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（一） 紫晶存儲(chǔ)

廣東紫晶信息存儲(chǔ)技術(shù)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“紫晶存儲(chǔ)”）創(chuàng)立于2010年4月，主營(yíng)光存儲(chǔ)介質(zhì)、光存儲(chǔ)設(shè)備以及基于光存儲(chǔ)技術(shù)的數(shù)據(jù)智能分層存儲(chǔ)及信息技術(shù)解決方案，其于2016年在新三板掛牌、2018年摘牌，后于2020年2月登陸科創(chuàng)板。

根據(jù)紫晶存儲(chǔ)于2022年11月18日所收到的中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)（以下簡(jiǎn)稱“中國(guó)證監(jiān)會(huì)”）《行政處罰及市場(chǎng)禁入事先告知書》（處罰字[2022]167號(hào)），紫晶存儲(chǔ)存在虛構(gòu)業(yè)務(wù)、提前確認(rèn)收入及違規(guī)擔(dān)保等行為，已構(gòu)成欺詐發(fā)行及信息披露違法違規(guī)，具體體現(xiàn)為：

（二） 澤達(dá)易盛

澤達(dá)易盛（天津）科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“澤達(dá)易盛”）成立于2013年1月，主要從事食品、藥品生產(chǎn)及流通領(lǐng)域的監(jiān)督服務(wù)信息化和農(nóng)業(yè)信息化的軟件開發(fā)、系統(tǒng)集成及技術(shù)服務(wù)，后于2020年6月登陸科創(chuàng)板。

根據(jù)澤達(dá)易盛于2022年11月18日所收到的中國(guó)證監(jiān)會(huì)《行政處罰及市場(chǎng)禁入事先告知書》（處罰字[2022]164號(hào)），澤達(dá)易盛在公告的證券發(fā)行文件及多份年報(bào)中隱瞞重要事實(shí)、編造重大虛假內(nèi)容，具體體現(xiàn)為：

凡此種種造假行為，表征不一，實(shí)質(zhì)趨同。歸其根源，此類行為的源頭在利益的驅(qū)動(dòng)。我們理解，利益驅(qū)動(dòng)體現(xiàn)在兩方面，其一在行政許可相關(guān)的制度或業(yè)務(wù)規(guī)則對(duì)財(cái)務(wù)指標(biāo)的硬性要求，財(cái)務(wù)指標(biāo)的達(dá)成使其符合或維持一定的開展資本市場(chǎng)業(yè)務(wù)的資格狀態(tài)，所致獲取潛在利益；其二在于業(yè)績(jī)維持和利潤(rùn)增長(zhǎng)所帶來的利潤(rùn)轉(zhuǎn)移、退稅、操縱股價(jià)等主動(dòng)獲益。

（一）規(guī)則層面的財(cái)務(wù)指標(biāo)要求

在首發(fā)上市、資產(chǎn)重組或再融資業(yè)務(wù)等證券業(yè)務(wù)中，常見業(yè)務(wù)規(guī)則對(duì)財(cái)務(wù)指標(biāo)有非常明確的硬性要求，包括首發(fā)上市的發(fā)行條件、退市新規(guī)中的財(cái)務(wù)類強(qiáng)制退市指標(biāo)等。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的達(dá)標(biāo)，是公司拿到資本市場(chǎng)入門券的關(guān)鍵一步。在上市、再融資的迫切需求與業(yè)績(jī)實(shí)力有差距等現(xiàn)實(shí)的相悖之下，企業(yè)緊扣財(cái)務(wù)指標(biāo)的數(shù)據(jù)化特征，嘗試通過各種方式，在數(shù)據(jù)上做文章，由此便衍生出各種財(cái)務(wù)造假行為。

（二）財(cái)務(wù)壓力與造假動(dòng)機(jī)的實(shí)踐來源

除前述就首發(fā)上市、保證上市融資或再融資、市值管理和避免退市等目的，規(guī)則層面的財(cái)務(wù)指標(biāo)門檻對(duì)公司形成壓力外，業(yè)績(jī)對(duì)賭約定對(duì)公司的財(cái)務(wù)壓力也屢見不鮮。此外，相關(guān)主體謀取利益（例如掩蓋管理層轉(zhuǎn)移利潤(rùn)、侵占資產(chǎn)等行徑）、維持股價(jià)以配合減持或質(zhì)押融資、金融機(jī)構(gòu)貸款標(biāo)準(zhǔn)達(dá)成等，均是實(shí)踐中驅(qū)使公司造假的重要財(cái)務(wù)動(dòng)力。

