墨西哥投資面面觀（上）——一般規定及主要法律形式
作者：王清華 施珵 王沁怡 傅天涵 2024-06-28本篇文章將介紹墨西哥投資情況，包括墨西哥投資的投資優勢、主要法律制度、主要法律形式、常見投資路徑以及選擇投資路徑的考量因素。本篇文章將分為上、下兩部分。
就上部分，本部分主要就在墨西哥投資的優勢、墨西哥針對外商投資的主要監管規定和在墨西哥投資的主要法律形式分別展開介紹。墨西哥連接南北美洲橋梁的地理位置造就了其具有競爭力的區位經濟優勢，并以其完備的工業體系、豐富的自然資源、充足且熟練的勞動力、優惠的投資政策等優勢吸引了大量外國投資者。近年來，墨西哥的外商直接投資不斷增長，墨西哥政府也逐漸放松對外國投資的限制，但是中國投資者在墨西哥投資時，仍應當注意墨西哥對于外國投資者在特定領域持股比例及土地使用權等方面的限制性規定。同時，中國投資者在墨西哥投資時也可采取多種多樣的法律實體類型，包括股份有限公司、有限責任公司、合伙企業、外國公司分支機構以及代表處等法律形式。中國投資者在對墨西哥進行投資之前應當注意充分了解當地對外商投資的限制性規定，結合自身商業目的選擇合適的法律形式。
一、墨西哥投資的優勢
墨西哥是拉丁美洲國家中經濟發展較為亮眼的國家之一，近年來經濟發展勢頭保持持續上漲的態勢。2023年，拉丁美洲地區經濟復蘇受到多重因素影響，區域內各國復蘇勢頭分化明顯，其中，墨西哥經濟增速超出預期。[1]就國內生產總值而言，在COVID-19大流行后全球經濟逐漸恢復的背景下，墨西哥國內生產總值持續穩定增長，從2020年的1.12萬億美元增長至2023年的1.79萬億美元。[2]就出口而言，由于對美國出口的增加，墨西哥出口也增長強勁。根據墨西哥銀行（Banco de México）公布的數據，2023年墨西哥出口額達5930.12億美元，年增長率為2.6%，并在2024年第一季度繼續保持增長。[3]就吸引外商投資而言，得益于墨西哥強勁穩定的經濟增長和有吸引力的投資法規和政策，墨西哥外商投資規模持續增長，在2023年達到歷史新高360.6億美元，這些外國投資主要流向運輸設備、飲料和和煙草工業、金屬等行業。[4]
在國內政策角度方面，墨西哥注重吸引外國投資。1999年12月，墨西哥頒布了《外國投資法》（Ley de Inversión Extranjera，以下簡稱“《外國投資法》”）并經多次修訂沿用至今。《外國投資法》逐步放寬對于外國投資者在墨西哥當地進行投資的限制，包括明確國民待遇原則，增加對外國投資者開放的行業并提高允許外國投資者持股的比例。墨西哥政府還推出了一系列投資吸引計劃。比如，以奇瓦瓦州（Chihuahua）為代表的墨西哥中部、北部9個主要工業州提出墨西哥投資促進委員會（Invest in Mexico Facilitation Board AC）的倡議，旨在為外國投資者在基礎設施、能源、供應鏈等領域的投資提供支持政策。[5]2022年3月，墨西哥經濟部(Secretaría de Economía)宣布啟用墨西哥投資商務中心(Invest in Mexico Business Center)，為外國投資者提供個性化的服務以支持其開展投資項目，具體的措施包括為投資者提供經濟和商業情報、政府審批程序的指導、幫助投資者與供應商建立聯系等。[6]
在對外合作方面，截至目前，墨西哥已與中國（包括中國香港地區）、新加坡、阿聯酋等32個國家或地區簽訂了雙邊投資條約，且簽署了16個帶有投資條款的多邊協定。[7]2018年，墨西哥與美國、加拿大簽署了美墨加協定(Agreement between the United States of America, the United Mexican States, and Canada, USMCA)，該協定于2020年7月1日生效，取代了此前的北美自由貿易協定(North American Free Trade Agreement, NAFTA)，延續了墨西哥在出口部分產品時可享受的優惠關稅政策，極大地刺激了外國投資者在墨西哥投資建廠的熱情。[8]同時，墨西哥也是經濟合作與發展組織（OECD）、全面與進步跨太平洋伙伴關系協定（CPTPP）等機制成員。這些多邊和區域組織加強了墨西哥與全球其他國家和地區之間的合作，減少了墨西哥與其他國家和地區之間的貿易、投資壁壘，吸引更多外國投資者前往墨西哥投資。
二、外國投資者在墨西哥投資的限制
