私募基金網(wǎng)站合規(guī)——不容忽視的合規(guī)要點(diǎn)！
作者：石育斌、章夢(mèng)瑩 2018-08-07在私募基金募集過程中，公司網(wǎng)站存在的公開宣傳和未設(shè)定特定對(duì)象確定程序是兩個(gè)容易被忽視的合規(guī)檢查要點(diǎn)。這是由于募集機(jī)構(gòu)在實(shí)際資金募集過程中，往往將合規(guī)關(guān)注點(diǎn)僅放在了宣傳推介材料、基金募集文件等文本內(nèi)容的合規(guī)性上，卻忽視了募集機(jī)構(gòu)自身網(wǎng)站的合規(guī)問題，從而導(dǎo)致違規(guī)行為的發(fā)生。
目前，中國(guó)證監(jiān)會(huì)與各地證監(jiān)局已公布了多起由于私募基金網(wǎng)站不合規(guī)而受到監(jiān)管部門行政處罰或被采取監(jiān)管措施的案例。
本文擬對(duì)此類案例進(jìn)行歸納與分析，以期私募基金管理人和募集機(jī)構(gòu)對(duì)監(jiān)管部門在網(wǎng)站合規(guī)方面的監(jiān)管思路和要點(diǎn)形成一個(gè)初步的理解和認(rèn)識(shí)。
一、寶尊投資案
2018年3月，廣東證監(jiān)局公布一份行政處罰決定書，對(duì)廣州寶尊投資管理有限公司（以下簡(jiǎn)稱“寶尊投資”）、徐璜明、王柏勝、周斌作出行政處罰。根據(jù)該行政處罰決定書，寶尊投資通過本公司網(wǎng)站向不特定社會(huì)公眾宣傳和推介名為“寶尊聚寶11期”和“寶尊聚寶12期”的兩只私募證券基金的產(chǎn)品信息，構(gòu)成向不特定對(duì)象宣傳推介私募基金的違規(guī)行為；以上違規(guī)事實(shí)，有公司網(wǎng)站截屏等證據(jù)證明，足以認(rèn)定。
廣東證監(jiān)局指出，寶尊投資向不特定對(duì)象宣傳推介私募基金的行為，違反了《私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法》（以下簡(jiǎn)稱“《暫行辦法》”）第十四條的規(guī)定：“私募基金管理人、私募基金銷售機(jī)構(gòu)不得向合格投資者之外的單位和個(gè)人募集資金，不得通過報(bào)刊、電臺(tái)、電視、互聯(lián)網(wǎng)等公眾傳播媒體或者講座、報(bào)告會(huì)、分析會(huì)和布告、傳單、手機(jī)短信、微信、博客和電子郵件等方式，向不特定對(duì)象宣傳推介”。根據(jù)《暫行辦法》第三十八條的規(guī)定，“私募基金管理人、私募基金托管人、私募基金銷售機(jī)構(gòu)及其他私募服務(wù)機(jī)構(gòu)及其從業(yè)人員違反本辦法……第十四條……規(guī)定的，……責(zé)令改正，給予警告并處三萬元以下罰款；對(duì)直接負(fù)責(zé)的主管人員和其他直接責(zé)任人員，給予警告并處三萬元以下罰款；……”。因此，廣東證監(jiān)局依法作出行政處罰，對(duì)寶尊投資責(zé)令改正、給予警告，并處以罰款，對(duì)直接負(fù)責(zé)的主管人員給予警告并處以罰款。
從上述案例中，我們發(fā)現(xiàn)，監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)“向特定對(duì)象進(jìn)行非公開募集”這一合規(guī)點(diǎn)的審查范圍已覆蓋到募集機(jī)構(gòu)的官方網(wǎng)站。而許多募集機(jī)構(gòu)僅關(guān)注宣傳推介材料內(nèi)容的合規(guī)性，卻忽視了公司網(wǎng)站等宣傳媒介的合規(guī)性，因而受到監(jiān)管機(jī)構(gòu)的行政處罰。
二、天鑾資管案
2017年7月，大連證監(jiān)局出具行政監(jiān)管措施決定書，對(duì)大連天鑾資產(chǎn)管理有限公司（以下簡(jiǎn)稱“天鑾資管”）采取出具警示函的監(jiān)管措施，并要求天鑾資管進(jìn)一步完善制度，切實(shí)采取措施糾正違規(guī)行為，避免類似問題再度發(fā)生，并于2017年8月30日前向大連證監(jiān)局提交書面報(bào)告，由大連證監(jiān)局檢查驗(yàn)收。