（三）造假的基本原則

公司的財(cái)務(wù)報(bào)表都遵循一個(gè)會(huì)計(jì)原則，即：資產(chǎn)=負(fù)債+所有者權(quán)益。綜合規(guī)則層面設(shè)置的財(cái)務(wù)指標(biāo)并結(jié)合案例實(shí)踐，常見的為虛增利潤(rùn)的方式，由此會(huì)涉及到上述會(huì)計(jì)等式中資產(chǎn)、負(fù)債的調(diào)整，即不可避免地虛增資產(chǎn)、虛減負(fù)債。故此，筆者理解，相關(guān)的財(cái)務(wù)造假手段，其目的在于實(shí)現(xiàn)關(guān)鍵財(cái)務(wù)指標(biāo)且平衡會(huì)計(jì)恒等式的結(jié)果。

由此，概括而言，我們可以從企業(yè)實(shí)際的融資需求、迫切的財(cái)務(wù)壓力與衍生出的造假動(dòng)機(jī)以及會(huì)計(jì)科目數(shù)據(jù)的異常等要點(diǎn)出發(fā)，捕捉財(cái)務(wù)造假的蛛絲馬跡。

由上表可見，財(cái)務(wù)造假的路徑主要是通過資產(chǎn)調(diào)增、負(fù)債調(diào)減，實(shí)現(xiàn)收入和利潤(rùn)的虛增。從是否涉及資金流這一角度，區(qū)分為兩種：一種為純粹賬面數(shù)據(jù)的造假，簡(jiǎn)單直接，較容易識(shí)別；另一種是通過自有資金循環(huán)，產(chǎn)生現(xiàn)金流，同步配套偽造/變?cè)斓确绞叫纬傻钠睋?jù)流、出庫單、驗(yàn)收單、物流單等貨物流，形成造假的閉環(huán)，識(shí)別難度相對(duì)提升。我們對(duì)財(cái)務(wù)造假的不同方式所涉及造假關(guān)鍵要素作了初步歸集，具體如下：

（一）主體要素

在相對(duì)復(fù)雜且系統(tǒng)化的財(cái)務(wù)造假中，不可或缺的是各類主體的配合，此類主體通常表現(xiàn)為上市公司的關(guān)聯(lián)方企業(yè)（包括控股股東、實(shí)際控制人專門設(shè)立的各類空殼或者平臺(tái)企業(yè)），實(shí)踐中其以扮演客戶、供應(yīng)商的角色居多，相關(guān)的協(xié)助行為：合同簽署、票據(jù)開具、資金支持、函證回復(fù)等，都離不開相關(guān)主體的配合。

（二）現(xiàn)金流要素

虛增投資性現(xiàn)金流流出和經(jīng)營(yíng)性的現(xiàn)金流入，通過自有資金實(shí)現(xiàn)了循環(huán)。此類造假會(huì)涉及公司資金通過固定資產(chǎn)、在建工程、股權(quán)投資等形式流出，經(jīng)由相關(guān)主體流轉(zhuǎn)后，再以銷售回款等形式回到公司主體，在相應(yīng)的營(yíng)業(yè)收入、資產(chǎn)均實(shí)現(xiàn)增加的同時(shí)，亦佐證了公司擁有充分的現(xiàn)金流。

（三）書面憑據(jù)要素

無論是應(yīng)收賬款、應(yīng)收票據(jù)、預(yù)付賬款等收入的虛增，還是固定資產(chǎn)、在建工程、長(zhǎng)期股權(quán)投資、貨幣資金等資產(chǎn)的虛增，均與采購(gòu)銷售業(yè)務(wù)相關(guān)的合同、款項(xiàng)票據(jù)憑證、轉(zhuǎn)賬記錄、回單、驗(yàn)收單據(jù)、物流憑據(jù)等相關(guān)，因此與交易、定價(jià)真實(shí)性相關(guān)的書面憑據(jù)是造假鏈條上的關(guān)鍵一環(huán)。

（一）主營(yíng)業(yè)務(wù)即業(yè)務(wù)實(shí)質(zhì)核查

財(cái)務(wù)造假的最終目的在于營(yíng)業(yè)收入和利潤(rùn)的增加，我們理解，核查的首要在于需對(duì)業(yè)務(wù)實(shí)質(zhì)作出判斷，其主營(yíng)業(yè)務(wù)是否具備與相應(yīng)數(shù)據(jù)匹配的業(yè)務(wù)實(shí)質(zhì)。

