中國(guó)上市公司ESG信息披露趨勢(shì)
作者：王清華 施珵 王沁怡 2021-12-14一、中國(guó)上市公司ESG信息披露的法律要求
2006年，聯(lián)合國(guó)責(zé)任投資原則組織（United Nations Principles for Responsible Investment，UNPRI）成立，希望推動(dòng)投資者在進(jìn)行投資決策時(shí)，將環(huán)境、社會(huì)、公司治理等要素納入投資戰(zhàn)略決策考慮范圍。受此影響，相關(guān)機(jī)構(gòu)和交易中心制定了一系列圍繞企業(yè)ESG（Environmental, Social and Governance）信息披露的評(píng)價(jià)要素以幫助投資人甄別投資項(xiàng)目在環(huán)境保護(hù)、社會(huì)責(zé)任和內(nèi)部治理三個(gè)方面的表現(xiàn)，并引導(dǎo)企業(yè)在實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)增長(zhǎng)的同時(shí)承擔(dān)社會(huì)責(zé)任，關(guān)注生態(tài)環(huán)境可持續(xù)發(fā)展。目前，除香港聯(lián)合交易所（“聯(lián)交所”）出臺(tái)的《環(huán)境、社會(huì)和管治報(bào)告指引》外，內(nèi)地并未有關(guān)于ESG信息披露的單獨(dú)立法，但是滬深交易所作為聯(lián)合國(guó)可持續(xù)證券交易所倡議（UN Sustainable Stock Exchange Initiative，UN SSEI）的成員，相繼出臺(tái)了有關(guān)環(huán)境、社會(huì)責(zé)任信息披露的指南，同時(shí)證監(jiān)會(huì)文件也對(duì)上市公司應(yīng)當(dāng)公布的環(huán)境和社會(huì)責(zé)任內(nèi)容做出說(shuō)明，明確了需要強(qiáng)制披露環(huán)境與社會(huì)信息的企業(yè)類型和應(yīng)當(dāng)強(qiáng)制披露的信息范圍。
（一）我國(guó)有關(guān)上市公司ESG信息披露制度的立法沿革
目前，我國(guó)立法層面尚未專門就上市公司ESG披露情況作出獨(dú)立立法。《證券法》（2019修訂）第八十條規(guī)定的臨時(shí)報(bào)告披露義務(wù)僅說(shuō)明“公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的外部條件發(fā)生的重大變化”需要作出臨時(shí)報(bào)告，但未明確要求上市公司披露ESG信息。目前，針對(duì)ESG信息披露的規(guī)定主要散落在法律及部門規(guī)章、規(guī)范性文件以及行業(yè)自律規(guī)則。
1、法律及部門規(guī)章
2002年，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《上市公司治理準(zhǔn)則》（以下簡(jiǎn)稱“《準(zhǔn)則》”）第八十六條明確指出上市公司在追求經(jīng)濟(jì)發(fā)展的同時(shí)應(yīng)注重履行社會(huì)責(zé)任。[1]該《準(zhǔn)則》于2018年被修訂，在修訂后的《準(zhǔn)則》中，首次確立了環(huán)境、社會(huì)責(zé)任和公司治理（ESG）信息披露的基本框架，并在第八章增加了有關(guān)“利益相關(guān)者、環(huán)境保護(hù)與社會(huì)責(zé)任”的相關(guān)內(nèi)容。
2007年，原環(huán)境保護(hù)部頒布的《環(huán)境信息公開(kāi)辦法（試行）》第十九條和二十條通過(guò)概括和列舉的形式明確企業(yè)應(yīng)當(dāng)自愿披露和強(qiáng)制公開(kāi)的環(huán)境信息，并在第二十三條中規(guī)定企業(yè)自愿披露環(huán)境信息的獎(jiǎng)勵(lì)措施。同年12月，國(guó)資委在《關(guān)于中央企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任的指導(dǎo)意見(jiàn)》中，將中央企業(yè)的社會(huì)責(zé)任報(bào)告制度作為其履行社會(huì)責(zé)任的主要內(nèi)容。
