新能源汽車行業破產重整中的特殊法律問題與應對
作者：申林平 胡玉斐 吳少卿 2025-09-08以智能網聯技術為代表的新能源汽車產業是當前中國培育壯大新質生產力的重要引擎，也是支撐中國經濟轉型升級、促進前沿技術引領突破和保障國家能源安全的重要手段。根據中國汽車工業協會數據統計，2025年上半年，我國汽車產銷分別完成1562.1萬輛和1565.3萬輛，同比分別增長12.5％和11.4％，首次雙超1500萬輛。中國新能源汽車產業在快速擴張的同時，目前卻正在面臨深度調整。近年來，隨著拜騰汽車、威馬汽車、高合汽車及近期哪吒汽車等初代造車新勢力的相繼進入破產程序，我們似乎可以預見在激烈的市場搏殺與外部市場風險加劇的背景下，新能源車企及其上下產業鏈企業正在面臨生死存亡的考驗。而破產重整仍將成為其價值再生的可行路徑。
一、新能源汽車產業：從爆發增長到深度調整
根據中國汽車工業協會數據統計，我國新能源汽車連續10年位居全球第一。2024年，在政策利好、供給豐富、價格降低和基礎設施持續改善等多重因素共同作用下，新能源汽車持續增長，產銷量突破1,000萬輛。2024年的汽車產業，既取得了突出的成績，也深刻地反映出行業競爭的白熱化。國家統計局公開數據顯示，2024年全國規模以上工業企業實現利潤總和7.43萬億元，比上年下降3.33%。其中，汽車行業利潤率4.3%，明顯低于下游工業企業6%的利潤率，新能源汽車行業陷入了“增量不增利”的困局。與此同時，新能源車企的洗牌結果似乎也即將分曉，2024年新能源汽車銷量排名前三位、前五位、前十位的企業集團銷量分別占新能源汽車銷售總量的51.4%、65.2%、85.4%，進一步向頭部車企集中，尾部企業和弱勢品牌退出的速度加快。
二、新能源汽車產業：從爆發增長到深度調整
新能源汽車行業當前面臨的深度調整并非單一因素導致，而是國際貿易形勢挑戰、行業競爭加劇、自身長期未實現盈利、資本輸血途徑受限等多方面原因的結果，最終造成部分新能源車企陷入財務困境并最終走向破產。
（一）盈利困境
根據公開披露信息統計，除理想汽車外，零跑汽車、極氪汽車、小鵬汽車、小米汽車、蔚來汽車在2024年度均處于虧損狀態。以已經進入破產程序的拜騰汽車、威馬汽車、高合汽車、哪吒汽車等為例，其于破產前也均尚未實現盈利。
（二）資產負債表困境
根據公開披露信息統計，以2024年12月31日為基準日，在A股和港股上市的乘用車企業中，資產負債率超過80%的共有3家，分別是賽力斯、蔚來汽車、眾泰汽車，資產負債率分別為 87.38%、87.45%、93.33%。資產負債率在70%至80%之間的乘用車企業有5家，分別是零跑汽車、比亞迪、江淮汽車、北汽藍谷、五菱汽車，資產負債率分別為73.25%、74.64%、74.68%、75.33%、77.91%。資產負債率在60%至70%之間的乘用車企業共有5家，分別是長安汽車、小鵬汽車、長城汽車、上汽集團、江鈴汽車，資產負債率分別為62.01%、62.19%、63.64%、63.77%、65.64%。資產負債率低于60%的乘用車企業共有6家，分別是千里科技、廣汽集團、北京汽車、海馬汽車、理想汽車、吉利汽車，資產負債率分別為46.28%、47.6%、54.38%、55.13%、56.07%、59.71%。今年從美股退市的極氪，2022年至2024年資產負債率分別為130.67%、132%、131.08%。
而進入破產程序的拜騰汽車、威馬汽車、高合汽車，根據其破產案件相關資料顯示，其資產負債率分別高達214.09%、260.42%、263.76%。
（三）應付賬款困境