單就公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)而言，除滿足合法合規(guī)這一基本要求外，其持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力、持續(xù)盈利能力及是否滿足財(cái)務(wù)指標(biāo)系重點(diǎn)核查內(nèi)容之一。針對(duì)發(fā)行人主營(yíng)業(yè)務(wù)的核查，尤其是主營(yíng)產(chǎn)品不具備實(shí)物形態(tài)的企業(yè)，如咨詢服務(wù)類、設(shè)計(jì)類及廣告類等輕資產(chǎn)的業(yè)務(wù)形態(tài)及商業(yè)模式創(chuàng)新等新型業(yè)務(wù)形態(tài)，發(fā)行人律師應(yīng)保持警覺，著重關(guān)注其業(yè)務(wù)的真實(shí)性、可盈利性與可持續(xù)性，從發(fā)行人主營(yíng)產(chǎn)品/服務(wù)的具體特點(diǎn)、技術(shù)與知識(shí)產(chǎn)權(quán)、商標(biāo)商號(hào)、客戶與供應(yīng)商等角度對(duì)發(fā)行人的業(yè)務(wù)展開核查，具體到與業(yè)務(wù)、技術(shù)、采購(gòu)、銷售等業(yè)務(wù)鏈的負(fù)責(zé)人的訪談、業(yè)務(wù)合同的查驗(yàn)、客戶供應(yīng)商的訪談等核查手段中，需給予業(yè)務(wù)模式、主營(yíng)產(chǎn)品、同行業(yè)可比公司的業(yè)績(jī)情況（包括產(chǎn)品、營(yíng)業(yè)收入、毛利率、市場(chǎng)份額水平、研報(bào)的行業(yè)市場(chǎng)份額信息）等信息充分的關(guān)注度，并對(duì)所獲信息進(jìn)行整合，以期對(duì)標(biāo)的公司的業(yè)務(wù)實(shí)質(zhì)有正確的判斷。此外，需關(guān)注其所處行業(yè)的發(fā)展情況、業(yè)務(wù)是否具有替代性與競(jìng)爭(zhēng)性等，以深入了解公司的盈利模式及發(fā)展前景。以近期牽涉多家上市公司的“專網(wǎng)通信業(yè)務(wù)”為例，隨著ST澤達(dá)（688555）、合眾思?jí)眩?02383）、ST凱樂（600260）、ST宏達(dá)（002211）等多家上市公司被監(jiān)管處罰，“專網(wǎng)通信”騙局涉及的一眾上市公司與幕后的操盤方隋田力相繼浮出水面。“專網(wǎng)通信業(yè)務(wù)”作為近年來十幾家上市公司的新增業(yè)務(wù)，在不同上市公司的財(cái)報(bào)中為營(yíng)收的增長(zhǎng)貢獻(xiàn)十足。然而，該業(yè)務(wù)項(xiàng)下的貨物形態(tài)、產(chǎn)品去向、最終用戶，產(chǎn)品功能等，均不清晰，并不具備業(yè)務(wù)實(shí)質(zhì)。

（二）關(guān)鍵主體核查

1、客戶、供應(yīng)商核查

結(jié)合前述證監(jiān)會(huì)查處的多起財(cái)務(wù)造假案例，財(cái)務(wù)造假行為主要是通過虛構(gòu)交易和經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)的方式虛增收入、資產(chǎn)和利潤(rùn)，以使相關(guān)主體符合相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)。如前所述，需不同主體的配合，尤以客戶、供應(yīng)商最為常見。根據(jù)相關(guān)法律法規(guī)，結(jié)合筆者的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，我們建議發(fā)行人律師在對(duì)客戶、供應(yīng)商進(jìn)行核查時(shí)需重點(diǎn)關(guān)注如下事項(xiàng)：

（1） 供應(yīng)商：

①盡可能搜集公司與主要供應(yīng)商之間的采購(gòu)合同、采購(gòu)訂單、驗(yàn)收證明、入庫憑證及商業(yè)票據(jù)、大額款項(xiàng)支付（抽樣）等相關(guān)記錄，以核查采購(gòu)交易的真實(shí)性；