2014年，環(huán)境保護(hù)部在《企業(yè)事業(yè)單位環(huán)境信息公開(kāi)辦法》明確重點(diǎn)排污單位應(yīng)當(dāng)向社會(huì)公開(kāi)排污信息、防治污染設(shè)施的建設(shè)和運(yùn)行情況、環(huán)境自行檢測(cè)方案等環(huán)境保護(hù)相關(guān)信息。[2]同年修訂的《環(huán)境保護(hù)法》中延續(xù)了這一規(guī)定，明確重點(diǎn)排污單位應(yīng)當(dāng)如實(shí)向社會(huì)公開(kāi)其主要污染物的名稱、排放方式、排放濃度和總量、超標(biāo)排放等基本情況，并接受社會(huì)監(jiān)督。[3]不難發(fā)現(xiàn)，針對(duì)企業(yè)環(huán)境信息公示的相關(guān)規(guī)定以環(huán)境保護(hù)部為主要監(jiān)管單位，信息披露的主體主要是重點(diǎn)排污單位等特定類型企業(yè)。
2、規(guī)范性文件
2010年7月，原環(huán)境保護(hù)部實(shí)施的《關(guān)于進(jìn)一步嚴(yán)格上市環(huán)保核查管理制度加強(qiáng)上市公司環(huán)保核查后監(jiān)查工作的通知》規(guī)定，上市公司應(yīng)及時(shí)完整地發(fā)布年度環(huán)境報(bào)告并對(duì)環(huán)境信息進(jìn)行準(zhǔn)確地披露。其中年度環(huán)境報(bào)告書(shū)應(yīng)包括產(chǎn)業(yè)政策，環(huán)境評(píng)估和“三同時(shí)”制度，排放標(biāo)準(zhǔn)和總量控制等內(nèi)容。
2016年8月，中央銀行，國(guó)家發(fā)展和改革委員會(huì)，原環(huán)境保護(hù)部，中國(guó)證監(jiān)會(huì)等七部委共同發(fā)布了《關(guān)于構(gòu)建綠色金融體系的指導(dǎo)意見(jiàn)》，第十七條規(guī)定，作為主要污染物排放單位的上市公司應(yīng)承擔(dān)相應(yīng)的責(zé)任與義務(wù)，即對(duì)相應(yīng)污染物排放狀況、公司有關(guān)環(huán)境保護(hù)設(shè)施建設(shè)和運(yùn)行情況以及重大環(huán)境事件的具體信息進(jìn)行披露。
2020年初，中國(guó)人民銀行金融標(biāo)準(zhǔn)化技術(shù)委員會(huì)向試點(diǎn)機(jī)構(gòu)下發(fā)《金融機(jī)構(gòu)環(huán)境信息披露指南（試行）》，對(duì)金融機(jī)構(gòu)環(huán)境信息披露的框架和內(nèi)容進(jìn)行了進(jìn)一步明確，使得金融行業(yè)成為當(dāng)年度所有行業(yè)上市公司中發(fā)布ESG比例最高的行業(yè)之一。[4]
證監(jiān)會(huì)層面也對(duì)上市公司ESG信息披露作出了諸多努力。2015年，中國(guó)證監(jiān)會(huì)實(shí)施的《公開(kāi)發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準(zhǔn)則第2號(hào)——年度報(bào)告內(nèi)容與格式（2015年修訂）》中明確了對(duì)公司年度報(bào)告的最低要求，指出對(duì)投資者做出決策具有重大影響的相關(guān)信息都應(yīng)當(dāng)向社會(huì)披露，其中包括環(huán)保風(fēng)險(xiǎn)。2017年6月，證監(jiān)會(huì)與原環(huán)境保護(hù)部簽訂的《關(guān)于共同開(kāi)展上市公司環(huán)境信息披露工作的合作協(xié)議》規(guī)定，合作貫徹綠色發(fā)展理念，引導(dǎo)資本市場(chǎng)主體從審計(jì)和日常監(jiān)督等方面提高環(huán)境責(zé)任意識(shí)。
2021年2月，在《上市公司投資者關(guān)系管理指引（征求意見(jiàn)稿）》中，證監(jiān)會(huì)將“公司的環(huán)境保護(hù)、社會(huì)責(zé)任和公司治理信息”納入與投資者溝通的內(nèi)容中。[5]2021年6月證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《公開(kāi)發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準(zhǔn)則第2號(hào)—年度報(bào)告的內(nèi)容與格式（2021年修訂）》（以下簡(jiǎn)稱“《年報(bào)格式準(zhǔn)則（2021修訂）》”）和《公開(kāi)發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準(zhǔn)則第3號(hào)—半年度報(bào)告的內(nèi)容與格式（2021年修訂）》（以下簡(jiǎn)稱“《半年報(bào)格式準(zhǔn)則（2021修訂）》”）。相較于以往的年度或半年度格式披露要求，《年報(bào)格式準(zhǔn)則（2021修訂）》進(jìn)一步明確了上市公司ESG信息披露標(biāo)準(zhǔn)和格式。[6]
3、行業(yè)自律文件