（一）墨西哥外商投資準入限制
根據《外國投資法》第四條規定，墨西哥對限制外商投資的產業采用負面清單的方式進行明確，法律沒有限制的領域原則上允許外國投資者自由投資，外國投資者可以自由決定其投資比例和投資形式。負面清單對限制產業以及限制比例做出了具體的規定，根據《外國投資法》的規定，這些限制規定主要可以分成四類，分別為：（1）為墨西哥國家（State）保留的活動；（2）根據外國人排除條款為墨西哥人（Mexicans）或墨西哥實體（Mexican legal entities）保留的活動；（3）對外商投資比例有特別規定的特殊行業；（4）需取得外國投資國家委員會（Comisión Nacional de Inversiones Extranjeras, CNIE，以下簡稱“外商投資委員會”）批準才能由外國投資者持有49%以上股權的行業。[9]
具體而言，這些限制性外商投資領域具體包括如下行業：
限制類型 | 說明 | 包含的行業 |
為墨西哥國家保留的行業 | 根據《外商投資法》第5條的規定，這些行業由國家獨占專營，禁止外商投資 |
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為墨西哥人和墨西哥實體保留的行業 | 根據《外商投資法》第6條的規定，這些行業為墨西哥人或墨西哥實體保留 |
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對于外商持股比例有特定要求的行業 | 根據《外商投資法》第7條的規定，這些行業中的外商持股比例存在限制 | 外資持股比例不得超過10%的行業：
外資持股比例不得超過49%的行業：
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經外商投資委員會批準才能由外商取得超過49%的股權 | 根據《外商投資法》第8條的規定，外國投資者在這些行業的投資，需事先取得外商投資委員會的批準，才能取得49%以上的股權 |
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（二）墨西哥能源領域的政策
墨西哥能源礦產豐富、能源工業比較發達，石油采礦業也有悠久歷史，得益于獨特的地理位置，墨西哥與美國、危地馬拉等周邊國家均存在電力互聯互通和能源合作項目。但是截至2022年，傳統能源仍然占據墨西哥全國電力裝機容量的一半以上。整體來看，墨西哥電力供應在工業領域有所不足，仍面臨能源供應缺口。[11]
根據墨西哥《能源轉型法》（Ley de Transición Energética）和《氣候變化通用法》（Ley General de Cambio Climático）的規定，墨西哥計劃到2024年實現35%的電力來自清潔能源，其中包括來自可再生能源和不可再生能源（如核能和高效熱電）的電力供應。[12]因此，近年來，墨西哥政府重視推動水電等清潔能源的發展，并提供一些政策優惠。比如，根據墨西哥經濟部發布的《投資稅收優惠指南》（Tax incentives for investment），清潔能源的發電和配電設備屬于可適用特殊稅收優惠政策的生產活動領域，這些特殊稅收優惠政策包括資產加速折舊、增值稅和所得稅減免等。[13]
（三）墨西哥的國家安全審查制度
根據《外國投資法》第4條明確的原則性規定，外國投資者在墨西哥的投資相對自由，并未明確涉及有關國家安全審查的規定。墨西哥政府對外商投資存在一些審查機制，散見于《外國投資法》和《一般商業組織法》（Ley General de Sociedades Mercantiles GLBO）等法律規定。比如，根據《外國投資法》第30條的規定，外商投資委員會可以出于國家安全目的阻止外國投資的收購，該條規定為外商投資委員會留下了較為靈活的執法空間。同時，針對外國投資者在墨西哥的投資或資產/股權收購，還應注意需符合墨西哥關于反壟斷的有關規定。
此外，2023年12月7日，美國和墨西哥簽訂了一份意向備忘錄（Memorandum of Intent），計劃建立雙邊工作組，合作并討論在墨西哥建立類似于美國外國投資委員會（CFIUS）的外國投資審查制度。這也意味著盡管目前墨西哥尚未建立統一完善的國家安全審查制度，但是長期來看，對于未來擬在墨西哥進行投資的外國投資者，需密切關注墨西哥國家安全審查制度的更新與變化。在該項擬議的雙邊工作組項下，預計技術、關鍵基礎設施和敏感數據等與美國國家安全關系密切的領域將成為關注重點。[14]