②獲取企業(yè)的采購(gòu)臺(tái)賬記錄（包括收到的發(fā)票記錄臺(tái)賬、采購(gòu)合同/訂單臺(tái)賬等），交叉驗(yàn)證交易數(shù)量、金額的匹配度，核查是否存在異常的采購(gòu)數(shù)據(jù)；

③關(guān)注年度主要供應(yīng)商的更迭（特別是新增供應(yīng)商）、供應(yīng)商年度交易總量的變更（特別是交易量激增的情況），前述供應(yīng)商是否存在向其他第三方銷售相同或類似產(chǎn)品的情況、銷售價(jià)格及銷售占比；

④梳理主要供應(yīng)商的工商信息、股東、董監(jiān)高情況，與公司的關(guān)聯(lián)自然人、員工花名冊(cè)（包括離職人員）、關(guān)鍵崗位人員親屬等進(jìn)行交叉比對(duì)，核查是否存在前述主體投資或兼職等會(huì)對(duì)供應(yīng)商形成影響的情況；關(guān)注供應(yīng)商的住所地址（包括年報(bào)報(bào)送時(shí)填列的經(jīng)營(yíng)地址）及聯(lián)系電話（包括通過企查查等網(wǎng)站公開查詢的電話、調(diào)取的工商檔案中的財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人或聯(lián)系人的電話等），與其他供應(yīng)商、客戶或者公司及合并報(bào)表主體的電話、關(guān)聯(lián)自然人的聯(lián)系方式等進(jìn)行交叉比對(duì)，排除疑似關(guān)聯(lián)方情形；

⑤實(shí)地走訪供應(yīng)商時(shí)，需對(duì)供應(yīng)商的生產(chǎn)廠房、設(shè)備及規(guī)模、出貨量（尤其向公司供貨的庫存）、供應(yīng)商與其他客戶交易的情況（譬如是否有向其他客戶供給的庫存或出貨記錄、向公司的銷售占比）、人員規(guī)模、受訪人的從業(yè)背景、對(duì)行業(yè)和與公司交易細(xì)節(jié)的了解。

（2） 客戶

①盡可能搜集公司與主要客戶之間的銷售合同、銷售訂單、公司的出貨記錄、物流記錄（抽樣）、客戶的驗(yàn)收回單、大額收款憑證（抽樣）等相關(guān)記錄，以核查銷售交易的真實(shí)性；

②獲取企業(yè)的銷售臺(tái)賬記錄（包括出庫記錄、開票記錄、采購(gòu)訂單臺(tái)賬等），交叉驗(yàn)證銷售數(shù)量、金額、開票情況的匹配度，關(guān)注年度主要客戶的更迭（特別是新增客戶）、客戶年度銷售總量的變更（特別是銷售量激增的情況）、產(chǎn)品毛利率變化等，核查是否存在異常的銷售數(shù)據(jù)；

③實(shí)地走訪主要客戶時(shí)，需關(guān)注客戶所購(gòu)產(chǎn)品的最終用戶和用途，可結(jié)合同行業(yè)可比上市公司的公開披露信息，驗(yàn)證產(chǎn)品的應(yīng)用是否實(shí)際存在、是否合理；結(jié)合客戶銷售規(guī)模與其自身的經(jīng)營(yíng)規(guī)模的匹配度（包括客戶辦公地、人員數(shù)量等規(guī)模）、客戶的存續(xù)經(jīng)營(yíng)情況等角度進(jìn)行核查，關(guān)注公司是否頻繁發(fā)生與業(yè)務(wù)不相關(guān)或交易價(jià)格明顯異常的大額資金流動(dòng)，

④關(guān)注主要客戶的付款能力和銷售回款的及時(shí)性（尤其關(guān)注賬面的跨期應(yīng)收賬款），采購(gòu)訂單的下單主體與銷售回款的支付主體是否一致，排查公司是否存在第三方回款的情況；核查第三方回款主體與下單主體、公司及其關(guān)聯(lián)方之間的關(guān)聯(lián)關(guān)系，比照客戶方進(jìn)行訪談；查詢和比照同行業(yè)上市公司第三方回款情況，驗(yàn)證原因/背景的合理性；