2006年，深交所發(fā)布了《深圳證券交易所上市公司社會(huì)責(zé)任指引》，通過(guò)兜底式的列舉的方式將包括職工保護(hù)、環(huán)境污染等方面的內(nèi)容作為公司社會(huì)責(zé)任制度建設(shè)的組成部分，建議公司可與年報(bào)同時(shí)公布。[7]2010年，深交所發(fā)布了《深圳證券交易所主板上市公司規(guī)范運(yùn)作指引》《深圳證券交易所中小企業(yè)板上市公司規(guī)范運(yùn)作指引》，以專章的形式對(duì)上市公司應(yīng)當(dāng)承擔(dān)的社會(huì)責(zé)任作出了詳細(xì)說(shuō)明。[8]2015年，深交所修訂了《深圳證券交易所主板上市公司規(guī)范運(yùn)作指引》第十章中關(guān)于上市公司的社會(huì)責(zé)任的規(guī)定，明確上市公司在追求經(jīng)濟(jì)效益、保護(hù)股東權(quán)利的同時(shí)，需要積極從事環(huán)境保護(hù)、社區(qū)建設(shè)等公共事業(yè)，積極履行社會(huì)責(zé)任，定期評(píng)估公司社會(huì)責(zé)任情況并自愿披露公司社會(huì)責(zé)任報(bào)告。
上海證券交易所在2008年頒布實(shí)施的《上海證券交易所上市公司環(huán)境信息披露指引》規(guī)定了上市公司環(huán)境信息披露的內(nèi)容、形式和方式等，該文件沿用至今，并作為上市公司環(huán)境信息披露的主要依據(jù)。直至2020年8月，上海證券交易所針對(duì)上市公司的定期報(bào)告提出上市公司應(yīng)對(duì)公司治理信息、環(huán)境信息等非財(cái)務(wù)重大信息進(jìn)行披露，其中特別強(qiáng)調(diào)了對(duì)于披露社會(huì)責(zé)任報(bào)告的公司，應(yīng)在社會(huì)責(zé)任報(bào)告中單獨(dú)、重點(diǎn)披露履行精準(zhǔn)扶貧社會(huì)責(zé)任情況。[9]
此外，2018年，中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)正式發(fā)布《中國(guó)上市公司ESG研究報(bào)告》和《綠色投資指引（試行）》，構(gòu)建了衡量上市公司ESG績(jī)效的核心指標(biāo)體系，[10]并計(jì)劃于2020年末，針對(duì)所有上市公司實(shí)現(xiàn)EGS信息披露中環(huán)境信息的強(qiáng)制披露。[11]
4、中國(guó)上市公司ESG信息披露的立法趨勢(shì)
回顧我國(guó)有關(guān)ESG信息披露的法律文件，可以發(fā)現(xiàn)我國(guó)對(duì)于上市公司ESG信息披露的監(jiān)管發(fā)展的基本趨勢(shì)。首先，從上市公司ESG信息披露監(jiān)管文件的發(fā)布主體來(lái)看，我國(guó)立法基本呈現(xiàn)出由分散到集中的趨勢(shì)。原先，我國(guó)關(guān)于上市公司的環(huán)境、社會(huì)信息披露以包括環(huán)境保護(hù)部在內(nèi)的各部門單獨(dú)發(fā)布的規(guī)章、規(guī)范性文件為主，但是缺少統(tǒng)一的規(guī)定和指引。而自2015年以來(lái)，證監(jiān)會(huì)陸續(xù)出臺(tái)多項(xiàng)規(guī)定，這些規(guī)定和滬深交易所的相關(guān)文件基本構(gòu)成我國(guó)ESG信息披露的主要依據(jù)，反映出我國(guó)對(duì)于ESG信息披露的管理機(jī)構(gòu)定位逐漸清晰，與世界主要國(guó)家就ESG信息披露的管理接軌。
其次，從相關(guān)法律文件對(duì)于ESG信息披露范圍的規(guī)定來(lái)看，呈現(xiàn)出由概括性規(guī)定到具體指導(dǎo)規(guī)則的趨勢(shì)。ESG包括環(huán)境、社會(huì)與公司治理三個(gè)領(lǐng)域，在2004年聯(lián)合國(guó)契約組織提出這一概念之前，我國(guó)立法中就有關(guān)于披露“公司責(zé)任”“環(huán)境影響”等內(nèi)容相關(guān)表述。但是由于立法部門分散，我國(guó)立法中一直較少直接使用ESG的概念，這就導(dǎo)致以往關(guān)于ESG信息的披露的要求往往僅能集中于的某一個(gè)領(lǐng)域，而不能涵蓋ESG信息的全部范圍。隨著2018年對(duì)《準(zhǔn)則》的修訂，以及《年報(bào)格式準(zhǔn)則（2021修訂）》《半年報(bào)格式準(zhǔn)則（2021修訂）》的出臺(tái)，對(duì)于上市公司應(yīng)披露的ESG信息范圍進(jìn)行了更廣泛的定性描述，以期涵蓋ESG涉及的所有領(lǐng)域，并增加對(duì)上市公司的實(shí)操性。盡管我國(guó)目前尚未形成完善的ESG信息披露指南，但是滬深交易所正在計(jì)劃聯(lián)合制定ESG信息披露框架，[12]預(yù)計(jì)未來(lái)將就披露信息的范圍、披露方式等問(wèn)題做出進(jìn)一步明確。