除盈利及資產負債表困境外，整車廠還呈現應付賬款（含應付票據，下同）規模大、周轉天數長的特點，雖然短期優化了其自身現金流，但長期將犧牲汽車產業整體供應鏈穩定性及健康發展。以比亞迪、長城汽車、吉利汽車、賽力斯、理想汽車、零跑汽車、小鵬汽車、蔚來汽車、北汽藍谷、江淮汽車、廣汽集團、上汽集團12家車企為例，根據公開披露信息統計，其中應付賬款最高的可達2,440億元，應付賬款占總負債比例平均為46%，占營業收入比例平均為38%。就周轉天數而言，前述車企中應付賬款周轉天數最長的可達240天以上，平均為170天以上。
2025年6月1日，修訂后的《保障中小企業款項支付條例》正式實施；2025年6月10日，多家車企發布聲明稱將給供應商的支付賬期控制在60天以內。長期來看，這當然有益于汽車產業的整體健康發展；但從客觀數據來看，從平均170天的賬期實質縮短至60天以內，短期對于部分車企仍是個較大的挑戰。
三、新能源車企破產重整的價值
（一）近年新能源車企破產概況
2025年6月12日，哪吒汽車母公司合眾新能源汽車股份有限公司聲明正式進入重整程序，新能源車企的破產再次引起熱議。經檢索全國企業破產重整案件信息網計，近兩年不乏通過破產程序出清的新能源車企，如拜騰汽車、威馬汽車、愛馳汽車、雷丁汽車、高合汽車、哪吒汽車等。
1、拜騰汽車
拜騰汽車，公司名稱為南京知行新能源汽車技術開發有限公司，2017年成立。2023年6月2日，拜騰汽車被申請破產清算；2024年1月9日，被宣告破產。拜騰汽車破產前未有量產車型。
2、威馬汽車
威馬汽車，公司名稱為威馬汽車科技集團有限公司（以下簡稱“威馬汽車”）。2012年成立。威馬汽車曾于2021年全年累計銷量超過4.4萬輛；2020年在科創板完成上市輔導；2022年向港交所提交IPO申請；2023年港股上市公司Apollo出行曾發布公告擬收購其子公司，但均未成功進行。
2023年10月7日，上海市第三中級人民法院（以下簡稱“上海三中院”）受理其預重整申請；2023年12月29日，上海三中院受理其破產重整一案；2024年12月10日，上海三中院裁定將威馬智慧出行科技（上海）股份有限公司等三家公司以實質合并重整方式納入威馬汽車重整案；2025年4月3日，上海三中院裁定批準威馬四公司重整計劃并終止其實質合并重整程序。
3、雷丁汽車
雷丁汽車，公司名稱為雷丁汽車集團有限公司（以下簡稱“雷丁汽車集團”），2012年成立，主要生產電動微型車。2024年2月19日，昌樂縣人民法院裁定受理其重整申請；2024年4月30日，裁定雷丁汽車集團與四川野馬汽車股份有限公司等二十家關聯企業進行實質合并重整；2025年1月13日，裁定批準重整計劃草案并終止重整程序。
4、高合汽車
高合汽車，公司名稱為華人運通（江蘇）技術有限公司（以下簡稱“華人運通江蘇公司”），2017年成立。2020年8月，高合汽車首款量產車型HiPhi X發布，此后HiPhi Z、HiPhi Y等車型陸續上市，但2021至2023年連續三年銷量均未突破5,000輛。
2024年8月8日，鹽城經濟技術開發區人民法院受理其預重整申請；2024年9月3日，決定對華人運通江蘇公司、華人運通控股（上海）有限公司進行合并預重整；2024年10月10日，決定對華人運通江蘇公司等十六家公司進行合并預重整；2024年10月25日，決定對華人運通江蘇公司等五十二家公司合并預重整；2025年4月11日，裁定受理華人運通江蘇公司等五十二家公司的實質合并重整申請。截至目前，高合汽車破產重整程序仍在進行中。
5、哪吒汽車
哪吒汽車，公司名稱為合眾新能源汽車股份有限公司，2014年成立。哪吒汽車曾于2022年以15.2萬輛銷量成為新勢力銷冠；于2024年6月向港交所遞交上市申請。
2025年6月12日，哪吒汽車公開聲明正式進入重整程序。截至目前，哪吒汽車破產重整程序仍在進行中。
（二） 新能源車企破產重整的價值
新能源汽車行業正經歷深度洗牌，多家尾部企業陷入破產重整。從威馬、哪吒、高合等典型案例來看，破產重整的核心價值不僅在于企業自救，更涉及產業鏈穩定、資產盤活及行業生態優化。
