上海證券交易所公布的與知識產(chǎn)權(quán)相關(guān)的科創(chuàng)板規(guī)則如下：
序號 | 規(guī)則全稱 | 發(fā)布日期 | 發(fā)布機(jī)構(gòu) | 簡稱 |
1 | 《關(guān)于在上海證券交易所設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊制的實(shí)施意見》（證監(jiān)會(huì)公告〔2019〕2號） | 2019.01.28 | 中國證券監(jiān)督管理委員會(huì)（“證監(jiān)會(huì)”） | 《實(shí)施意見》 |
2 | 《科創(chuàng)板首次公開發(fā)行股票注冊管理辦法（試行）》（證監(jiān)會(huì)令第153號） | 2019.03.01 | 證監(jiān)會(huì) | 《注冊管理辦法》 |
3 | 《科創(chuàng)板上市公司持續(xù)監(jiān)管辦法(試行)》（證監(jiān)會(huì)令第154號） | 2019.03.01 | 證監(jiān)會(huì) | 《持續(xù)監(jiān)管辦法》 |
4 | 《公開發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準(zhǔn)則第41號—科創(chuàng)板公司招股說明書》（證監(jiān)會(huì)公告〔2019〕6號） | 2019.03.01 | 證監(jiān)會(huì) | 《41號文》 |
5 | 《公開發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準(zhǔn)則第42號—首次公開發(fā)行股票并在科創(chuàng)板上市申請文件》（證監(jiān)會(huì)公告〔2019〕7號） | 2019.03.01 | 證監(jiān)會(huì) | 《42號文》 |
6 | 《上海證券交易所科創(chuàng)板股票發(fā)行上市審核規(guī)則》（上證發(fā)〔2019〕18號） | 2019.03.01 | 上海證券交易所（“上交所”） | 《審核規(guī)則》 |
7 | 《上海證券交易所科技創(chuàng)新咨詢委員會(huì)工作規(guī)則》（上證發(fā)〔2019〕20號） | 2019.03.01 | 上交所 | 《工作規(guī)則》 |
8 | 《上海證券交易所科創(chuàng)板股票上市規(guī)則》（上證發(fā)〔2019〕22號） | 2019.03.01 | 上交所 | 《上市規(guī)則》 |
9 | 《上海證券交易所科創(chuàng)板股票發(fā)行上市審核問答》（上證發(fā)〔2019〕29號） | 2019.03.03 | 上交所 | 《審核問答》 |
10 | 《上海證券交易所科創(chuàng)板企業(yè)上市推薦指引》（上證發(fā)〔2019〕30號） | 2019.03.03 | 上交所 | 《上市推薦指引》 |
11 | 《上海證券交易所科創(chuàng)板股票發(fā)行上市審核問答（二）》（上證發(fā)〔2019〕36號） | 2019.03.24 | 上交所 | 《審核問答（二）》 |
二、知識產(chǎn)權(quán)來源：關(guān)鍵核心技術(shù)
《實(shí)施意見》、《審核規(guī)則》及《上市推薦指引》等規(guī)則對優(yōu)先支持的科創(chuàng)板上市企業(yè)進(jìn)行了界定，即企業(yè)必須“符合國家戰(zhàn)略，擁有關(guān)鍵核心技術(shù)，科技創(chuàng)新能力突出，主要依靠核心技術(shù)開展生產(chǎn)經(jīng)營，具有穩(wěn)定的商業(yè)模式，市場認(rèn)可度高，社會(huì)形象良好，具有較強(qiáng)成長性等”。