（四）土地使用權方面對外國投資者的限制
墨西哥并沒有完全禁止外國人取得土地，但是外國投資者在墨西哥取得房產、土地時需遵守一些限制性規定。
一方面，墨西哥政府對于外國投資者取得限制性區域（Restricted Zone）的土地存在限制性規定。根據《墨西哥合眾國政治憲法》（Constitución Política de los Estados Unidos Mexicanos）第27條第1款的規定，限制性區域是指沿墨西哥邊境100公里和沿海灘50公里的地區，外國人在任何情況下均不得取得限制性區域的土地（lands）或水源（waters）的所有權（ownership）。如果外國投資者計劃在限制性區域內購買房產（real estate）用于居住，則必須通過信托基金的方式，由銀行保留房產的所有權，外國人作為受益人使用該等房產，對于該等房產的任何出售和處置也都必須通知銀行。[15]
另一方面，外國投資者如計劃取得位于限制性區域以外的墨西哥房產（real estate）、土地（lands）或水源（waters），也需要履行一定的報告及審批手續。根據《外國投資法》第10條的規定，若外國投資者擬在限制區外購置土地，必須事先向外交部長（Secretaría de Relaciones Exteriores）提交一份聲明，說明同意放棄就該等墨西哥房產獲得原籍國的保護。
（五）外匯方面的注意事項
墨西哥未實施外匯管制政策，外商投資企業的公司利潤、股利股息和資本均可自由匯出。不過，墨西哥的外匯匯率與美元匯率關系緊密，對于需要在墨西哥進行外匯匯入或匯出的投資者而言，需考慮關注匯率走向。
同時，打擊洗錢是墨西哥政府的關注重點之一。2012年墨西哥反洗錢法《防止和識別非法來源資源交易聯邦法》（Ley Federal para la Prevención e Identificación de Operaciones con Recursos de Procedencia Ilícita）正式公布，對在該國設有分支機構或子公司的外國企業同等適用。根據墨西哥反洗錢法的規定，包括建筑服務和房地產開發、新車或二手車的營銷、外貿服務在內的15個領域屬于反洗錢執法重點關注的“脆弱領域”（vulnerable activities），在這些領域的交易需遵守“了解你的客戶”（KYC）的要求，并可能觸發受益人（beneficial ownership）驗證、報告的義務。此外，墨西哥對美元的存款與兌換也提出了特別的要求。[16]比如，墨西哥財政和公共信貸秘書處（Secretaría de Hacienda y Crédito Público）要求銀行落實對個人每月存款限額的要求，包括每個持有賬戶的個人每月可在所有銀行分支存入的美元金額不得超過4,000美元等。[17]
三、墨西哥投資的主要法律形式
外國投資者可以在墨西哥參與設立實體。根據墨西哥《一般公司法》（Ley General de Sociedades Mercantiles，LGSM）的規定，可以在墨西哥設立的法律實體形式包括有限責任公司（Sociedad de Responsabilidad Limitada）、股份有限公司（Sociedad Anónima）、普通合伙企業（Sociedad en Nombre Colectivo）、有限合伙企業（Sociedad en Comandita Simple）等類型，其中，有限責任公司和股份有限公司是最常為外國投資者選擇的法律形式。外國投資者還可能選擇在當地設立代表處、分公司等形式進行投資。以下就墨西哥幾種較為常見的法律實體形式進行介紹。
（一）有限責任公司（Sociedad de Responsibilidad Limitada，S de RL）
有限責任公司最少需由兩名股東組成，股東人數最多不超過50人。除了對外商投資持股比例進行限制的領域外，有限責任公司的股東可以是本國人或外國人。各股東根據所持有的股東權益（即對有限責任公司的投資額）承擔相應的股東責任。有限責任公司的注冊資本應當在章程中明確，通常推薦的最低注冊資本為10,000墨西哥比索。[18]
有限責任公司由經理（Gerente）負責管理，經理可以由公司股東擔任，也可以不是公司股東。有限責任公司可聘請審計師，但并非強制性的。