最后，從監(jiān)管機(jī)關(guān)的態(tài)度來(lái)看，ESG信息披露呈現(xiàn)出由自愿披露為主到趨向強(qiáng)制披露的趨勢(shì)。由于ESG概念在我國(guó)立法進(jìn)程中出現(xiàn)得較晚，目前，滬深交易所對(duì)于ESG信息的披露仍以鼓勵(lì)自愿披露為主。但是今年5月，生態(tài)環(huán)境部宣布將在2025年基本建成環(huán)境信息強(qiáng)制性披露制度，屆時(shí)企業(yè)需依法按時(shí)、如實(shí)披露環(huán)境信息，[13]預(yù)計(jì)未來(lái)包括證監(jiān)會(huì)在內(nèi)的監(jiān)管機(jī)關(guān)也將進(jìn)一步加強(qiáng)對(duì)企業(yè)ESG信息強(qiáng)制披露的要求。
（二）實(shí)踐中我國(guó)上市公司環(huán)境信息披露情況
實(shí)踐中，中國(guó)內(nèi)地上市公司一直有發(fā)布企業(yè)社會(huì)責(zé)任報(bào)告（CSR）的傳統(tǒng)，自2011年至2020年，在滬深交易所，我國(guó)A股市場(chǎng)發(fā)布CSR的公司數(shù)量呈現(xiàn)持續(xù)上升趨勢(shì)，于2020年底達(dá)到1005家。[14]考慮到CSR中也包含環(huán)境責(zé)任承擔(dān)的內(nèi)容，可以說(shuō)，ESG要求披露的相關(guān)信息已經(jīng)在社會(huì)責(zé)任報(bào)告以及各上市公司關(guān)于環(huán)境、社會(huì)、公司治理的單項(xiàng)披露規(guī)則中有所體現(xiàn)。但是相較于ESG報(bào)告，CSR對(duì)于信息披露的具體要求也更為松散，因此ESG報(bào)告更能體現(xiàn)社會(huì)責(zé)任因素對(duì)于企業(yè)商業(yè)戰(zhàn)略執(zhí)行和價(jià)值創(chuàng)造能力的影響。
從披露的形式來(lái)看，根據(jù)深交所的建議，上市公司可選擇與年報(bào)一同披露相關(guān)ESG信息，上交所則指出企業(yè)可視情況通過(guò)編制社會(huì)責(zé)任報(bào)告、可持續(xù)報(bào)告、環(huán)境責(zé)任報(bào)告等方式披露ESG信息，因此實(shí)踐中上市公司可以自主選擇以年報(bào)、半年報(bào)、獨(dú)立報(bào)告、臨時(shí)公告等方式發(fā)布ESG相關(guān)信息。目前來(lái)看，發(fā)布專篇ESG報(bào)告仍屬于上市公司自愿行為，但是近年來(lái)，中國(guó)頭部上市公司對(duì)于ESG報(bào)告的披露愈加重視，滬深300的獨(dú)立ESG報(bào)告披露比例已經(jīng)超過(guò)80%。[15]需要注意的是，這些ESG報(bào)告多數(shù)沒(méi)有經(jīng)過(guò)第三方審計(jì)，體現(xiàn)出我國(guó)上市公司在ESG披露方面相較其他國(guó)家和地區(qū)仍有一定差距。[16]
二、中國(guó)上市公司ESG信息披露范圍
（一）ESG信息強(qiáng)制披露范圍
目前的相關(guān)規(guī)范性文件以鼓勵(lì)披露為主，特別是針對(duì)ESG報(bào)告，滬深交易所均將其納入自愿披露的范疇內(nèi)，僅對(duì)部分特殊行業(yè)，或特殊情形規(guī)定了需要強(qiáng)制披露的信息范圍。具體而言，目前要求強(qiáng)制披露的主要情形如下表所示：
（二）ESG信息自愿披露范圍
在環(huán)境責(zé)任方面，證監(jiān)會(huì)不僅鼓勵(lì)公司自愿披露有利于保護(hù)生態(tài)、防治污染、履行環(huán)境責(zé)任的相關(guān)信息，還鼓勵(lì)企業(yè)披露所采取的減少碳排放的相關(guān)措施及其減排效果，引導(dǎo)企業(yè)提高對(duì)環(huán)境保護(hù)及減排降碳的關(guān)注度。[21]滬深交易所和證監(jiān)會(huì)則鼓勵(lì)企業(yè)結(jié)合自身情況，向社會(huì)說(shuō)明其承擔(dān)環(huán)境保護(hù)責(zé)任的相關(guān)情況。比如，上交所規(guī)定，對(duì)于科創(chuàng)板上市公司，科創(chuàng)公司可以在披露環(huán)境保護(hù)、社會(huì)責(zé)任履行情況和公司治理一般信息的基礎(chǔ)上，根據(jù)所在行業(yè)、業(yè)務(wù)特點(diǎn)、治理結(jié)構(gòu)，進(jìn)一步披露環(huán)境、社會(huì)責(zé)任和公司治理方面的個(gè)性化信息，包括但不限于污染物排放情況、環(huán)境保護(hù)設(shè)施的建設(shè)和投入情況等。[22]從全球其他地區(qū)的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，未來(lái)企業(yè)在環(huán)境責(zé)任方面應(yīng)當(dāng)披露的信息范圍可能會(huì)包括：溫室氣體及大氣污染物的排放情況、能源使用情況、廢棄物生產(chǎn)和廢水排放情況、企業(yè)環(huán)境報(bào)告的范圍、計(jì)算方法等。[23]
