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隨著近年來(lái)反壟斷執(zhí)法的加強(qiáng)，私募基金領(lǐng)域的經(jīng)營(yíng)者集中申報(bào)亦開(kāi)始受到關(guān)注，鑒于私募基金的組織形式包括契約制、合伙制和公司制，目前股權(quán)投資基金中適用比較普遍的為合伙制基金，本文將主要圍繞合伙制基金進(jìn)行說(shuō)明。在具體分析前，我們先就一些基礎(chǔ)知識(shí)進(jìn)行說(shuō)明，以便更好的理解，如何在私募基金領(lǐng)域做好經(jīng)營(yíng)者集中申報(bào)的核查工作。

經(jīng)營(yíng)者集中是指（1）經(jīng)營(yíng)者合并；（2）經(jīng)營(yíng)者通過(guò)取得股權(quán)或者資產(chǎn)的方式取得對(duì)其他經(jīng)營(yíng)者的控制權(quán)；（3）經(jīng)營(yíng)者通過(guò)合同等方式取得對(duì)其他經(jīng)營(yíng)者的控制權(quán)或者能夠?qū)ζ渌?jīng)營(yíng)者施加決定性影響。（《反壟斷法》第20條）

另外，針對(duì)于實(shí)務(wù)中新設(shè)合營(yíng)企業(yè)（包括“公司”、“合伙企業(yè)”等）是否構(gòu)成經(jīng)營(yíng)者集中的疑問(wèn)，《關(guān)于經(jīng)營(yíng)者集中申報(bào)的指導(dǎo)意見(jiàn)》（以下稱“指導(dǎo)意見(jiàn)”）已具有明確的指引“對(duì)于新設(shè)合營(yíng)企業(yè)，如果至少有兩個(gè)經(jīng)營(yíng)者共同控制該合營(yíng)企業(yè)，則構(gòu)成經(jīng)營(yíng)者集中；如果僅有一個(gè)經(jīng)營(yíng)者單獨(dú)控制該合營(yíng)企業(yè)，其他的經(jīng)營(yíng)者沒(méi)有控制權(quán)，則不構(gòu)成經(jīng)營(yíng)者集中。”

綜上可知，某一交易完成后，經(jīng)營(yíng)者的控制權(quán)是否發(fā)生變化，將成為認(rèn)定是否屬于經(jīng)營(yíng)者集中行為的核心問(wèn)題。同時(shí)，我們應(yīng)該謹(jǐn)慎的對(duì)待“控制”概念，并非只有“控股股東”才能認(rèn)定為對(duì)經(jīng)營(yíng)者擁有控制權(quán)，能夠施加決定性影響的小股東同樣有可能對(duì)目標(biāo)經(jīng)營(yíng)者形成共同控制。本文中將“能夠施加決定性影響”也納入到“控制”概念中，不再單獨(dú)進(jìn)行論述。

控制權(quán)的判斷一直是經(jīng)營(yíng)者集中分析實(shí)務(wù)中的一個(gè)重大爭(zhēng)議焦點(diǎn)，從現(xiàn)行的相關(guān)規(guī)定來(lái)看，根據(jù)《經(jīng)營(yíng)者集中審查暫行規(guī)定》（以下稱“暫行規(guī)定”）第四條的指引：“判斷經(jīng)營(yíng)者是否通過(guò)交易取得對(duì)其他經(jīng)營(yíng)者的控制權(quán)或者能夠?qū)ζ渌?jīng)營(yíng)者施加決定性影響，應(yīng)當(dāng)考慮下列因素：（一）交易的目的和未來(lái)的計(jì)劃；（二）交易前后其他經(jīng)營(yíng)者的股權(quán)結(jié)構(gòu)及其變化；（三）其他經(jīng)營(yíng)者股東大會(huì)的表決事項(xiàng)及其表決機(jī)制，以及其歷史出席率和表決情況；（四）其他經(jīng)營(yíng)者董事會(huì)或者監(jiān)事會(huì)的組成及其表決機(jī)制；（五）其他經(jīng)營(yíng)者高級(jí)管理人員的任免等；（六）其他經(jīng)營(yíng)者股東、董事之間的關(guān)系，是否存在委托行使投票權(quán)、一致行動(dòng)人等；（七）該經(jīng)營(yíng)者與其他經(jīng)營(yíng)者是否存在重大商業(yè)關(guān)系、合作協(xié)議等；（八）其他應(yīng)當(dāng)考慮的因素”。

根據(jù)交易不同安排，目標(biāo)企業(yè)(包括新設(shè)合營(yíng)企業(yè))控制權(quán)將有可能發(fā)生不同的變化。例如交易后目標(biāo)企業(yè)由單獨(dú)控制轉(zhuǎn)換為共同控制、由一方單獨(dú)控制變?yōu)榱硪环絾为?dú)控制、由雙方（多方）共同控制轉(zhuǎn)換為一方單獨(dú)控制等多種情形。

對(duì)于私募基金，通常我們認(rèn)為分四個(gè)階段，簡(jiǎn)稱“募投管退”。而在各個(gè)階段中無(wú)論是被投資的企業(yè)還是私募基金本身均有可能因控制權(quán)變化，從而認(rèn)定為經(jīng)營(yíng)者集中。

當(dāng)交易（實(shí)施行為）判定符合經(jīng)營(yíng)者集中行為后，對(duì)于構(gòu)成符合申報(bào)標(biāo)準(zhǔn)的經(jīng)營(yíng)者集中行為就需要向反壟斷局進(jìn)行申報(bào)。申報(bào)標(biāo)準(zhǔn)概況如下：

很多案件中我們能發(fā)現(xiàn)，因營(yíng)業(yè)額的判斷不準(zhǔn)確而出現(xiàn)“應(yīng)當(dāng)申報(bào)而未申報(bào)”的情形。因此謹(jǐn)慎、全面的計(jì)算營(yíng)業(yè)額將成立判斷是否需要申報(bào)的重要標(biāo)準(zhǔn)。

綜上、就一支私募基金而言，其營(yíng)業(yè)額應(yīng)當(dāng)包括（一）私募基金本身、（二）私募基金直接或間接控制的其他經(jīng)營(yíng)者營(yíng)業(yè)額、（三）私募基金實(shí)際控制人營(yíng)業(yè)額、（四）實(shí)際控制人對(duì)外控制或共同控制的私募基金、投資企業(yè)的營(yíng)業(yè)額、(五)上述經(jīng)營(yíng)者中兩個(gè)或兩個(gè)以上經(jīng)營(yíng)者共同控制的其他經(jīng)營(yíng)者的營(yíng)業(yè)額。同時(shí)，如該私募基金被兩個(gè)或兩個(gè)以上經(jīng)營(yíng)者共同控制，其營(yíng)業(yè)額應(yīng)包括所有控制方的營(yíng)業(yè)額。

（一）關(guān)于私募基金募集設(shè)立過(guò)程中可能存在的“共同控制[1]”

鑒于篇幅內(nèi)容較多，后文我們將繼續(xù)分析關(guān)于“投”、“管”、“退”過(guò)程中的控制權(quán)變化。