因此，作為科創(chuàng)板企業(yè)的知識產(chǎn)權(quán)來源，關(guān)鍵核心技術(shù)不僅是判斷企業(yè)是否符合科創(chuàng)板上市條件的重要因素，也是科創(chuàng)板上市的門檻之一。而如何界定關(guān)鍵核心技術(shù)并重視關(guān)鍵核心技術(shù)，是當(dāng)前需要明確的內(nèi)容。
（一）關(guān)鍵核心技術(shù)的界定
現(xiàn)有的科創(chuàng)板上市規(guī)則不僅從其所屬產(chǎn)業(yè)、所屬領(lǐng)域，更從財(cái)務(wù)指標(biāo)、價(jià)值指標(biāo)等各方面對關(guān)鍵核心技術(shù)進(jìn)行了界定：
（圖一）
（二）關(guān)鍵核心技術(shù)的重要性
企業(yè)擁有關(guān)鍵核心技術(shù)能夠更好地助力科創(chuàng)板上市，已被賦予更多元包容的上市條件，《實(shí)施意見》第（四）項(xiàng)規(guī)定“更加注重企業(yè)科技創(chuàng)新能力，允許符合科創(chuàng)板定位、尚未盈利或存在累計(jì)未彌補(bǔ)虧損的企業(yè)在科創(chuàng)板上市”。《上市規(guī)則》第2.1.2條規(guī)定“市場空間大，目前已取得階段性成果”的企業(yè)可放寬上市財(cái)務(wù)指標(biāo)，第2.1.3條規(guī)定“營業(yè)收入快速增長，擁有自主研發(fā)、國際領(lǐng)先技術(shù)，同行業(yè)競爭中處于相對優(yōu)勢地位的尚未在境外上市紅籌企業(yè)”可在科創(chuàng)板上市。
基礎(chǔ)技術(shù)研發(fā)失敗或者被禁止使用也可能成為退市風(fēng)險(xiǎn)警示的誘因，《上市規(guī)則》第12.4.3條已明確規(guī)定：“研發(fā)型上市公司主要業(yè)務(wù)、產(chǎn)品或者所依賴的基礎(chǔ)技術(shù)研發(fā)失敗或者被禁止使用，且公司無其他業(yè)務(wù)或者產(chǎn)品符合本規(guī)則第2.1.2條第五項(xiàng)規(guī)定要求的，本所將對股票實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示。”
因此，在科創(chuàng)板上市前，可依據(jù)現(xiàn)行科創(chuàng)板規(guī)則規(guī)定的產(chǎn)業(yè)要求、領(lǐng)域要求、財(cái)務(wù)指標(biāo)、價(jià)值指標(biāo)及其他考量因素界定關(guān)鍵核心技術(shù)，并以關(guān)鍵核心技術(shù)為助力進(jìn)行科創(chuàng)板上市，但同時(shí)也需注意相關(guān)的退市風(fēng)險(xiǎn)。
三、知識產(chǎn)權(quán)表征：技術(shù)先進(jìn)性
作為科創(chuàng)板知識產(chǎn)權(quán)表征的技術(shù)先進(jìn)性不僅是企業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展的最核心動(dòng)力之一，更是判斷企業(yè)專利價(jià)值的主要標(biāo)準(zhǔn)之一。一般而言，技術(shù)先進(jìn)性主要體現(xiàn)在兩個(gè)方面，一方面是量，主要結(jié)合專利申請數(shù)量、高價(jià)值專利數(shù)量、專利布局的地域和數(shù)量以及核心技術(shù)人員、研發(fā)人員的數(shù)量等予以考量，而另一方面是質(zhì)，此即判斷技術(shù)先進(jìn)性最核心的因素，關(guān)于此因素可從現(xiàn)行科創(chuàng)板相關(guān)規(guī)則中知悉一二:
序號 | 判斷標(biāo)準(zhǔn) | 具體內(nèi)容 | 相關(guān) 規(guī)定 |
1 | 行業(yè)貢獻(xiàn)率 | 結(jié)合行業(yè)技術(shù)水平，主要產(chǎn)品或服務(wù)的核心技術(shù)對行業(yè)的貢獻(xiàn) | 《41號文》第五十四條 |
2 | 結(jié)合行業(yè)技術(shù)發(fā)展趨勢，相關(guān)科研項(xiàng)目與行業(yè)技術(shù)水平的比較 | ||
3 | 企業(yè)貢獻(xiàn)率 | 核心技術(shù)是否取得專利或其他技術(shù)保護(hù)措施，在主營業(yè)務(wù)及產(chǎn)品或服務(wù)中的應(yīng)用和貢獻(xiàn)情況 | |
4 | 核心技術(shù)的科研實(shí)力和成果情況，包括獲得重要獎(jiǎng)項(xiàng)，承擔(dān)的重大科研項(xiàng)目，核心學(xué)術(shù)期刊論文發(fā)表情況等 | ||
5 | 其他因素 | 主要產(chǎn)品或服務(wù)的核心技術(shù)及技術(shù)來源 | |
6 | 正在從事的研發(fā)項(xiàng)目、所處階段及進(jìn)展情況、相應(yīng)人員、經(jīng)費(fèi)投入、擬達(dá)到的目標(biāo)等 | ||
7 | 核心技術(shù)人員、研發(fā)人員占員工總數(shù)的比例，核心技術(shù)人員的學(xué)歷背景構(gòu)成，取得的專業(yè)資質(zhì)及重要科研成果和獲得獎(jiǎng)項(xiàng)情況，對公司研發(fā)的具體貢獻(xiàn)等 | ||
8 | 保持技術(shù)不斷創(chuàng)新的機(jī)制、技術(shù)儲備及技術(shù)創(chuàng)新的安排等 |
因此，企業(yè)技術(shù)先進(jìn)性不僅需要從技術(shù)的行業(yè)貢獻(xiàn)率、企業(yè)貢獻(xiàn)率這些最直接的外在標(biāo)準(zhǔn)判斷，還需要結(jié)合技術(shù)系自主研發(fā)型還是改進(jìn)型，技術(shù)系原始取得還是繼受取得，核心研發(fā)人員等因素予以綜合考量。同時(shí)，因企業(yè)的制度，尤其是企業(yè)創(chuàng)新激勵(lì)機(jī)制等對于技術(shù)的研發(fā)和改進(jìn)具有重要作用，其也是衡量技術(shù)先進(jìn)性的標(biāo)準(zhǔn)之一。
四、知識產(chǎn)權(quán)風(fēng)險(xiǎn)：披露監(jiān)管
科技型企業(yè)的核心競爭力是知識產(chǎn)權(quán)，知識產(chǎn)權(quán)不僅能夠保證企業(yè)盈利能力，更有利于維持企業(yè)間的良性競爭和行業(yè)創(chuàng)新環(huán)境。近年來，無論主板還是創(chuàng)業(yè)板等，知識產(chǎn)權(quán)風(fēng)險(xiǎn)，尤其是影響企業(yè)主營業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)逐漸成為監(jiān)管機(jī)構(gòu)關(guān)注的重點(diǎn)。而作為目標(biāo)定位即為知識產(chǎn)權(quán)密集型企業(yè)的科創(chuàng)板，發(fā)行人是否存在重大知識產(chǎn)權(quán)風(fēng)險(xiǎn)不僅是判斷能否在科創(chuàng)板上市的先決條件之一，更是要求披露及監(jiān)管的重點(diǎn)。
