遠程質押登記法律難題已經破解，券商系P2P或異軍突起
作者：吳衛明 2015-07-17物權登記是困擾P2P行業已久的問題，在當前物權登記的法律架構下，并無較好的解決方案。在實踐中，互聯網平臺為了給客戶辦理質押、抵押，想盡了各種辦法，但效果并不理想。
吳衛明博士認為，在我國當前的擔保物權登記體系中，股票質押已經在制度上具有遠程登記的條件，并可以在P2P行業中被推廣應用，證券公司的股票質押體系或將發揮更大用途。從這個意義上講，未來P2P體系中，證券公司或許會異軍突起，成為重要的一支力量。
一、擔保物權的遠程登記難題
由于我國《物權法》、《擔保法》、《公司法》立法的時代背景，網絡化交易和由此衍生的擔保物權登記問題，并未被相關法律所重視。以物權法為例，物權法規定了物權登記的流程、職責、權限、提交資料等問題，但并未對物權的遠程登記進行規定。物權法第十二條規定了登記機構的職責包括“查驗申請人提供的權屬證明和其他必要材料”及“就有關登記事項詢問申請人”。這一工作流程雖然并未排除遠程登記，但從實踐操作看，登記制度并沒有給物權遠程登記留下“窗口”。
以2015年3月1日起實施的《不動產登記暫行條例》為例，該條例第十五條規定：“當事人或者其代理人應當到不動產登記機構辦公場所申請不動產登記。”按照這一規定，事實上是將登記地點限定在登記機構的辦公場所，除非將來可以把“辦公場所”擴大解釋為“登陸服務器”，否則遠程無法辦理不動產抵押。
對于股權等權利質押而言，也面臨同樣的問題。我們的《公司法》、《公司登記管理條例》，也沒有考慮到互聯網交易發展所帶來的擔保物權遠程登記問題。
二、股票質押登記已經突破遠程障礙
在當前主要的擔保物權標的中，股票較為特殊，具備辦理遠程質押登記的條件，并且在制度和實踐操作層面也已經取得突破。
對于股票出質，《物權法》第二百二十六條規定：“以基金份額、股權出質的，當事人應當訂立書面合同。以基金份額、證券登記結算機構登記的股權出質的，質權自證券登記結算機構辦理出質登記時設立”。該條款中所表述的“證券登記結算機構登記的股權”，即為股票。也就是說，股票出質的物權登記機構為證券登記結算機構。
根據《證券質押登記業務實施細則（2013修訂）》（以下簡稱“《實施細則》”）的規定，中國證券登記結算有限責任公司（以下簡稱“中登公司”）可以委托證券公司作為中登公司質押登記業務的代理機構，且該代理機構的資質由中登公司認定。《實施細則》進一步規定，辦理質押登記的雙方，可以選擇到中登公司現場辦理質押登記，也可以通過遠程電子化申報方式辦理質押登記。因此，證券公司在取得中登公司的相關資質后，即可代理遠程股票質押登記業務。
當然，遠程登記不是無條件的。根據《實施細則》的規定，質押登記的雙方選擇在證券公司辦理遠程質押登記的，證券公司應當依據規定，接受質押登記材料，并對材料進行初審。證券公司初審通過后，將申請材料提交至中登公司進行審核，中登公司審核通過后，對相關質押事項辦理質押登記，并出具證券質押登記證明。
從上述規定，不難看出，由于我國實行電子化股票，股東登記、股票交易、結算均已經高度電子化、網絡化，這為股票出質遠程登記打下了觀念和交易條件的基礎。
需要說明的是，雖然中國證券登記結算有限責任公司授權證券公司辦理股票出質的材料遠程提交，但在實際操作中，客戶依然需要到證券公司柜臺提交資料和接受審核。但無論如何，由于券商網點的豐富，股票出質登記的便利性已經被大幅提高，用戶體驗也有所改善。吳衛明博士認為，股票遠程出質登記制度，是我國擔保物權登記制度的重大突破。
三、券商系P2P或異軍突起
從上述分析不難看出，股票遠程質押在我國現行法律體系中已經有所突破。中國證券登記結算有限責任公司作為法定的證券登記結算機構，有權進行股票的質押登記。而中登公司基于物權法的授權，在權限范圍內有條件的實施了“遠程登記”，通過委托證券公司審核資料的方式，實現了全國范圍內的股票質押登記。
當然，券商基于自身的風險防控需要，在當前的實際操作中，仍然采用柜臺審核資料的方式操作該項業務。
吳衛明博士認為：隨著身份認證與電子簽名技術的完善，遠程提交資料的真實性、不可篡改性可以得到保障。并且，如果在身份識別過程中，輔以人臉識別、指紋識別等生物特征識別，遠程提交資料與資料提交人之間的對應關系也能夠被鎖定。而對于券商客戶而言，由于其股票開戶、交易均通過券商服務器，券商具備實時掌握客戶股票持倉情況的條件，這也為券商協助辦理遠程登記提供了條件。
在2015年6月發生的這次股票巨幅波動事件中，不少券商融資客戶面對股票連續跌停而無法平倉的境地，券商自有資產一度面臨威脅。在傳統銀行考慮降低資產負債業務風險，而紛紛轉型P2P之際，券商也應思考兩融類業務的風險。兩融業務是券商的資產負債業務，券商風險高而收益有限。
對于券商而言，P2P是個不錯的選擇。即：讓客戶與客戶直接對接完成股票質押融資。由于券商具備代理客戶辦理擔保物權遠程登記的便利條件，券商系P2P可能會異軍突起。