在社會(huì)責(zé)任方面，證監(jiān)會(huì)綜合我國(guó)目前經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r，對(duì)信息披露要求進(jìn)行更新，比如將原本要求披露的“履行扶貧社會(huì)責(zé)任的情況”變更為“鞏固脫貧攻堅(jiān)、鄉(xiāng)村振興等工作情況”。[24]滬深交易所則重點(diǎn)關(guān)注包括上市公司雇傭情況、員工勞動(dòng)健康情況、職業(yè)培訓(xùn)情況等在內(nèi)的員工權(quán)益相關(guān)事項(xiàng)；上市公司產(chǎn)品責(zé)任、隱私與信息安全、商業(yè)賄賂、社會(huì)公益責(zé)任承擔(dān)等相關(guān)事項(xiàng)。除此以外，上交所要求公司披露“每股社會(huì)貢獻(xiàn)值”以便更全面地評(píng)估上市公司社會(huì)責(zé)任承擔(dān)的具體效果。[25]深交所則鼓勵(lì)上市公司同時(shí)對(duì)外披露社會(huì)責(zé)任報(bào)告與年度報(bào)告，并指出社會(huì)責(zé)任報(bào)告的內(nèi)容應(yīng)至少包括職工保護(hù)、環(huán)境污染等方面的社會(huì)責(zé)任制度建設(shè)和執(zhí)行情況。[26]
在公司治理方面，證監(jiān)會(huì)提出公司關(guān)鍵利益相關(guān)方的信譽(yù)及信用管理，完善企業(yè)內(nèi)部多維度監(jiān)管和定期審核評(píng)估，強(qiáng)化了企業(yè)對(duì)投資者的管理。[27]企業(yè)應(yīng)當(dāng)披露關(guān)注公司核心競(jìng)爭(zhēng)力、董監(jiān)高職責(zé)及構(gòu)成、股東及債權(quán)人權(quán)益保護(hù)、關(guān)鍵利益相關(guān)方聲譽(yù)及信用等基礎(chǔ)信息。根據(jù)滬深300已經(jīng)披露的CSR及ESG報(bào)告來(lái)看，我國(guó)上市公司在公司治理指標(biāo)信息披露方面的表現(xiàn)相對(duì)最好，而在與社會(huì)責(zé)任指標(biāo)相關(guān)的信息披露環(huán)節(jié)的表現(xiàn)則有待進(jìn)一步提高。
需要注意的是，除了滬深交易所及證監(jiān)會(huì)的要求，上市公司在從事融資活動(dòng)時(shí)，可能同樣面臨環(huán)境、社會(huì)責(zé)任的報(bào)告義務(wù)。比如，企業(yè)在申請(qǐng)綠色信貸時(shí)需要向銀行定期披露與環(huán)境和社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)的重大信息，[28]在發(fā)行綠色債券時(shí)應(yīng)當(dāng)定期向公眾公開(kāi)項(xiàng)目對(duì)節(jié)能環(huán)保目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的具體貢獻(xiàn)程度，在進(jìn)行碳配額清繳的過(guò)程中，也需要向主管機(jī)關(guān)提交真實(shí)、完整、準(zhǔn)確的溫室氣體排放報(bào)告，從廣義上來(lái)說(shuō)，這些都可能被納入ESG信息的范圍。
三、未合規(guī)披露ESG信息的法律風(fēng)險(xiǎn)及對(duì)策
（一）未合規(guī)披露ESG信息的法律風(fēng)險(xiǎn)
對(duì)于自愿披露的信息，企業(yè)一般不會(huì)因未進(jìn)行披露而受到懲罰，但是為了鼓勵(lì)更多企業(yè)自愿公開(kāi)有關(guān)社會(huì)、環(huán)境的相關(guān)信息，深圳交易所會(huì)對(duì)上市公司履行社會(huì)責(zé)任的披露情況進(jìn)行考核，并重點(diǎn)關(guān)注上市公司是否主動(dòng)披露ESG履行情況，報(bào)告內(nèi)容是否充實(shí)、完整。[29]