企業(yè)無論在科創(chuàng)板上市前還是上市后都需要披露知識產(chǎn)權(quán)風(fēng)險(xiǎn)。《注冊管理辦法》及《持續(xù)監(jiān)管辦法》規(guī)定了企業(yè)需披露的相關(guān)信息內(nèi)容，即“對公司核心競爭力、經(jīng)營穩(wěn)定性以及未來發(fā)展產(chǎn)生重大不利影響的風(fēng)險(xiǎn)因素”，由此不難看出，知識產(chǎn)權(quán)風(fēng)險(xiǎn)也被涵蓋在其中。《41號文》第三十三條則進(jìn)一步明確了知識產(chǎn)權(quán)風(fēng)險(xiǎn)的披露內(nèi)容：“（一）技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)，包括技術(shù)升級迭代、研發(fā)失敗、技術(shù)專利許可或授權(quán)不具排他性、技術(shù)未能形成產(chǎn)品或?qū)崿F(xiàn)產(chǎn)業(yè)化等風(fēng)險(xiǎn)……（五）法律風(fēng)險(xiǎn)，包括重大技術(shù)、產(chǎn)品糾紛或訴訟風(fēng)險(xiǎn)，土地、資產(chǎn)權(quán)屬瑕疵，股權(quán)糾紛，行政處罰等方面對發(fā)行人合法合規(guī)性及持續(xù)經(jīng)營的影響。”即使企業(yè)成功上市，根據(jù)《上市規(guī)則》第8.2.4條等的規(guī)定，企業(yè)還需予以及時(shí)披露。
《審核問答（二）》也強(qiáng)調(diào)了保薦機(jī)構(gòu)和申報(bào)會(huì)計(jì)師也應(yīng)關(guān)注“對發(fā)行人業(yè)務(wù)經(jīng)營或收入實(shí)現(xiàn)有重大影響的商標(biāo)、專利、專有技術(shù)以及特許經(jīng)營權(quán)等重要資產(chǎn)或技術(shù)存在重大糾紛或訴訟，已經(jīng)或者未來將對發(fā)行人財(cái)務(wù)狀況或經(jīng)營成果產(chǎn)生重大影響”的情形并予以核查，即使企業(yè)上市，保薦機(jī)構(gòu)也應(yīng)根據(jù)《上市規(guī)則》第3.2.8條等的規(guī)定履行持續(xù)督導(dǎo)職責(zé)。
企業(yè)是否存在知識產(chǎn)權(quán)風(fēng)險(xiǎn)，尤其是影響發(fā)行人持續(xù)經(jīng)營能力的知識產(chǎn)權(quán)風(fēng)險(xiǎn)對企業(yè)能否在科創(chuàng)板上市有著重要影響。在實(shí)踐中，知識產(chǎn)權(quán)風(fēng)險(xiǎn)主要包括知識產(chǎn)權(quán)權(quán)屬風(fēng)險(xiǎn)、知識產(chǎn)權(quán)權(quán)利效力風(fēng)險(xiǎn)、知識產(chǎn)權(quán)訴訟風(fēng)險(xiǎn)等，企業(yè)在科創(chuàng)板上市前可通過采取知識產(chǎn)權(quán)盡職調(diào)查等方式予以自查。
五、知識產(chǎn)權(quán)審查：專家意見
因科創(chuàng)板本身的特性及注冊制的原則，科創(chuàng)板的相關(guān)規(guī)則已明確將借助保薦機(jī)構(gòu)和科技創(chuàng)新咨詢委員會(huì)的力量嚴(yán)守每一道關(guān)卡，尤其是關(guān)于知識產(chǎn)權(quán)的關(guān)卡。
《實(shí)施意見》明確規(guī)定了“強(qiáng)化中介機(jī)構(gòu)責(zé)任，加大處罰力度”，要求中介機(jī)構(gòu)“充分了解發(fā)行人經(jīng)營情況和風(fēng)險(xiǎn)，并對發(fā)行人的申請文件和信息披露資料進(jìn)行全面核查驗(yàn)證”。