ESG合規(guī)系列（四）——中國(guó)上市公司邁入可持續(xù)發(fā)展新階段
作者：于炳光 彭海燕 翁佳琪 2024-03-06一、證監(jiān)會(huì)部署發(fā)布可持續(xù)發(fā)展報(bào)告指引
其實(shí)A股市場(chǎng)對(duì)于ESG報(bào)告的披露要求并不陌生，相關(guān)文件通常以“社會(huì)責(zé)任”或“環(huán)境、社會(huì)和治理”作為關(guān)鍵詞出現(xiàn)，落實(shí)在證監(jiān)會(huì)及滬深交易所的上市規(guī)則及自律監(jiān)管指引等文件中。2024年2月8日，在證監(jiān)會(huì)的統(tǒng)一部署下，滬深北三大交易所分別發(fā)布《上海證券交易所上市公司自律監(jiān)管指引第14號(hào)——可持續(xù)發(fā)展報(bào)告（試行）（征求意見稿）》、《深圳證券交易所上市公司自律監(jiān)管指引第17號(hào)——可持續(xù)發(fā)展報(bào)告（試行）（征求意見稿）》和《北京證券交易所上市公司持續(xù)監(jiān)管指引第11號(hào)——可持續(xù)發(fā)展報(bào)告（試行）（征求意見稿）》（以下統(tǒng)稱為“《可持續(xù)發(fā)展報(bào)告指引》”）。《可持續(xù)發(fā)展報(bào)告指引》的發(fā)布具有里程碑意義，無(wú)疑將推動(dòng)上市公司可持續(xù)發(fā)展報(bào)告數(shù)量和質(zhì)量的全面提升，促進(jìn)上市公司財(cái)務(wù)績(jī)效與非財(cái)務(wù)績(jī)效相結(jié)合，更完整地呈現(xiàn)企業(yè)價(jià)值，強(qiáng)化對(duì)經(jīng)濟(jì)、社會(huì)、環(huán)境的正面影響。
二、上市公司可持續(xù)發(fā)展報(bào)告指引解讀
1. 主體范圍
除了披露主體適用范圍有所差異外，滬深北三大交易所發(fā)布的《可持續(xù)發(fā)展報(bào)告指引》中其他披露要求基本保持一致。根據(jù)《可持續(xù)發(fā)展報(bào)告指引》，采用強(qiáng)制披露和自愿披露相結(jié)合的方式，明確了強(qiáng)制披露的主體范圍，鼓勵(lì)其他上市公司自愿披露，具體范圍如下：
2. 建立上市公司可持續(xù)發(fā)展信披框架
《可持續(xù)發(fā)展報(bào)告指引》在吸收國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)的情況下，整體采納了TCFD[1]的四個(gè)支柱框架，擬披露的可持續(xù)發(fā)展議題應(yīng)當(dāng)圍繞“治理”、“戰(zhàn)略”、“影響、風(fēng)險(xiǎn)及機(jī)遇管理”，“指標(biāo)與目標(biāo)”四個(gè)核心要素，對(duì)擬披露的議題進(jìn)行分析和披露。
3.明確環(huán)境、社會(huì)和治理相關(guān)信披議題
采用“雙重重要性原則”，即上市公司需要根據(jù)設(shè)置的議題中識(shí)別每個(gè)議題是否對(duì)公司價(jià)值產(chǎn)生較大影響（財(cái)務(wù)重要性），以及公司在相應(yīng)議題的表現(xiàn)是否會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)、社會(huì)和環(huán)境產(chǎn)生重大影響（影響重要性），同時(shí)需要說明對(duì)議題重要性進(jìn)行分析的過程。議題立足于我國(guó)發(fā)展實(shí)踐，結(jié)合了我國(guó)國(guó)情，比如要求上市公司披露全國(guó)溫室氣體自愿減排項(xiàng)目和核證自愿減排量CCER的登記與交易情況（CCER系中國(guó)本土自愿減排體系），又或是體現(xiàn)近年來(lái)政策重點(diǎn)如支持鄉(xiāng)村振興、解決中小企業(yè)欠款等，同時(shí)考慮到企業(yè)現(xiàn)階段在氣候情景分析等方面基礎(chǔ)較為薄弱，適當(dāng)降低了氣候披露方面部分議題的難度，循序漸進(jìn)推動(dòng)企業(yè)行為轉(zhuǎn)變。
4.披露時(shí)間及過渡期安排
在會(huì)計(jì)年度結(jié)束后4個(gè)月內(nèi)完成《可持續(xù)發(fā)展報(bào)告》編制，經(jīng)過董事會(huì)審議通過后與年度報(bào)告同時(shí)披露，確保兩者的報(bào)告主體與報(bào)告期間一致。首次披露時(shí)間不晚于2026年4月30日，需與2025年年度報(bào)告同時(shí)披露。首個(gè)報(bào)告期上市公司無(wú)需披露相關(guān)指標(biāo)的同比變化情況，對(duì)于定量批量難度較大的指標(biāo)，可進(jìn)行定性披露并解釋原因。在2025年度、2026年度報(bào)告期內(nèi)，披露主體難以定量披露可持續(xù)發(fā)展相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)遇對(duì)當(dāng)期財(cái)務(wù)狀況影響的，可僅進(jìn)行定性披露。
三、港交所與滬深北交易所ESG信披要求簡(jiǎn)要比對(duì)