大連證監(jiān)局在專項(xiàng)檢查中發(fā)現(xiàn)，在天鑾資管網(wǎng)站“公司主營(yíng)”一欄的“產(chǎn)品介紹”中，任何投資者均可直接查詢到天鑾資管的產(chǎn)品信息。大連證監(jiān)局指出，此種情形違反了《證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)運(yùn)作管理暫行規(guī)定》第三條的規(guī)定：“證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)及相關(guān)銷售機(jī)構(gòu)不得違規(guī)銷售資產(chǎn)管理計(jì)劃，不得存在不適當(dāng)宣傳……等行為，包括但不限于以下情形：……（七）通過報(bào)刊、電臺(tái)、電視、互聯(lián)網(wǎng)等公眾傳播媒體，講座、報(bào)告會(huì)、分析會(huì)等方式，布告、傳單、短信、微信、博客和電子郵件等載體，向不特定對(duì)象宣傳具體產(chǎn)品，但證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)和銷售機(jī)構(gòu)通過設(shè)置特定對(duì)象確定程序的官網(wǎng)、客戶端等互聯(lián)網(wǎng)媒介向已注冊(cè)特定對(duì)象進(jìn)行宣傳推介的除外”。
在這一案例中，監(jiān)管機(jī)構(gòu)在檢查過程中，登錄募集機(jī)構(gòu)的官網(wǎng)并詳細(xì)檢查每一欄的內(nèi)容，最終發(fā)現(xiàn)違規(guī)事實(shí)。可見，目前監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)基金募集行為的監(jiān)管趨勢(shì)越來越嚴(yán)格、越來越細(xì)化，募集機(jī)構(gòu)作為監(jiān)管對(duì)象，應(yīng)當(dāng)做好宣傳媒介等各方面的合規(guī)自查工作。
三、天盈投資案
2017年7月，湖南證監(jiān)局出具一份決定，決定對(duì)湖南天盈投資顧問有限公司（以下簡(jiǎn)稱“天盈投資”）采取出具警示函措施，并將天盈投資記入誠(chéng)信檔案。湖南證監(jiān)局還要求，天盈投資應(yīng)對(duì)存在的問題進(jìn)行整改，并于2017年8月31日前提交整改報(bào)告。
在2017年私募基金專項(xiàng)檢查工作中，湖南證監(jiān)局發(fā)現(xiàn)天盈投資存在公開宣傳的違規(guī)事實(shí)，具體行為包括：天盈投資在其官方網(wǎng)站和微信公眾號(hào)未設(shè)置特定對(duì)象確定程序，向不特定對(duì)象宣傳推介私募資管產(chǎn)品。以上行為違反了《暫行辦法》第十四條的規(guī)定。根據(jù)《暫行辦法》第三十三條的規(guī)定，“私募基金管理人、私募基金托管人、私募基金銷售機(jī)構(gòu)及其他私募服務(wù)機(jī)構(gòu)及其從業(yè)人員違反法律、行政法規(guī)及本辦法規(guī)定，中國(guó)證監(jiān)會(huì)及其派出機(jī)構(gòu)可以對(duì)其采取責(zé)令改正、監(jiān)管談話、出具警示函、公開譴責(zé)等行政監(jiān)管措施”。因此，湖南證監(jiān)局對(duì)天盈投資采取出具警示函的監(jiān)管措施。
我們發(fā)現(xiàn)，在該案中，除募集機(jī)構(gòu)的官方網(wǎng)站以外，募集機(jī)構(gòu)的微信公眾號(hào)也成為監(jiān)管機(jī)構(gòu)的檢查對(duì)象。近年來，微信公眾號(hào)、微信朋友圈等互聯(lián)網(wǎng)媒介越來越成為企業(yè)推介產(chǎn)品與服務(wù)的主要宣傳媒介，這是由于微信公眾平臺(tái)、微信朋友圈等媒介相比于其他網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)，具有熟人網(wǎng)絡(luò)傳播、便于隨時(shí)隨地分享信息、公眾平臺(tái)關(guān)注者與管理者互動(dòng)便利、企業(yè)營(yíng)銷成本低等明顯優(yōu)勢(shì)。同樣，私募基金募集機(jī)構(gòu)的微信公眾號(hào)亦容易吸引不特定投資者獲取產(chǎn)品信息并進(jìn)行傳播，導(dǎo)致“非公開募集”變?yōu)椤肮_募集”、“向特定對(duì)象宣傳推介”變?yōu)椤跋虿惶囟▽?duì)象宣傳推介”，這也是微信公眾號(hào)成為監(jiān)管機(jī)構(gòu)監(jiān)管對(duì)象的重要原因之一。
