資本市場實現量的穩步增長和質的有效提升
9月22日，在國務院新聞辦“高質量完成‘十四五’規劃”系列主題新聞發布會上，中國證監會主席吳清表示，“十四五”期間，我國資本市場實現了量的穩步增長和質的有效提升，也為“十五五”高質量發展打下了堅實基礎。
“下一步，證監會將堅持穩中求進、以進促穩，以深化投融資綜合改革為牽引，不斷提升基礎制度、市場功能、監管執法等各方面的適應性、包容性，促進資源更加高效配置，讓優質企業和各類資金更好迸發活力、實現價值。”吳清說。
5年內上市公司派發10.6萬億元“紅包”
“對資本市場來說，過去五年也是極不尋常的五年。”吳清表示，證監會與各方面一體推進防風險、強監管、促高質量發展，合力穩市場、穩預期、穩信心，推動市場健康穩定發展的態勢持續形成并不斷鞏固。
“四梁八柱”的法規制度體系建構成型。以新證券法實施為契機，對相關法規制度進行系統“立改廢釋”，期貨和衍生品法、私募基金監管條例等一些歷經“十年磨一劍”的法規發布實施，中國特色的資本市場法治體系進一步健全。去年，國務院出臺了《關于加強監管防范風險推動資本市場高質量發展的若干意見》（即新“國九條”），證監會又會同相關方面相繼出臺了60余項配套規則，基礎制度和監管底層邏輯得到全方位重構，為資本市場穩定發展打下制度基礎。
多層次、廣覆蓋的市場體系更加完備。縱深推進科創板、創業板改革，成功設立并高質量推進北交所建設，持續深化新三板改革，穩步發展結構合理、功能互補的多層次股權市場。今年8月份，A股市場總市值首次突破100萬億元。
交易所債券市場產品日趨豐富，公募REITs、科創債、資產證券化等創新品種加快發展。全市場期貨期權品種達到157個，廣泛覆蓋國民經濟主要產業領域，同時還設立廣期所，更好促進綠色發展。
投資和融資相協調的市場功能不斷健全。近五年，交易所市場股債融資合計達到57.5萬億元，直接融資比重穩中有升，較“十三五”末提升2.8個百分點，達到31.6%。資本市場服務科技創新跑出“加速度”，近年來，新上市企業中九成以上都是科技企業或者科技含量比較高的企業。目前A股科技板塊市值占比超過1/4。上市公司主動回報投資者的意識明顯增強，這5年上市公司通過分紅、回購派發“紅包”合計達到10.6萬億元，比“十三五”增長超過八成，相當于同期股票IPO和再融資金額的2.07倍。與此同時，證監會也在積極推進完善資本形成機制和中長期資金入市機制。
協同發力的穩市機制逐步完善。“十四五”期間，A股市場韌性和抗風險能力明顯增強，上證綜指年化波動率15.9%，較“十三五”下降2.8個百分點。
公平公正的市場環境進一步形成。“十四五”期間，對財務造假、操縱市場、內幕交易等案件作出行政處罰2214份，罰沒414億元，較“十三五”分別增長58%和30%，執法震懾進一步增強，透明度進一步提高，市場生態進一步凈化。
投資端改革實現重大突破
談及近年來資本市場改革開放情況，吳清表示，五年來，證監會推出了一批牽引性強、含金量高的標志性改革開放舉措。一是投資端改革實現重大突破。截至今年8月底，各類中長期資金合計持有A股流通市值約21.4萬億元，較“十三五”末增長32%。二是融資端改革持續深化。三是促進上市公司高質量發展的制度機制不斷完善。“并購六條”發布以來，已披露230單重大資產重組，一般性的資產重組數量更多，有力支持了上市公司產業整合。拓寬多元退出渠道，嚴格出清“害群之馬”“空殼僵尸”，“十四五”時期共207家公司平穩退市。四是資本市場高水平制度型開放穩步擴大。“十四五”期間，新增核準13家外資控股證券基金期貨機構來華展業興業，外資持有A股市值3.4萬億元，269家企業境外上市。
在強監管、防風險方面，吳清表示，證監會始終堅持穩中求進，統籌發展與安全，筑牢監管防線，嚴守風險底線。一是堅決維護市場平穩運行。加強逆周期調節，統籌好一二級市場協調發展，同時強化與有關方面的協調聯動，共同打好“組合拳”，筑牢防波堤防浪堤，有效應對了外部沖擊。二是穩妥推動重點領域風險持續收斂。三是大幅增強監管執法的有效性、震懾力。一方面，聚焦財務造假等投資者深惡痛絕的違法違規問題，既“追首惡”，也“懲幫兇”，系統構建全方位、立體式的綜合懲防體系，堅決破除造假“生態圈”。另一方面，用好用足法律所賦予手段，依法從嚴，把“板子”打準打疼。五年來，共向公安機關移送案件和線索超700件，一批責任人被依法嚴肅追究刑事責任。四是扎牢織密投資者保護“安全網”。
談及如何持續穩定和活躍資本市場、增強國內資本市場的吸引力和包容性，吳清表示，主要從以下方面持續著力：一是增強多層次市場體系的適配性，以科創板、創業板“兩創板”改革為抓手，推進發行上市、并購重組等制度改革，更大力度支持創新，更好支持不同行業、不同類型、不同階段的優質企業通過資本市場茁壯成長。這需要進一步提升制度包容性。二是更好發揮中長期資金“壓艙石”“穩定器”作用，持續強化長周期考核，不斷提高跨境投融資便利度，吸引更多源頭活水，努力讓更多全球資本投資中國、共享成長。三是持續提升上市公司質量和投資價值，支持上市公司深耕主業、做精專業，強化董事、高管、控股股東等“關鍵少數”責任，提升信息披露質量，持續涵養尊重投資者、回報投資者的股權文化，夯實市場“穩”和“活”的微觀基礎。四是提高監管的精準性、有效性，落實主責主業，依法從嚴監管，突出打大、打惡、打重點，把該管的管好，同時堅持嚴而有度、嚴而有效，進一步完善市場監管和風險防范機制，塑造既“放得活”又“管得住”的資本市場秩序，促進高質量發展。
（本文資料來源：證券日報，2025年9月23日）