有限責任公司的股東享有對公司新增注冊資本優先認購的權利，以及對其他股東擬對外出售股權的優先收購權。因此，有限責任公司股東所持有的股權在流轉時受到一定限制，一般需要經股東會同意后才能轉讓，而不能以不可流通證書的形式進行流轉。
（二）股份有限公司（Sociedad Anónima, S.A）
股份有限公司由兩名及以上股東組成，對于股東人數未設置上限。股份有限公司沒有最低股本金額的限制，各股東根據其所持有的公司股份對公司承擔相應的股東責任。
股份有限公司由執行董事（Administrador único）或董事會負責管理。同時，股份有限公司的股東應當任命一名審計師（Comisario），負責監督股份有限公司董事會的運行。
墨西哥允許通過公司章程或章程細則為股份有限公司設置特定類別的股份，比如，可發行無投票權的股份。股東之間也可以通過簽訂股東協議的方式，對某些特殊權利義務做出約定，比如強制出售權、隨售權等。股份有限公司的股權轉讓相對靈活，可以通過可流通股票證書的形式進行流轉，但需履行登記手續。
（三）可變資本股份有限公司（Sociedad anónima promotora de inversión de capital variable, SAPI de C.V.）
可變資本股份有限公司是在股份有限公司的基礎上衍生出的新的法律實體形式。可變資本股份有限公司被設計為一種特殊的投資工具，因此主要受到墨西哥證券法律的管轄，并被適用于商業、進出貿易口等領域，也可用于上市目的。
對于可變資本股份有限公司的監管要求與股份有限公司總體一致，但是仍存在細微差異。比如，可變資本股份有限公司必須由董事會管理，不允許只有一名執行董事。[19]同時，在股本變動方面的限制性要求也較股份有限公司略微寬松。可變資本股份有限公司的股本可以在一定的范圍內自由增加或減少，無須召開股東大會及登記。
（四）合伙企業(Partnership)
墨西哥的合伙企業主要包括普通合伙企業(Sociedad en Nombre Colectivo)和有限合伙企業(Sociedad en Comandita Simple)這兩種形式。其中，普通合伙企業是由兩名及以上合伙人通過訂立合約的方式成立的企業，合伙人均對普通合伙企業承擔無限連帶責任。除非另有約定，合伙人對于普通合伙企業的管理擁有平等的權利。有限合伙企業也是由兩名以上合伙人成立的企業，但是合伙人類型被進一步分為無限責任合伙人和有限責任合伙人，無限責任合伙人對有限合伙企業承擔無限連帶責任，有限合伙人則僅以其對有限合伙企業的出資額為限承擔有限責任。
合伙企業的形式在墨西哥當地較少被使用，這主要是由于合伙企業要求合伙人承擔無限連帶責任，不利于對合伙人的保護。特別是在普通合伙企業的情況下，合伙人對普通合伙企業的債務和責任承擔連帶責任，有時即使合伙人沒有實際參與導致合伙企業承擔責任的行為，也可能被要求承擔連帶責任，使得合伙人面臨較大的不確定風險。[20]
（五）分支機構(Branch)
外國投資者可以在墨西哥設立分支機構，分支機構可以在墨西哥當地開展業務，但是業務類型應當與母公司相同，并就其在墨西哥產生的收入在墨西哥納稅。分支機構的管理人員可以是外籍人士，但是應有一名居住在墨西哥的經理。[21]
在墨西哥設立分支機構需要取得墨西哥經濟部（Secretaría de Economía）的同意。為此，外國投資者需提交外國母公司的注冊證明和章程、關于分公司在墨西哥擬開展經濟活動的描述等文件。其中，外文文件需翻譯成西班牙語，并經公證認證。
外國投資者如計劃在墨西哥設立分支機構，也需要考慮分公司特殊的法律地位所帶來的風險。即分公司僅僅是母公司的延伸，在開展業務的過程中可能難以做到與母公司資產的完全分離，進而將母公司的資產也暴露在風險之中。此外，通過分公司開展業務的外國公司需遵守特殊的稅收繳納和記賬要求，以保證分公司能夠進行有效簿記以反映真實的稅后利潤。[22]
（六）代表處(Representative Office)
外國公司可以為了市場調研或商業促銷的目的在墨西哥設立代表處，但是代表處不得在墨西哥開展任何實際的商業活動，只能以非營利的方式開展活動，海外母公司需對代表處的設立和責任承擔負責。在多數情況下，代表處更適合一些希望進一步了解墨西哥是否具有市場潛力的中小型公司。