1、保全核心資產與資質，避免資源浪費
新能源車企的核心資產包括整車生產基地和技術與研發資產，該等資產在破產清算下可變現價值將大幅降低。以拜騰汽車為例，其在破產清算中多次拍賣名下土地使用權、房屋建筑物、機器設備、在建工程、商標、專利等評估價值總計約39億元的資產，經六次流拍后，才在第七次拍賣中按8.18億元底價被成功拍賣，貶值近80%。
新能源車企的核心資質是指我們通常所說的造車資質。根據《新能源汽車生產企業及產品準入管理規定》及《汽車產業投資管理規定》，新能源汽車整車生產企業需要取得“雙資質”，即發改委有關汽車投資企業生產項目的備案（2019年1月10日前需經核準），以及工信部主管的新能源汽車生產企業和產品準入。造車資質目前仍處于稀缺狀態，不少造車新勢力都曾以數億成本購買取得造車資質。仍以拜騰汽車為例，其曾于2018年9月與天津一汽夏利汽車股份有限公司簽訂《產權交易合同》，以1元名義價格收購天津一汽華利汽車有限公司100%股權，但同時需代其承擔共計約8.5億元債務。因此，拜騰汽車實際需耗資8.5億元來取得造車資質，但隨拜騰汽車破產清算，該等資質的取得成本基本無法收回。
相較于破產清算，新能源車企在破產重整程序中可以通過引入重整投資資金來維持生產經營和自身資質、資產價值，避免核心資源徹底清零。
2、阻斷債務傳導，穩定產業鏈
如前所述，整車廠呈現應付賬款規模大、周轉天數長的特點，應付賬款占總負債比例較大。因此，如未能最大程度化解其債務、實現最優清償，將可能將債務傳導至供應商乃至整個產業鏈。從拜騰汽車的案例可見，新能源車企的核心資產在破產清算下的可變現價值將大幅折損，難以實現對債權人的最優清償；而基于《企業破產法》第八十七條的規定，破產重整中普通債權的清償比例通常需要高于破產清算下的清償比例，否則重整計劃難以通過表決及強制批準。因此，在新能源車企仍具備重整價值的情況下，通過破產重整有望實現對債權人的更高清償，從而防止債務傳導至整個產業鏈。
3、實現消費者權益的可持續保障
破產清算將導致新能源車企法人資格消滅與品牌價值歸零，對消費者造成雙重損害。對于消費者來說，一方面將面臨二手車輛的快速貶值；另一方面將面臨售后服務的完全缺失，包括硬件維保缺失以及軟件生態崩潰。具體來說，新能源車集成了大量獨立研發的“三電”系統（電池、電機、電控系統）、控制軟件、車載芯片與智能操作系統，維修涉及大量專有數據、算法與設備，不像傳統機械構件那樣容易通用替換；此外，新能源汽車的各項功能的實現，嚴重依賴車企所搭建的服務器以及網絡環境。因此，如新能源車企破產清算、主體注銷，則已銷售的新能源汽車的使用功能及使用年限將受極大影響，嚴重損害消費者權益。
相較于破產清算，破產重整可以維持公司的法人資格并使得公司逐步恢復經營能力，公司仍可繼續為消費者提供售后服務保障及技術服務支持并就品牌價值托底，實現消費者權益的可持續保障。
四、新能源車企破產重整中的特殊法律問題與挑戰
（一） 企業集團的合并重整
在現代的公司體系下企業集團的組織形式愈加普遍，以一個或多個具有強大實力的大型企業為核心，若干個在資產、資本、技術上有密切聯系的企業為外圍，核心企業通過人事控制、協議控制、股權控制等方式對外圍企業產生影響力，從而形成一個龐大的利益整體。新能源車企以企業集團的形式開展生產經營十分普遍，當核心公司進入破產程序時，在其所屬企業集團內的關聯公司也可能受到影響，同樣面臨破產的風險。按照傳統的法律規定，各關聯公司具有獨立的法人人格，在法律上財產獨立，應當單獨向法院提出破產重整申請。然而，因為關聯公司在債務、資產、人員等諸多方面存在緊密的聯系，在破產重整中也有著重要的關聯性，各關聯公司進行單個破產程序將造成破產成本增加、難以保障債權人合法利益甚至對企業重整造成嚴重障礙等后果。