⑤對(duì)于業(yè)務(wù)模式主要為經(jīng)銷商或加盟商模式且相關(guān)收入占發(fā)行人營(yíng)業(yè)收入比例較大時(shí)，律師應(yīng)與其他中介機(jī)構(gòu)檢查經(jīng)銷商或加盟商的布局合理性并對(duì)經(jīng)銷商或加盟商的經(jīng)營(yíng)情況、銷售收入真實(shí)性、退換貨情況進(jìn)行核查，并設(shè)法將經(jīng)銷商數(shù)據(jù)與終端客戶財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行比對(duì)（包括不限于對(duì)終端品牌客戶進(jìn)行訪談的核查程序、獲取經(jīng)銷商對(duì)下游終端客戶的銷售數(shù)據(jù)/出庫記錄等交叉核查）。

（3） 針對(duì)在建工程、應(yīng)收票據(jù)等，需對(duì)工程的供應(yīng)商、應(yīng)收票據(jù)的背書方比照主營(yíng)業(yè)務(wù)的客戶、供應(yīng)商的標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行核查。

（4） 如交易標(biāo)的不具備實(shí)物形態(tài)（如技術(shù)轉(zhuǎn)讓合同、技術(shù)服務(wù)合同、特許權(quán)使用合同等），可采取訪談等形式，對(duì)公司的對(duì)接人以及該等合同對(duì)方當(dāng)事人的對(duì)接人明確履約的過程與實(shí)際履約結(jié)果；調(diào)取交易對(duì)方的工商檔案、了解其關(guān)聯(lián)方的情況、實(shí)際業(yè)務(wù)及規(guī)模；從資金流水上排查是否與公司的關(guān)聯(lián)方賬戶或者關(guān)鍵管理人員的賬戶存在大額資金往來等情況。

如上所述，書面審查和實(shí)地走訪為貫穿始終的兩大核查方式主線，橫向的交叉驗(yàn)證是幫助我們獲取更多有效信息/線索的關(guān)鍵。項(xiàng)目實(shí)踐中，書面資料的取得與核查呈現(xiàn)出相對(duì)便利、可重復(fù)復(fù)核/反復(fù)確認(rèn)等特點(diǎn)，故通常在整個(gè)核查工作占據(jù)了較大的關(guān)注度。而實(shí)地走訪的核查方式，因涉及多方主體、走訪區(qū)域遍及全國(guó)乃至全球、時(shí)間與行程的協(xié)調(diào)等，且參與人員眾多，時(shí)常呈現(xiàn)出流程化的偏離，同時(shí)也因其較高的核查成本，往往不具備重復(fù)進(jìn)行的條件，由此所致的核查疏漏不容小覷。核查工作的重要突破口之一是交叉驗(yàn)證，尤其是面對(duì)縝密的財(cái)務(wù)造假手段，本身即可能是標(biāo)的公司精心操作的系統(tǒng)性的方式，仰賴單一手段的重復(fù)進(jìn)行，并不能有效地識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)，就交叉驗(yàn)證（包括實(shí)地走訪），我們另作梳理，總結(jié)如下：

（1）交叉驗(yàn)證：書面審查與實(shí)地走訪的結(jié)合、內(nèi)部資料（如資金流水的往來記錄、員工花名冊(cè)、關(guān)鍵人員的聯(lián)系電話）與外部信息（如通過國(guó)家企業(yè)信用信息公示系統(tǒng)查詢獲取其股東結(jié)構(gòu)、工商登記信息、經(jīng)營(yíng)范圍、資信狀況等信息、調(diào)取工商檔案獲取的歷史沿革信息、注冊(cè)地址、聯(lián)系電話、工商注冊(cè)人員、重要文件簽字筆跡）的比對(duì)、函證等詢證方式的執(zhí)行（同步比對(duì)客戶供應(yīng)商及銀行收函地址是否存在異常），通過多重方式來核查公司與其客戶、供應(yīng)商之間、客戶與客戶之間、供應(yīng)商與供應(yīng)商之間、客戶與供應(yīng)商之間是否存在重疊、是否存在關(guān)聯(lián)關(guān)系，甄別客戶和供應(yīng)商的實(shí)際控制人及關(guān)鍵經(jīng)辦人員與公司是否存在關(guān)聯(lián)方關(guān)系；

（2）實(shí)地走訪：

①客戶/供應(yīng)商的基本經(jīng)營(yíng)情況（實(shí)地勘察客戶供應(yīng)商是否有實(shí)際的經(jīng)營(yíng)場(chǎng)所與設(shè)備、經(jīng)營(yíng)規(guī)模、人員配置與銷售/采購(gòu)業(yè)務(wù)規(guī)模是否相匹配、是否正常運(yùn)轉(zhuǎn)中）；