外商投資委員會負責代表處設立的申請審核。計劃在墨西哥申請設立代表處的申請人，可以通過外商投資法律事務系統（System of Legal Affairs for Foreign Investment）提交在線申請，通常會在15個工作日內得到反饋。投資者為申請設立代表處需提交的材料包括外國母公司的注冊證明、章程、指定申請人的授權書等文件的原件及翻譯件。外文的申請資料需翻譯為西班牙語，并經公證認證后提交。[23]
注釋
[1] 參見人民網：《墨西哥經濟增速何以“領跑”拉美地區》，載http://world.people.com.cn/n1/2024/0418/c1002-40218626.html，最后訪問時間：2024年6月18日。
[2] See International Monetary Fund: GDP, current prices, at https://www.imf.org/external/datamapper/NGDPD@WEO/MEX?zoom=MEX&highlight=MEX, last visited on 12th June, 2024.
[3] See Banco de México: Merchandise trade balance of Mexico (without breakdown for maquila), at https://www.banxico.org.mx/SieInternet/consultarDirectorioInternetAction.do?accion=consultarCuadroAnalitico&idCuadro=CA176§or=1&locale=en，last visited on 12th June, 2024.
[4] See Gobierno de México: México registra cifra histórica de Inversión Extranjera Directa al cierre de 2023, con más de 36 mil millones de dólares, at https://www.gob.mx/se/prensa/mexico-registra-cifra-historica-de-inversion-extranjera-directa-al-cierre-de-2023-con-mas-de-36-mil-millones-de-dolares?idiom=es, last visited on 12th June, 2024.
[5] See InvestInMX：About us in Mexico, at https://investinmx.com/en/about-us, last visited on 13th June, 2024.
[6] See UNCTAD: Mexico - Launches new investment facilitation agency, at https://investmentpolicy.unctad.org/investment-policy-monitor/measures/3939/mexico-launches-new-investment-facilitation-agency, last visited on 12th June, 2024.
[7] See Investment Policy Hub: Mexico, at https://investmentpolicy.unctad.org/international-investment-agreements/countries/136/mexico, last visited on 13th June, 2024.
[8] See Office of the United States Trade Representative: Agreement between the United States of America, the United Mexican States, and Canada (7/1/20 Text), at https://ustr.gov/trade-agreements/free-trade-agreements/united-states-mexico-canada-agreement/agreement-between, last visited on 13th June, 2024.