而對(duì)于強(qiáng)制披露的信息，由于相關(guān)規(guī)定中使用的是“重大事項(xiàng)”、“重大環(huán)境問(wèn)題”等概括性的表述，缺少明確的公開(kāi)標(biāo)準(zhǔn)，實(shí)踐中最常見(jiàn)的情況是企業(yè)因環(huán)保問(wèn)題被通報(bào)處罰后，未在企業(yè)社會(huì)責(zé)任報(bào)告或相關(guān)環(huán)境報(bào)告中披露行政處罰的相關(guān)情況。比如安徽江淮汽車集團(tuán)股份有限公司（600418）在2019年因汽車排放問(wèn)題，被北京市生態(tài)環(huán)境局處以1.7億元行政罰款，卻未在年報(bào)當(dāng)中披露相關(guān)處罰信息。[30]而上交所就相關(guān)企業(yè)重大資產(chǎn)重組涉及環(huán)保事項(xiàng)出具的問(wèn)詢函顯示，企業(yè)應(yīng)當(dāng)充分提示所有未披露環(huán)保事故或被環(huán)保部門處罰而造成的相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。可見(jiàn)，對(duì)于環(huán)保處罰的披露，即使監(jiān)管機(jī)構(gòu)并未設(shè)定明確的信息公開(kāi)標(biāo)準(zhǔn)，企業(yè)仍應(yīng)當(dāng)盡量全面地披露信息，以提示投資者可能存在的風(fēng)險(xiǎn)。如未能妥善披露相關(guān)行政處罰信息，可能會(huì)面臨交易所的問(wèn)詢，甚至認(rèn)定構(gòu)成虛假陳述而對(duì)公司上市造成實(shí)質(zhì)性障礙，已經(jīng)上市的企業(yè)也可能面臨行政處罰。[31]
（二）合規(guī)披露ESG信息的可行措施
為完善信息披露機(jī)制，全面合規(guī)地披露ESG信息，企業(yè)應(yīng)從以下幾個(gè)方面入手：
首先，上市公司應(yīng)繼續(xù)關(guān)注我國(guó)后續(xù)針對(duì)ESG信息披露機(jī)制的相關(guān)規(guī)定細(xì)則。考慮到目前對(duì)于信息披露的范圍僅有原則性規(guī)定，披露信息仍存在內(nèi)容不完善、口徑不統(tǒng)一等問(wèn)題。因此，企業(yè)應(yīng)當(dāng)長(zhǎng)期跟蹤相關(guān)法律法規(guī)，以便及時(shí)調(diào)整披露內(nèi)容以符合相關(guān)規(guī)定要求。
其次，上市公司應(yīng)當(dāng)繼續(xù)完善已有的信息披露機(jī)制，可采用包括公布定量數(shù)據(jù)在內(nèi)的方式增加企業(yè)信息披露中的數(shù)據(jù)支撐。由于缺乏詳細(xì)的ESG信息披露指南，目前我國(guó)上市公司公布的環(huán)境信息披露仍停留在宏觀企業(yè)措施描述的層面，對(duì)于重要ESG信息的披露也有遺漏。因此，企業(yè)可以采取績(jī)效表現(xiàn)為主的定量披露，并增加披露范圍以提高企業(yè)的ESG評(píng)分。[32]
最后，上市公司可以尋求第三方機(jī)構(gòu)或?qū)I(yè)法律團(tuán)隊(duì)的幫助，以妥善選擇公開(kāi)信息的范圍。ESG信息的披露需要與企業(yè)經(jīng)營(yíng)策略緊密關(guān)聯(lián)，而非作為“漂綠”的工具，僅服務(wù)于公眾形象的樹(shù)立。企業(yè)應(yīng)當(dāng)結(jié)合自身運(yùn)營(yíng)情況及報(bào)表周期選擇適當(dāng)?shù)姆绞酵ㄟ^(guò)多種途徑妥善向社會(huì)公開(kāi)與資源環(huán)境有關(guān)的經(jīng)營(yíng)信息，與企業(yè)實(shí)際運(yùn)營(yíng)結(jié)果相匹配。由于目前關(guān)于ESG信息披露的規(guī)則尚不明確，因此，上市公司可尋求第三方機(jī)構(gòu)的指導(dǎo)，以避免公開(kāi)信息范圍選擇不當(dāng)導(dǎo)致未能充分披露交易風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)企業(yè)形象產(chǎn)生負(fù)面影響。
注釋
[1] 參見(jiàn)《上市公司治理準(zhǔn)則》，中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)，國(guó)家經(jīng)濟(jì)貿(mào)易委員會(huì)證監(jiān)發(fā)〔2002〕1號(hào)，第86條，該文件已被修訂。
[2] 《企業(yè)事業(yè)單位環(huán)境信息公開(kāi)辦法》，2014年環(huán)境保護(hù)部令第31號(hào)，第9條。
[3] 《中華人民共和國(guó)環(huán)境保護(hù)法（2014年修訂）》，2014年主席令第九號(hào)，第55條。
[4] 中國(guó)人民銀行：《金融機(jī)構(gòu)環(huán)境信息披露指南》，載
https://www.cfstc.org/bzgk/gk/view/yulan.jsp?i_id=1925&s_file_id=1867，最后訪問(wèn)時(shí)間：2021年12月12日。
