半導(dǎo)體行業(yè)2024年A股IPO概覽
作者：杜太山 劉曉彤 2025-02-18受2023年證監(jiān)會(huì)發(fā)布的“827新政”影響， 2024年A股上市企業(yè)數(shù)量相比前幾年大幅下降，僅有100家企業(yè)實(shí)現(xiàn)上市。作為科創(chuàng)板六大戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)之一，半導(dǎo)體行業(yè)一直是A股上市的主要行業(yè)之一，2024年有10家企業(yè)成功上市，在所有行業(yè)中位于前列。
本文將重點(diǎn)分析2024年10家已上市半導(dǎo)體企業(yè)的主營業(yè)務(wù)、財(cái)務(wù)狀況和發(fā)行估值情況，以及2024年終止上市的52家半導(dǎo)體企業(yè)的基本情況，以期為半導(dǎo)體行業(yè)從業(yè)人員及投資者提供一定的參考。
一、2024年A股上市半導(dǎo)體企業(yè)情況簡述
2024年A股上市半導(dǎo)體企業(yè)僅有10家，相比2023年的23家、2022年的42家，數(shù)量上有了顯著下降。
按上市板塊分析，科創(chuàng)板仍然是近三年半導(dǎo)體企業(yè)上市的主要板塊，2024年有8家半導(dǎo)體企業(yè)在科創(chuàng)板上市，選擇在創(chuàng)業(yè)板上市的企業(yè)僅有2家（星宸科技、珂瑪科技）。
按細(xì)分領(lǐng)域分析，2024年上市的半導(dǎo)體企業(yè)，主要集中在“集成電路設(shè)計(jì)”領(lǐng)域，共有5家上市企業(yè)。過往三年，“集成電路設(shè)計(jì)”領(lǐng)域的上市企業(yè)數(shù)量雖逐年下降，但每年的上市數(shù)量仍能占該年度半導(dǎo)體行業(yè)上市企業(yè)總數(shù)量的約50%，是每年上市企業(yè)數(shù)量最多的細(xì)分領(lǐng)域。同時(shí)，我們也注意到，相比其他細(xì)分領(lǐng)域上市公司數(shù)量逐年下降，2024年“半導(dǎo)體材料”領(lǐng)域的上市企業(yè)達(dá)到了3家，同比2023年、2022年的各2家，出現(xiàn)了增長。
二、2024年A股上市半導(dǎo)體企業(yè)分析
2024年在A股上市的10家半導(dǎo)體企業(yè)分別是：盛景微（SH:603375）、成都華微（SH:688709）、上海合晶（SH:688584）、星宸科技（SZ:301536）、燦芯股份（SH:688691）、歐萊新材（SH:688530）、龍圖光罩（SH:688072）、珂瑪科技（SZ:301611）、聯(lián)蕓科技（SH:688449），以及先鋒精科（SH:688605）。其中，江蘇省有3家，上海市和廣東省各有2家，上海市、廣東省、江蘇省也是當(dāng)前A股市場上半導(dǎo)體上市公司數(shù)量排名前三的省市。
按募資金額分析，這10家企業(yè)平均募資金額為8.5億元，其中募資最多的為成都華微和上海合晶，均為15億元，募資最少的為歐萊新材，僅募資3.84億元。分上市板塊看，科創(chuàng)板8家公司平均募資9.07億元，創(chuàng)業(yè)板2家公司平均募資6.41億元。
按年收入分析，這10家企業(yè)上市前最后一年的平均收入為9.5億元，與平均募資金額8.5億元基本相當(dāng)。其中星宸科技收入最高，為23.7億元，龍圖光罩收入最低，僅有1.6億元。
按凈利潤分析，這10家企業(yè)上市前的最后一年均實(shí)現(xiàn)了盈利，其中有6家企業(yè)的凈利潤低于1億元。其中星宸科技年利潤最高為4.4億元，歐萊新材利潤最低僅有0.24億元。
按發(fā)行市盈率分析，這10家企業(yè)中有8家的發(fā)行市盈率在20-45之間，僅有發(fā)行市盈率為15.3的星宸科技和166.7的聯(lián)蕓科技這2家企業(yè)不在該區(qū)間內(nèi)。
