把你的錢“存入銀行”or投資“P2P”，普通人如何選擇？
作者：吳衛明 2015-09-06近期，隨著央行等十部委《關于促進互聯網金融健康發展的指導意見》（以下稱“《指導意見》”）的頒布，P2P 又一次被推到了互聯網金融的風口浪尖。
國家對于P2P的明確界定，使得這種金融模式的發展被社會寄予厚望，普通投資人則更是希望借助P2P投資，獲得高于銀行利率的無風險收益。而銀行系P2P的加入，則更加給人一種P2P投資高收益、低風險的印象。
然而P2P真的適合每個人投資嗎？P2P與銀行存款之間的本質差異是什么？P2P投資的法律后果是什么？對于這一問題，吳衛明博士認為，P2P不同于銀行存款，對于不同風險偏好的投資人而言，選擇P2P投資或者選擇將資金存入銀行， 需要考慮如下多方面的因素：
一、你的錢借給了誰？
這是銀行存款與P2P最基本的區別。在銀行存款模式下，儲戶（投資人）將資金交給商業銀行，形成存款法律關系。按照存款關系的基本法律界定，在儲戶與銀行之間形成了資金的保管與借貸關系。銀行一方面保管儲戶的資金，另一方面需要支付利息，并且在儲戶提出取款申請時，無條件歸還資金。當然，處于與銀行之間可以形成活期的儲蓄關系，也可以形成定期的儲蓄關系。所以說，銀行存款模式的本質是，儲戶將資金借給了銀行。至于銀行將資金閑置，或者是對外發放貸款，則與儲戶無關，儲戶更無須關心該資金究竟借給何人。
在P2P模式下，投資人（借方）與貸款方直接交易。P2P的出借方與貸款方通過P2P網貸平臺進行信息的發布和撮合，并簽訂借貸協議，通過資金支付完成借貸交易。雖然借貸過程由平臺進行信息撮合，但借貸的交易關系及法律關系均直接發生在出借方與借款人之間。是一種直接融資，而非通過銀行進行的間接融資。
一句話歸納：P2P是將資金借給有資金需求的個體，而銀行存款則是將資金借給了銀行。
二、壞賬風險誰承擔？
在銀行存貸模式下，儲戶（投資人）將存款交給銀行，無論銀行的對外貸款是否逾期、是否壞賬，均與存款人無關。存款人可以在到期（定期）或者隨時（活期）要求銀行還本付息。所以說，對于儲戶而言，將資金存入銀行，無須擔心壞賬風險，而可以要求無條件的還本付息。當然，極端情況下，也會出現銀行破產的事件，但這不能作為通例看待。
而P2P網貸模式下，出借人通過網貸平臺出借的資金，與P2P平臺之間并不形成存款關系，到期還本付息的義務人為借款人，一旦出現壞賬，只能由出借人（投資人）自行承擔風險。兩種的模式的兌付責任見下圖所示：
一句話歸納：P2P模式下的出借壞賬風險由出借人自行承擔（當然擔保和責任保險可以適當解決這一問題），而銀行存款產生的壞賬風險由銀行承擔。
三、如何熨平風險？
銀行的業務流程首先是構建資金池，即從儲戶這里吸收資金，然后出借給貸款人。銀行放貸機制能夠熨平單筆借貸的風險，對于儲戶而言，除非銀行出現大面積壞賬或者出現系統風險，否則單筆信貸風險并不能傳導給儲戶。
而P2P投資由于是出借人與借款人之間直接發生的借貸關系，在出借人與借款人之間并沒有一個資金池，也沒有一個集中的信用輸出方，一旦出現單筆壞賬，則該筆借款對應的投資人將直接面對風險。當然，有的P2P平臺也在通過債權分散匹配的方式降低壞賬給出借人帶來的風險，這在一定程度可以起到熨平風險的作用。但由于每筆債權分散匹配的范圍依然有限，對于投資人而言，此種風險分散機制與銀行相比仍有一定差異。
四、誰適合投P2P？
如上所述，P2P與銀行存款在借貸關系主體、風險承擔主體、風險分攤機制方面存有差異。吳衛明博士認為，對于普通投資人而言，最好的辦法是根據自身的風險偏好和風險承受能力，選擇銀行存款或投資P2P，或者對二者進行一定比例的組合。
對于風險偏好型的投資人而言，可以選擇P2P，從而在承擔一定風險的前提下，獲得遠高于銀行存款利率的利息收益。
對于風險厭惡型的投資人而言，可以選擇銀行存款，從而降低資金風險。