[5] 參見(jiàn)中國(guó)證監(jiān)會(huì)：《關(guān)于就〈上市公司投資者關(guān)系管理指引（征求意見(jiàn)稿）〉公開(kāi)征求意見(jiàn)的通知》，載
http://www.csrc.gov.cn/pub/zjhpublic/zjh/202102/t20210205_392304.htm，最后訪問(wèn)時(shí)間：2021年12月6日。
[6] 參見(jiàn)中國(guó)證監(jiān)會(huì)：《證監(jiān)會(huì)發(fā)布修訂后的上市公司年度報(bào)告和半年度報(bào)告格式準(zhǔn)則》，載
http://www.csrc.gov.cn/pub/newsite/zjhxwfb/xwdd/202106/t20210628_400481.html，最后訪問(wèn)時(shí)間：2021年12月6日。
[7] 參見(jiàn)《深圳證券交易所上市公司社會(huì)責(zé)任指引》第27條、第28條，該指引現(xiàn)已廢止。
[8] 參見(jiàn)《深圳證券交易所關(guān)于發(fā)布〈深圳證券交易所主板上市公司規(guī)范運(yùn)作指引〉、〈深圳證券交易所中小企業(yè)板上市公司規(guī)范運(yùn)作指引〉的通知》，深圳證券交易所深證上〔2010〕243號(hào)，第九章。
[9] 參見(jiàn)《上海證券交易所上市公司定期報(bào)告業(yè)務(wù)指南》，載
http://www.sse.com.cn/lawandrules/guide/disclosure/specialmemo/c/c_20200818_5178914.shtml，最后訪問(wèn)時(shí)間：2021年12月10日。
[10] 參見(jiàn)時(shí)代周報(bào)：《2021年上市公司ESG和高質(zhì)量發(fā)展報(bào)告》，載
https://xw.qq.com/cmsid/20211108A05RVB00?f=newdc，最后訪問(wèn)時(shí)間：2021年12月6日。
[11] 參見(jiàn)中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)，國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所：《中國(guó)上市公司ESG評(píng)價(jià)體系研究報(bào)告》，載
https://www.amac.org.cn/industrydynamics/guoNeiJiaoLiuDongTai/jjhywhjs/esg/202001/P020200407729883597404.pdf，最后訪問(wèn)時(shí)間：2021年12月6日。
[12] 參見(jiàn)第一財(cái)經(jīng)：《相關(guān)人士：滬深交易所正在制定ESG指引 ESG信披力度將加強(qiáng)》，
載http://greenfinance.xinhua08.com/a/20210922/2002017.shtml，最后訪問(wèn)時(shí)間：2021年12月9日。
[13] 參見(jiàn)《關(guān)于印發(fā)〈環(huán)境信息依法披露制度改革方案〉的通知》，生態(tài)環(huán)境部環(huán)綜合〔2021〕43號(hào)。
[14] 參見(jiàn)雪球網(wǎng)：《上市公司ESG信息披露：現(xiàn)狀與趨勢(shì)》，載https://xueqiu.com/3410678413/167767649，最后訪問(wèn)時(shí)間：2021年12月9日。
[15] 參見(jiàn)東方財(cái)富網(wǎng)：《滬深300成分股ESG披露比例超八成 國(guó)企發(fā)布最積極》，
載https://stock.eastmoney.com/a/202112062203828487.html，最后訪問(wèn)時(shí)間：2021年12月6日。
[16] 參見(jiàn)平安數(shù)字經(jīng)濟(jì)研究院，平安集團(tuán)ESG辦公室：《ESG在中國(guó) 信息披露和投資的應(yīng)用與挑戰(zhàn)》，載
http://www.pingan.com/app_upload/images/info/upload/abca57e2-1e7d-47ba-9cce-7833c47224fe.pdf，最后訪問(wèn)時(shí)間：2021年12月12日。
[17] 《公開(kāi)發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準(zhǔn)則第2號(hào)——年度報(bào)告的內(nèi)容與格式（2021年修訂）》，中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)〔2021〕15號(hào)公告，第41條。
[18] 《深圳證券交易所關(guān)于發(fā)布〈深圳證券交易所上市公司規(guī)范運(yùn)作指引（2020年修訂）〉的通知》，深圳證券交易所，深證上〔2020〕125號(hào)，第8.9條。