按上市標(biāo)準(zhǔn)分析，8家科創(chuàng)版上市企業(yè)中，有4家（成都華微、上海合晶、燦芯股份、歐萊新材）選擇的上市標(biāo)準(zhǔn)為“預(yù)計(jì)市值不低于人民幣10億元，最近一年凈利潤為正且營業(yè)收入不低于人民幣1億元”，而收入（1.6億元）和凈利潤（0.6億元）都相對較低的龍圖光罩，選擇了“預(yù)計(jì)市值不低于人民幣10億元，最近兩年凈利潤均為正且累計(jì)凈利潤不低于人民幣5,000萬元，或者預(yù)計(jì)市值不低于人民幣10億元，最近一年凈利潤為正且營業(yè)收入不低于人民幣1億元”的上市標(biāo)準(zhǔn)。此外，2家創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)（星宸科技、珂瑪科技）均選擇了“最近兩年凈利潤均為正，且累計(jì)凈利潤不低于5,000萬元”的上市標(biāo)準(zhǔn)。
三、2024年A股終止上市半導(dǎo)體企業(yè)分析
近三年A股成功上市和終止IPO的半導(dǎo)體企業(yè)總量基本持平，均為60余家。但A股成功上市公司占當(dāng)年總量的比例，由2022年的66%，逐漸下降為2024年的16%，三年時(shí)間下降了50%。
對2024年終止IPO的企業(yè)進(jìn)行分析，這52家企業(yè)合計(jì)募資631.4億元，其中選擇科創(chuàng)板上市的27家企業(yè)合計(jì)募資400.7億元，平均募資14.8億元，顯著高于2024年成功在科創(chuàng)板上市的8家企業(yè)平均值9.07億元（高63.2%）；其中選擇創(chuàng)業(yè)板上市的20家企業(yè)合計(jì)募資190.0億元，平均募資9.5億元，也顯著高于2024年成功在創(chuàng)業(yè)板上市的2家企業(yè)平均值6.41億元（高50.3%）。
上述52家企業(yè)中，有14家募資金額超過15億元，高于2024年上市的10家公司的最高募資金額（15億元），其中曠視科技（60.18億元）、中欣晶圓（54.7億元）、瀚天天成（35.03億元）、歌爾微（31.91億元）、寧波奧拉（30.07億元）這5家公司的募資金額均超過了30億元，若以上5家公司上市成功，其募資金額均可躋身A股半導(dǎo)體公司首發(fā)募資金額的前15強(qiáng)。
四、IPO監(jiān)管環(huán)境收緊下，半導(dǎo)體企業(yè)的發(fā)展之路
2023年8月27日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《統(tǒng)籌一二級市場平衡優(yōu)化IPO、再融資監(jiān)管安排》（簡稱“827”新政），開始階段性收緊了IPO節(jié)奏，加之2024年各項(xiàng)新政發(fā)布及窗口指導(dǎo)影響，更是讓IPO監(jiān)管環(huán)境出現(xiàn)了進(jìn)一步收緊的態(tài)勢。
2024年3月15日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于嚴(yán)把發(fā)行上市準(zhǔn)入關(guān)從源頭上提高上市公司質(zhì)量的意見（試行）》，要求嚴(yán)把擬上市企業(yè)申報(bào)質(zhì)量、壓實(shí)中介機(jī)構(gòu)“看門人”責(zé)任、突出交易所審核主體責(zé)任等，并同日發(fā)布修訂后的《首發(fā)企業(yè)現(xiàn)場檢查規(guī)定》，加大首發(fā)企業(yè)現(xiàn)場檢查力度，現(xiàn)場檢查覆蓋率不低于擬上市企業(yè)的三分之一。
2024年4月12日，國務(wù)院發(fā)布《關(guān)于加強(qiáng)監(jiān)管防范風(fēng)險(xiǎn)推動(dòng)資本市場高質(zhì)量發(fā)展的若干意見》（以下簡稱“新國九條”），旨在通過強(qiáng)監(jiān)管、防風(fēng)險(xiǎn)、促高質(zhì)等手段，嚴(yán)把發(fā)行上市準(zhǔn)入關(guān)。
2024年4月30日，滬深北交易所對股票上市規(guī)則進(jìn)行了修訂，提高了企業(yè)上市的財(cái)務(wù)指標(biāo)要求，包括凈利潤、現(xiàn)金流量凈額和市值等。對于科創(chuàng)板申報(bào)企業(yè)而言，根據(jù)修訂后的《科創(chuàng)屬性評價(jià)指引（試行）》，將面臨更為嚴(yán)格的研發(fā)投入、發(fā)明專利數(shù)量以及營業(yè)收入復(fù)合增長率等審核標(biāo)準(zhǔn)。