除《暫行辦法》第十四條以外，《私募投資基金募集行為管理辦法》亦對(duì)“向特定對(duì)象進(jìn)行非公開募集”這一合規(guī)點(diǎn)進(jìn)行了明確規(guī)定。其中，第十七條規(guī)定，“募集機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)向特定對(duì)象宣傳推介私募基金。未經(jīng)特定對(duì)象確定程序，不得向任何人宣傳推介私募基金”；第十八條規(guī)定，“在向投資者推介私募基金之前，募集機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)采取問卷調(diào)查等方式履行特定對(duì)象確定程序，對(duì)投資者風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力進(jìn)行評(píng)估。投資者應(yīng)當(dāng)以書面形式承諾其符合合格投資者標(biāo)準(zhǔn)”；第二十條規(guī)定，“募集機(jī)構(gòu)通過互聯(lián)網(wǎng)媒介在線向投資者推介私募基金之前，應(yīng)當(dāng)設(shè)置在線特定對(duì)象確定程序，投資者應(yīng)承諾其符合合格投資者標(biāo)準(zhǔn)”；第二十五條規(guī)定：“募集機(jī)構(gòu)不得通過下列媒介渠道推介私募基金：……（六）未設(shè)置特定對(duì)象確定程序的募集機(jī)構(gòu)官方網(wǎng)站、微信朋友圈等互聯(lián)網(wǎng)媒介；……”。
2018年7月20日，基金業(yè)協(xié)會(huì)在其官方微信公眾平臺(tái)發(fā)布文章，鄭重提醒廣大投資者警惕關(guān)于私募基金業(yè)績(jī)的公開報(bào)道和宣傳。基金業(yè)協(xié)會(huì)指出：“私募基金……不得向不特定對(duì)象進(jìn)行公開宣傳和推介。……特別提醒廣大投資者警惕以下公開報(bào)道、宣傳私募基金業(yè)績(jī)的行為：一是通過報(bào)刊、電臺(tái)、電視臺(tái)、網(wǎng)站、微博賬號(hào)、微信公眾號(hào)等公眾傳播媒體……向不特定對(duì)象公開宣傳推介私募基金，公開披露或者變相公開披露單只基金業(yè)績(jī)等基金信息”。
從近兩年的私募基金行政處罰案例來看，與網(wǎng)站合規(guī)相關(guān)的處罰原因主要集中于“通過公司網(wǎng)站向不特定對(duì)象宣傳和推介基金產(chǎn)品信息”、“公司網(wǎng)站未設(shè)置特定對(duì)象確定程序”，同時(shí)，也有少數(shù)案例的處罰原因在于“公司網(wǎng)站宣傳夸大產(chǎn)品預(yù)期收益”、“公司網(wǎng)站存在誤導(dǎo)性宣傳的表述”、“公司網(wǎng)站及微信公眾號(hào)宣傳的產(chǎn)品為未經(jīng)備案的虛擬產(chǎn)品”、“公司網(wǎng)站高管介紹出現(xiàn)片面宣傳投資經(jīng)理過往業(yè)績(jī)的字樣”等。
網(wǎng)站合規(guī)是監(jiān)管機(jī)構(gòu)合規(guī)檢查的要點(diǎn)，卻是私募基金管理人或募集機(jī)構(gòu)合規(guī)自查中容易忽視的方面。私募基金管理人和募集機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)重視官方網(wǎng)站、微信公眾平臺(tái)等宣傳媒介的合規(guī)建設(shè)，在專業(yè)律師的協(xié)助下，定期根據(jù)相關(guān)法規(guī)進(jìn)行整改，從而有效避免受到監(jiān)管機(jī)構(gòu)的各類行政處罰或監(jiān)管措施。