[19] 《上海證券交易所上市公司環(huán)境信息披露指引》第2條。
[20] 《關(guān)于發(fā)布〈上海證券交易所科創(chuàng)板股票上市規(guī)則（2020年12月修訂）〉的通知》，上海證券交易所，上證發(fā)〔2020〕101號(hào)，第8.2.5條。
[21] 《公開(kāi)發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準(zhǔn)則第2號(hào)——年度報(bào)告的內(nèi)容與格式（2021年修訂）》，中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)〔2021〕15號(hào)公告，第41條。
[22] 《關(guān)于發(fā)布〈上海證券交易所科創(chuàng)板上市公司自律監(jiān)管規(guī)則適用指引第2號(hào)——自愿信息披露〉的通知》，上海證券交易所上證發(fā)〔2020〕70號(hào)。
[23] 參見(jiàn)聯(lián)合國(guó)負(fù)責(zé)任投資原則（Principles for Responsible Investment, PRI）：《ESG披露政策：中國(guó)政策設(shè)計(jì)的重點(diǎn)》，載
https://d8g8t13e9vf2o.cloudfront.net/Uploads/v/z/d/esgdisclosureinchinakeyconsiderationsonpolicydesignbriefingfinalcn_635510.pdf，最后訪問(wèn)時(shí)間：2021年12月7日。
[24] 《公開(kāi)發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準(zhǔn)則第2號(hào)——年度報(bào)告的內(nèi)容與格式（2021年修訂）》，中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)〔2021〕15號(hào)公告，第43條。
[25] 參見(jiàn)《上海證券交易所關(guān)于加強(qiáng)上市公司社會(huì)責(zé)任承擔(dān)工作》的通知。
[26] 《深圳證券交易所關(guān)于發(fā)布〈深圳證券交易所上市公司規(guī)范運(yùn)作指引（2020年修訂）〉的通知》，深圳證券交易所，深證上〔2020〕125號(hào)，第8.11條。
[27] 《公開(kāi)發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準(zhǔn)則第2號(hào)——年度報(bào)告的內(nèi)容與格式（2021年修訂）》，中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)〔2021〕15號(hào)公告，第21條。
[28] 《中國(guó)銀監(jiān)會(huì)關(guān)于印發(fā)綠色信貸指引的通知》，中國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)2012年銀監(jiān)發(fā)〔2012〕4號(hào)，第20條。
[29] 《關(guān)于發(fā)布〈深圳證券交易所上市公司信息披露工作考核辦法（2020年修訂）〉的通知》，深圳證券交易所深證上〔2020〕795號(hào)，第16條。
[30] 參見(jiàn)人民網(wǎng)：《排放造假 江淮汽車被罰款1.7億元》，載
http://auto.people.com.cn/n1/2019/0707/c1005-31218151.html，最后訪問(wèn)時(shí)間：2021年12月9日。《安徽江淮汽車集團(tuán)股份有限公司2018年年度報(bào)告》，載
http://wap.jac.com.cn/u/cms/www/201904/30084720jpuh.pdf，最后訪問(wèn)時(shí)間2021年12月7日。
[31] 參見(jiàn)中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)：《2018年上半年證監(jiān)會(huì)行政處罰情況綜述》，載
http://www.csrc.gov.cn/pub/newsite/zjhxwfb/xwdd/201808/t20180803_342178.html，最后訪問(wèn)時(shí)間：2021年12月7日。
[32] 參見(jiàn)李文，顧欣科，周冰星：《國(guó)際ESG信息披露制度發(fā)展下的全球?qū)嵺`及中國(guó)展望》，載
https://www.susallwave.com/big-shot-esg/details/1409704516316536834，最后訪問(wèn)時(shí)間：2021年12月9日。