[9] See Secretaría de Economía: Frequently Asked Questions on Foreign Investment, at https://www.gob.mx/cms/uploads/attachment/file/802110/FAQs.pdf, last visited on 17th June, 2024.
[10] 根據墨西哥《外國投資法和外國投資國家登記條例》（Regulation of the Foreign Investment Law and the Foreign Investment National Registry）第2條的規定，“T系列”股票或股份是指根據墨西哥《農業法》（the Agrarian Law）投入到農牧林業用地或用于購買以上用地的資本（See https://www.gob.mx/cms/uploads/attachment/file/201462/Regulation_Foreign_Investment_Law.pdf, last visited on 17th June, 2024）。根據墨西哥《農業法》的規定，T系列股票或股份不享有對土地的特殊權利或其他公司權益，僅在公司清算時有權據此收取土地，作為與公司資產相對應的償付（參見：http://www.mofcom.gov.cn/dl/gbdqzn/upload/moxige.pdf，最后訪問時間：2024年6月17日）。
[11] 參見商務部：《對外投資合作國別（地區）指南——墨西哥》（2023年版），載http://www.mofcom.gov.cn/dl/gbdqzn/upload/moxige.pdf，最后訪問時間：2024年6月17日。
[12] See U.S. International Trade Administration: Mexico - Country Commercial Guide, at https://www.trade.gov/country-commercial-guides/mexico-renewable-energy, last visited on 17th June, 2024.
[13] See Secretaría de Economía: Tax incentives for investment, at https://www.gob.mx/cms/uploads/attachment/file/910378/mexico_taxincentives.pdf, last visited on 17th June, 2024.
[14] See U.S department of treasury: Secretary of the Treasury Janet L. Yellen and Mexico’s Secretary of Finance and Public Credit Rogelio Ramírez de la O Announce Intent to Establish Bilateral Working Group on Foreign Investment Review, at https://home.treasury.gov/news/press-releases/jy1965, last visited on 17th June, 2024.
[15] See Ección Consular en el Reino Unido: Acquisition of Properties in Mexico, at https://consulmex.sre.gob.mx/reinounido/index.php/en/servicios/218-acquisition-of-properties-in-mexico, last visited on 17th June, 2024.
[16] See Persona: KYC requirements and regulations in Mexico: A comprehensive guide, at https://withpersona.com/blog/kyc-mexico, last visited on 18th June, 2024.
[17] See U.S. International Trade Administration: Mexico – Country Commercial Guide, at https://www.trade.gov/country-commercial-guides/mexico-trade-financing, last visited on 17th June, 2024.
[18] See Consulegis: Corporate Q&As When you Start Doing Business in Mexico, at https://consulegis.com/insights/publications-newsletters/21-0-corporate-qas-when-you-start-doing-business-in-mexico, last visited on 18th June, 2024.
[19] See DLP PIPER: Entity set up-Mexico, at https://www.dlapiperintelligence.com/goingglobal/corporate/index.html?t=02-entity-setup&c=MX, last visited on 18th June, 2024.
[20] See Procopio, Cory, Hargreaves & Savitch LLP: Forms of Doing Business in Mexico Compared to the U.S., at https://www.bexar.org/DocumentCenter/View/17157/Forms-of-Doing-Business-in-Mexico-Compared-to-the-US-PDF, last visited on 18th June, 2024.
[21] See Lexidy Law Boutique: Set up a Branch in Mexico, at https://companyformationmexico.com/set-up-a-branch-in-mexico/, last visited on 18th June, 2024.
[22] See HKTDC Research: 8.2 Establishing a Sales Office/Subsidiary in Mexico, at https://research.hktdc.com/en/article/NDA1Mzk4MzU0, last visited on 17th June, 2024.
[23] See Secretaría de Economía: Authorization for the establishment of foreign legal entities in the Mexican Republic intending to establish representative offices without income, at https://www.gob.mx/cms/uploads/attachment/file/544359/Establish_representative_offices_without_income.pdf, last visited on 17th June, 2024.