公開發(fā)行股票并上市存在較大難度，半導(dǎo)體行業(yè)擬IPO企業(yè)路在何方？在此背景下，新的政策導(dǎo)向也為企業(yè)指明了方向，鼓勵(lì)企業(yè)積極探索并購重組之路。
2024 年6 月 19 日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于深化科創(chuàng)板改革服務(wù)科技創(chuàng)新和新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的八條措施》（以下簡稱“科創(chuàng)板八條”），支持科創(chuàng)板上市公司開展產(chǎn)業(yè)鏈上下游的并購整合，提升產(chǎn)業(yè)協(xié)同效應(yīng)。
2024年9月24日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于深化上市公司并購重組市場改革的意見》（以下簡稱“并購六條”），同日，作為配套規(guī)則，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于修訂<上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法>的決定（征求意見稿）》、滬深交易所分別修改了重大資產(chǎn)重組審核規(guī)則并公開征求意見。“并購六條”支持上市公司圍繞科技創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)升級補(bǔ)鏈強(qiáng)鏈，引導(dǎo)資源要素向新質(zhì)生產(chǎn)力方向聚集，尋求第二增長曲線，開展符合商業(yè)邏輯的跨行業(yè)并購。
2024年“新國九條”、“科創(chuàng)板八條”和“并購六條”的出臺(tái)，意在收緊IPO及嚴(yán)控上市公司數(shù)量，并通過鼓勵(lì)上市公司并購重組，發(fā)揮并購重組的資源配置功能，提升上市公司整體質(zhì)量。受到這些政策的推動(dòng)， 2024年，半導(dǎo)體行業(yè)的并購整合活動(dòng)逐漸升溫，從估值百億的行業(yè)巨頭到細(xì)分領(lǐng)域的領(lǐng)軍企業(yè)，以及那些曾在IPO路上“折戟”的明星企業(yè)，均作為并購標(biāo)的受到了業(yè)界的廣泛關(guān)注。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2024年半導(dǎo)體行業(yè)相關(guān)上市公司共發(fā)生了超過60起并購事件。
同時(shí)，對于眾多終止IPO半導(dǎo)體企業(yè)而言，二次IPO成功已不再罕見。比如2024年上市的盛景微，歷經(jīng)2021年6月及2023年3月的兩次科創(chuàng)板申報(bào)，終于在2024年1月成功登陸科創(chuàng)板。同時(shí)，一些企業(yè)在科創(chuàng)板申請受挫后，轉(zhuǎn)而成功登陸創(chuàng)業(yè)板，藍(lán)箭電子便是典型之一，這家半導(dǎo)體器件制造及封裝測試企業(yè)雖在2021年8月的證監(jiān)會(huì)注冊階段折戟，但于2023年8月在創(chuàng)業(yè)板成功上市。此外，還有部分企業(yè)選擇轉(zhuǎn)戰(zhàn)北交所或香港聯(lián)交所，比如卓海科技，這家企業(yè)在2023年1月20日創(chuàng)業(yè)板審核未通過后，于2024年8月5日完成新三板掛牌，為后續(xù)申請北交所鋪路。
筆者判斷，2024年半導(dǎo)體行業(yè)的并購整合熱潮僅是個(gè)開端，在2025年A股IPO監(jiān)管政策大概率不會(huì)有較大變化的情況下，并購整合仍將是資本市場的一大熱點(diǎn)，預(yù)計(jì)2025年半導(dǎo)體行業(yè)的并購重組仍會(huì)繼續(xù)保持熱度。相信在2025年，仍會(huì)有諸多半導(dǎo)體行業(yè)企業(yè)通過并購重組或IPO登陸資本市場，獲得進(jìn)一步發(fā)展的契機(jī)。