②業(yè)務(wù)接洽及合作開始的渠道是否合理可信，與從公司方了解的情況是否一致；

③業(yè)務(wù)對(duì)接人的行業(yè)背景與從業(yè)經(jīng)歷，是否具有了解交易的細(xì)節(jié)，講述的情況是否與實(shí)際交易情況匹配；

④同種原材料采購(gòu)與同種產(chǎn)品在不同客戶/供應(yīng)商之間的采購(gòu)、銷售等流程或模式是否呈現(xiàn)出一致性，毛利率等數(shù)據(jù)是否有差異；

⑤經(jīng)銷商模式下，現(xiàn)場(chǎng)查看經(jīng)銷商的庫存情況。

（3）借助外部第三方機(jī)構(gòu)：IPO類似業(yè)務(wù)中，如發(fā)行人存在重要的境外供應(yīng)商、客戶，屆時(shí)應(yīng)通過聘請(qǐng)境外律師、會(huì)計(jì)師、翻譯機(jī)構(gòu)等協(xié)助核查。

2、關(guān)聯(lián)方核查

在財(cái)務(wù)造假的整個(gè)鏈條中，關(guān)聯(lián)方主體扮演了極為重要的角色，參與了眾多交易和資金流轉(zhuǎn)的環(huán)節(jié)，尤以公司重要關(guān)聯(lián)自然人相關(guān)或安排的主體為多見。圍繞核實(shí)公司業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)為目的，控股股東、實(shí)際控制人、董事、監(jiān)事及高級(jí)管理人員等是與公司有著天然的關(guān)系密切、業(yè)務(wù)熟悉且控制力強(qiáng)、利益相關(guān)度較高的主體。除前述已提及的客戶、供應(yīng)商端核查外，從公司及其關(guān)聯(lián)自然人出發(fā)，具體如下：

（1）關(guān)聯(lián)交易的真實(shí)性：交易是否具有實(shí)質(zhì)，是甄別是否存在利益輸送的核心，類比前述客戶、供應(yīng)商的核查方式，對(duì)具有關(guān)聯(lián)關(guān)系的客戶/供應(yīng)商應(yīng)當(dāng)執(zhí)行更為嚴(yán)格的核查程序，核查是否有真實(shí)的交易實(shí)質(zhì)，關(guān)聯(lián)方主體是否具備進(jìn)行交易的能力；

（2）關(guān)聯(lián)交易數(shù)據(jù)的合理性：

①關(guān)聯(lián)交易的定價(jià)是否合理、公允：同類產(chǎn)品原材料的銷售/采購(gòu)價(jià)格、毛利率與其他無關(guān)聯(lián)關(guān)系客戶/供應(yīng)商相比，是否存在畸高（虛增利潤(rùn)）/低（代墊成本）的情形；可由第三方機(jī)構(gòu)對(duì)關(guān)聯(lián)交易的定價(jià)/比價(jià)出具報(bào)告予以驗(yàn)證；

②應(yīng)收應(yīng)付賬款是否存在激增、跨期等明顯不合理的情形；

③交易占（疑似）關(guān)聯(lián)主體的比例過高或其成立期限短但交易量激增、大額無實(shí)質(zhì)交易形態(tài)/內(nèi)容的交易主體；

（3）交易主體的重疊：上下游客戶供應(yīng)商存在重疊，既是客戶又是供應(yīng)商，呈現(xiàn)疑似業(yè)務(wù)自循環(huán)的特征；

（4）關(guān)聯(lián)方非關(guān)聯(lián)化：

①擴(kuò)大關(guān)聯(lián)自然人主體的核查范圍，從關(guān)聯(lián)自然人、重要客戶供應(yīng)商等主體的銀行流水中，以大額等標(biāo)準(zhǔn)篩選出異常資金往來的主體，均作為重要的關(guān)聯(lián)主體核查任職、對(duì)外投資及與公司及其并表主體的交易、資金拆借情況的原因、背景，是否有相同的供應(yīng)商或客戶，是否存在辦公地點(diǎn)、人員、資金等方面的混同情形；

②關(guān)注已注銷或已轉(zhuǎn)出的關(guān)聯(lián)主體，核查注銷的原因背景、退出的真實(shí)性，落實(shí)對(duì)交易真實(shí)性的核查程序（憑證、款項(xiàng)交割憑證、流水查驗(yàn)等）。