以高合汽車為例，其破產重整案受理法院裁定其體系內五十二家公司合并重整，原因包括：1、財務混同，存在財務一體化運作事實；2、人員混同，人事工作由集團部門統一負責、統籌安排和統一管理；3、辦公場所混同，辦公場所集中；4、經營管理混同，各公司在經營管理、人員管理、財務管理等方面均無法自主決策；5、各公司間存在相互擔保的情況；6、各公司間存在相互大額往來掛賬情況等。合并重整相較于單獨重整，將有利于提升重整可行性，從而維護全體債權人的利益，也能大幅提升破產程序效率，切實保障債權人公平清償利益。
（二）造車資質的維持
如前所述，新能源車企的核心資質為造車資質，這也是其重整價值重要體現之一，因此新能源車企重整中應當重點關注其造車資質的維持。
根據《新能源汽車生產企業及產品準入管理規定》第二十三條，對于停止生產新能源汽車產品24個月及以上的新能源汽車生產企業，工業和信息化部予以特別公示。經特別公示的新能源汽車生產企業在恢復生產之前，工業和信息化部應當對其保持《準入審查要求》的情況進行核查。根據《道路機動車輛生產企業及產品準入管理辦法》第三十四條，如道路機動車輛生產企業不能維持正常生產經營的，工業和信息化部應當予以特別公示；經特別公示的道路機動車輛生產企業，工業和信息化部在公示期間不予辦理準入變更。結合其第十七條規定，特別公示期間企業不予辦理企業準入變更是指：不許變更法定代表人、企業名稱、注冊地址、注冊商標、股權結構。因此特別公示將對新能源車企引入重整投資人造成阻礙。
綜上所述，各方在新能源車企重整案件中應當高度關注其造車資質的維持情況，通過及早進入重整程序并引入共益債借款等方式投放資金從而維持其生產經營，避免被予以特別公示。
（三）消費者售后權益保障
根據《汽車銷售管理辦法》第五條的規定，在境內銷售汽車的供應商、經銷商，應當建立完善汽車銷售和售后服務體系，保證相應的配件供應，提供及時、有效的售后服務，嚴格遵守家用汽車產品“三包”、召回等規定，確保消費者合法權益。根據第二十一條的規定，供應商應當及時向社會公布停產或者停止銷售的車型，并保證其后至少10年的配件供應以及相應的售后服務。
但在新能源車企破產清算的情況下，基于其主體注銷的情況，其當然無法向消費者兌現相應的售后服務；而在破產重整的情況下，其原售后服務如何承接也并無明確的法律保障，消費者始終處于弱勢的被動地位。就消費者售后權益的保障，在實務中管理人和破產法院可探索設立破產車企消費者售后權益保障專項信托，用專項資金和資產用于新能源車企破產后的維保。
（四）數據資產的轉移與處置
不同于傳統車企，新能源車企通常以智能網聯為賣點，通過傳感器、車載系統及用戶APP采集了大量車輛運行數據及用戶交互數據等。盡管《個人信息保護法》《數據安全法》等已確立數據處理基本原則，《汽車數據安全管理若干規定（試行）》《汽車數據通用要求》等一系列標準性文件也為汽車行業的數據安全提供了合規指引，但就破產程序中該等數據資產如何轉移與處置并未有明確法律規定。基于消費者的弱勢地位，在破產程序中消費者相關數據資產可能在其并不明確知悉的情況下就隨業務轉移、被分割出售或因無人承接而泄露。
就數據資產的轉移與處置，《美國破產法典》的有關規定具備一定參考價值。《美國破產法典》第332條規定在破產案件中可以任命消費者隱私監察員，幫助法院評估個人信息處置的潛在后果，從而保護消費者的個人信息。通過消費者隱私監察員發表專業意見，既能夠充分保障弱勢消費者的合法權益，又能夠降低消費者的維權成本。
綜上所述，新能源汽車行業在深度調整期下面臨嚴峻財務困境與市場出清，破產重整成為企業維系核心價值、穩定產業鏈與保障消費者權益的關鍵路徑。然而，重整過程中企業集團合并、造車資質維持、消費者售后權益與數據資產處置等特殊法律問題，仍需法律與實務界進一步協同探索與規范，以推動行業實現有序出清與高質量發展。