2011年12月港交所首次對(duì)香港上市公司實(shí)施的《環(huán)境、社會(huì)即管治報(bào)告指引》征詢市場(chǎng)意見，后續(xù)隨著港股市場(chǎng)的發(fā)展和反饋，港交所逐步提高了ESG披露要求的強(qiáng)制性和細(xì)化程度，例如增加了強(qiáng)制性披露指標(biāo)、明確了報(bào)告期限和范圍、規(guī)范了報(bào)告內(nèi)容和格式等。2023年4 月港交所刊發(fā)氣候信息披露咨詢文件，建議規(guī)定所有香港上市公司在其ESG報(bào)告中披露氣候相關(guān)信息，以及推出符合國(guó)際可持續(xù)發(fā)展準(zhǔn)則理事會(huì)（ISSB）氣候準(zhǔn)則的新氣候相關(guān)信息披露要求。2023年11月27日，港交所承諾于2024年實(shí)現(xiàn)碳中和，2040年實(shí)現(xiàn)凈零排放，比原定計(jì)劃提前10年，表明了港交所持續(xù)及積極應(yīng)對(duì)氣候變化的決心。經(jīng)過了十多年的實(shí)踐積累，港股企業(yè)ESG實(shí)踐逐步與國(guó)際接軌，對(duì)我國(guó)上市公司有一定的參考意義。
四、A股ESG信披現(xiàn)狀及展望
2015年9月，全球193個(gè)會(huì)員國(guó)在聯(lián)合國(guó)發(fā)展峰會(huì)上共同通過了《2030可持續(xù)發(fā)展議程》，涉及17項(xiàng)領(lǐng)域169個(gè)具體目標(biāo)，統(tǒng)稱為可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)（Sustainable Development Goals, 簡(jiǎn)稱為“SDGs”），這是聯(lián)合國(guó)首次以“可持續(xù)發(fā)展”命名的全球行動(dòng)綱領(lǐng)，所有國(guó)家和地區(qū)在這17項(xiàng)可持續(xù)發(fā)展共同目標(biāo)下都直接或間接地負(fù)有責(zé)任，中國(guó)也一直在積極參與國(guó)際相關(guān)討論事務(wù)并將可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略納入國(guó)家相關(guān)政策中，作為服務(wù)國(guó)家戰(zhàn)略、凝聚市場(chǎng)共識(shí)，推動(dòng)綠色低碳發(fā)展的重要舉措。
A股上市公司是中國(guó)最優(yōu)秀最有市場(chǎng)活力的企業(yè)代表群體，可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略已成為上市公司執(zhí)行高質(zhì)量發(fā)展和戰(zhàn)略布局的重點(diǎn)方向之一。雖然A股上市公司的ESG管理及實(shí)踐的披露主動(dòng)性不斷提高，對(duì)ESG戰(zhàn)略的重視程度及ESG管理意識(shí)已經(jīng)得到了長(zhǎng)足的進(jìn)步，但從相關(guān)機(jī)構(gòu)披露的數(shù)據(jù)來(lái)看，目前A股上市公司數(shù)量突破5300家，上交所主板上市公司的披露率達(dá)52.2%，深交所主板上市公司次之，披露率為37.5%，科創(chuàng)板為28.5%，創(chuàng)業(yè)板為19.2%，整體可持續(xù)發(fā)展報(bào)告的披露率尚不足一半，且根據(jù)相關(guān)機(jī)構(gòu)的ESG評(píng)級(jí)研究來(lái)看，截至2023年年底，超過半數(shù)A股企業(yè)評(píng)級(jí)處于相對(duì)落后的水平，因此無(wú)論在覆蓋率還是報(bào)告質(zhì)量上A股企業(yè)均有較大的提升空間。
《可持續(xù)發(fā)展報(bào)告指引》的發(fā)布目的在于“以編促管”，讓上市公司真正開始從管理中梳理與可持續(xù)發(fā)展因素相關(guān)的方方面面，注重長(zhǎng)期效益，細(xì)化相關(guān)舉措，推動(dòng)落地執(zhí)行，確保在環(huán)境、社會(huì)和公司治理三方面均衡發(fā)展。隨著國(guó)內(nèi)上市公司進(jìn)一步ESG實(shí)踐，預(yù)計(jì)監(jiān)管機(jī)構(gòu)還會(huì)進(jìn)一步出臺(tái)配套措施及明確的結(jié)構(gòu)化及量化指標(biāo)，上市公司應(yīng)當(dāng)提前布局，一方面與國(guó)際ESG體系及語(yǔ)境接壤，另一方面結(jié)合國(guó)內(nèi)本土化可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略目標(biāo)，在“雙重重要性原則”指導(dǎo)下進(jìn)行重要性議題的識(shí)別及評(píng)估，在提升ESG管理能力的同時(shí)做好信息披露工作，為2025財(cái)年的剛性披露要求做好準(zhǔn)備。
注釋
[1] 氣候相關(guān)財(cái)務(wù)信息披露工作組（Task Force on Climate-related Financial Disclosures）。
[2] 溫室氣體范圍1排放指由上市公司擁有或控制的來(lái)源產(chǎn)生的直接溫室氣體排放
[3] 溫室氣體范圍2排放指上市公司消耗的外購(gòu)電力、蒸汽、供暖或制冷所產(chǎn)生的間接溫室氣體排放
[4] 溫室氣體范圍3排放指發(fā)生在上市公司價(jià)值鏈中的間接溫室氣體排放（不包括在溫室氣體范圍2排放中），包括上游和下游的排放
[5] 新浪財(cái)經(jīng)《我國(guó)上市公司ESG評(píng)級(jí)表現(xiàn)分析及建議》https://finance.sina.com.cn/esg/2024-01-25/doc-inaenvsh3398798.shtml