（三）現(xiàn)金流核查

銀行流水核查系核查公司業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)真實(shí)性的重要手段和程序，中介機(jī)構(gòu)通過核查公司和相關(guān)自然人的銀行流水，可了解公司的業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)情況，核實(shí)財(cái)務(wù)管理的完善性、有效性及資金流動(dòng)情況并判斷商業(yè)交易真實(shí)性。結(jié)合IPO銀行流水核查的審核政策規(guī)范，核查要點(diǎn)主要體現(xiàn)為：

針對(duì)已調(diào)取的銀行流水，中介機(jī)構(gòu)應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注發(fā)行人的經(jīng)營(yíng)所得及各項(xiàng)支出，判斷其業(yè)務(wù)發(fā)展態(tài)勢(shì)、業(yè)務(wù)收入的真實(shí)性及持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力，并結(jié)合所處經(jīng)營(yíng)階段判斷相關(guān)支出的合理性與真實(shí)性；另外可通過了解發(fā)行人各項(xiàng)負(fù)債的來源、金額、期限等情況，判斷其債務(wù)構(gòu)成及是否存在金額異常情況。

（四）書面憑據(jù)的核查

1、合同核查

虛假合同的簽署是虛增收入的重要形式要件，對(duì)合同真實(shí)性的核查可通過重大合同函證、訪談客戶供應(yīng)商時(shí)當(dāng)面確認(rèn)、大額訂單、物流記錄與付款記錄的抽查、與業(yè)務(wù)的采購(gòu)銷售對(duì)接人、財(cái)務(wù)人員的訪談等方式相結(jié)合，交叉印證交易的真實(shí)性。

2、入庫出貨憑據(jù)核查

公司倉庫出入庫管理亦是證明發(fā)行人交易真實(shí)性的方式之一，一方面可結(jié)合送貨單、檢驗(yàn)合格單、出入庫憑證及出入庫管理流程文件核查公司采購(gòu)及銷售事項(xiàng)的真實(shí)性，另一方面會(huì)計(jì)師可通過盤點(diǎn)庫存和出入庫記錄及經(jīng)手人簽字或打印的具體單據(jù)或附件，以核對(duì)數(shù)量變化是否準(zhǔn)確。

3、存單、詢證函等其他票證的核查

對(duì)于詢證函（客戶、供應(yīng)商及銀行函證等），尤其是銀行函證，需對(duì)郵寄地址給予一定關(guān)注，謹(jǐn)防偽造銀行回函（地址、收件主體乃至公章）造假情形。此外，關(guān)注大額定期存單是否存在權(quán)利受限的情形，以評(píng)估公司融資能力及是否存在以此方式取得資金進(jìn)行循環(huán)的情況。

（五）關(guān)注異常數(shù)據(jù)

按照相關(guān)法律法規(guī)，IPO中，會(huì)計(jì)師事務(wù)所、保薦機(jī)構(gòu)需保持對(duì)財(cái)務(wù)異常信息的敏感度，通常會(huì)關(guān)注發(fā)行人是否利用會(huì)計(jì)政策和會(huì)計(jì)估計(jì)變更影響利潤(rùn)，如降低壞賬計(jì)提比例、改變存貨計(jì)價(jià)方式等；是否存在毛利率遠(yuǎn)高于同行業(yè)其他企業(yè)、應(yīng)收賬款占比營(yíng)收過大且增速較快、固定資產(chǎn)與在建工程賬面增大與實(shí)地走訪查驗(yàn)事實(shí)存在出入；新增客戶和業(yè)務(wù)形態(tài)與主營(yíng)業(yè)務(wù)及行業(yè)關(guān)系弱。而發(fā)行人律師則通常與其他中介機(jī)構(gòu)一并通過查閱合同條款、現(xiàn)場(chǎng)訪談等方式核查發(fā)行人是否存在人為改變正常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，從而達(dá)到粉飾業(yè)績(jī)的情況，如放寬付款條件促進(jìn)短期銷售增長(zhǎng)，延期付款增加現(xiàn)金流，推遲廣告投入減少銷售費(fèi)用，短期降低員工工資，引進(jìn)臨時(shí)客戶及高額研發(fā)費(fèi)用與研發(fā)人員數(shù)量、研發(fā)成果不匹配等情形。