保薦機(jī)構(gòu)需在企業(yè)科創(chuàng)板上市前，根據(jù)《上市推薦指引》第五條的規(guī)定，“準(zhǔn)確把握科技創(chuàng)新企業(yè)的運(yùn)行特點(diǎn)，充分評估企業(yè)科技創(chuàng)新能力，重點(diǎn)關(guān)注發(fā)行人是否掌握具有自主知識產(chǎn)權(quán)的核心技術(shù)，核心技術(shù)是否權(quán)屬清晰、是否國內(nèi)或國際領(lǐng)先、是否成熟或者存在快速迭代的風(fēng)險(xiǎn)；是否擁有市場認(rèn)可的研發(fā)成果，包括但不限于與主營業(yè)務(wù)相關(guān)的發(fā)明專利、軟件著作權(quán)及新藥批件情況，獨(dú)立或牽頭承擔(dān)重大科研項(xiàng)目情況，主持或參與制定國家標(biāo)準(zhǔn)、行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)情況，獲得國家科學(xué)技術(shù)獎(jiǎng)項(xiàng)及行業(yè)權(quán)威獎(jiǎng)項(xiàng)情況等”。且在企業(yè)成功上市后，保薦機(jī)構(gòu)也需履行持續(xù)督導(dǎo)職責(zé)，如《上市規(guī)則》第3.2.8條明確規(guī)定“上市公司業(yè)務(wù)和技術(shù)出現(xiàn)下列情形的，保薦機(jī)構(gòu)、保薦代表人應(yīng)當(dāng)就相關(guān)事項(xiàng)對公司核心競爭力和日常經(jīng)營的影響，以及是否存在其他未披露重大風(fēng)險(xiǎn)發(fā)表意見并披露：（二）核心技術(shù)人員離職；（三）核心知識產(chǎn)權(quán)、特許經(jīng)營權(quán)或者核心技術(shù)許可喪失、不能續(xù)期或者出現(xiàn)重大糾紛。”
《實(shí)施意見》還規(guī)定“上交所成立由相關(guān)領(lǐng)域科技專家、知名企業(yè)家、資深投資專家等組成的科技創(chuàng)新咨詢委員會(huì)，為發(fā)行上市審核提供專業(yè)咨詢和政策建議。必要時(shí)可對申請發(fā)行上市的企業(yè)進(jìn)行詢問”。《審核規(guī)則》也進(jìn)一步確定了科技創(chuàng)新咨詢委員會(huì)的職責(zé)和作用，“上交所在發(fā)行上市審核中，將關(guān)注發(fā)行人的評估是否客觀，保薦人的判斷是否合理，并可以根據(jù)需要就發(fā)行人是否符合科創(chuàng)板定位，向上交所設(shè)立的科技創(chuàng)新咨詢委員會(huì)提出咨詢。且上交所發(fā)行上市審核機(jī)構(gòu)可以根據(jù)需要，就發(fā)行上市申請文件中與發(fā)行人業(yè)務(wù)與技術(shù)相關(guān)的問題，向上交所科技創(chuàng)新咨詢委員會(huì)進(jìn)行咨詢；科技創(chuàng)新咨詢委員會(huì)所提出的咨詢意見，可以供上交所審核問詢參考。”
由此可見，針對知識產(chǎn)權(quán)，尤其是技術(shù)的相關(guān)問題，監(jiān)管機(jī)構(gòu)已確定通過第三方機(jī)構(gòu)的助力，真正使得符合相關(guān)條件的知識產(chǎn)權(quán)密集型企業(yè)得以成功上市，實(shí)現(xiàn)科創(chuàng)板設(shè)立的使命。
科創(chuàng)板的設(shè)立風(fēng)鵬正舉，相關(guān)知識產(chǎn)權(quán)要求更是貫穿整個(gè)科創(chuàng)板進(jìn)程，成為發(fā)行人自查、中介機(jī)構(gòu)核查與監(jiān)管機(jī)構(gòu)審核的重中之重。科創(chuàng)板擬上市企業(yè)需充分了解和掌握“知識產(chǎn)權(quán)邏輯”，時(shí)刻準(zhǔn)備好為科創(chuàng)板發(fā)行之火添加知識產(chǎn)權(quán)之油，實(shí)現(xiàn)將“知本”轉(zhuǎn)化為資本的目標(biāo)。
