《7號文》新規(guī)解讀—政府投資基金從“遍地開花”到“精耕細(xì)作”
作者：謝曉孟 張新穎 程韞 孫琪琦 2020-02-282020年2月12日，財(cái)政部發(fā)布了《關(guān)于加強(qiáng)政府投資基金管理提高財(cái)政出資效益的通知》（財(cái)預(yù)〔2020〕7號，以下簡稱“7號文”）。這是繼2015年發(fā)布的《政府投資基金暫行管理辦法》（財(cái)預(yù)〔2015〕210號，以下簡稱“210號文”）后，財(cái)政部對政府投資基金運(yùn)作發(fā)布的又一部門規(guī)范性文件。
7號文適用于中央和地方政府直接出資的政府投資基金（包括作為管理平臺的母基金），但母基金出資設(shè)立的子基金及以下層級基金，應(yīng)當(dāng)參照7號文精神執(zhí)行。下文將對7號文的內(nèi)容進(jìn)行分析解讀。
一、7號文的出臺目的 7號文在文首即開宗明義，其出臺背景是“近年來，各級政府批準(zhǔn)設(shè)立的政府投資基金已經(jīng)形成較大規(guī)模，對創(chuàng)新財(cái)政資金使用、引導(dǎo)新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展、撬動社會資本投入發(fā)揮了重要作用。但同時(shí)一些基金也存在政策目標(biāo)重復(fù)、資金閑置和碎片化等問題”，而其出臺目的就在于“加強(qiáng)對設(shè)立基金或注資的預(yù)算約束，提高財(cái)政出資效益，促進(jìn)基金有序運(yùn)行”。 可以看出，相比于210號文出臺于政府投資基金方興未艾之時(shí)對政府投資基金進(jìn)行全方面的基礎(chǔ)規(guī)范，7號文則是對政府投資基金發(fā)展一段時(shí)間后的階段性問題總結(jié)，并針對性“打補(bǔ)丁”，以促進(jìn)政府投資基金更加有序、健康發(fā)展。 二、強(qiáng)化對財(cái)政出資的約束 對于資金出資管理，210號文僅規(guī)定，政府出資設(shè)立投資基金，應(yīng)當(dāng)由財(cái)政部門或財(cái)政部門會同有關(guān)行業(yè)主管部門報(bào)本級政府批準(zhǔn)。除前述關(guān)于出資決定權(quán)限屬于本級政府外，210號文就政府投資基金出資涉及的其他管理性條款未做明確規(guī)定。7號文就政府投資基金的出資管理，則從審批權(quán)限、出資規(guī)模、出資條件等提出了更高的要求。 （一）出資批準(zhǔn)權(quán)限和預(yù)算管理 根據(jù)210號文，政府投資基金的出資預(yù)算方案由財(cái)政部門或有關(guān)行業(yè)主管部門共同擬定，最終出資應(yīng)當(dāng)由本級政府批準(zhǔn)；財(cái)政部門應(yīng)當(dāng)對設(shè)立政府投資基金，做好預(yù)算管理，由同級財(cái)政部門根據(jù)章程約定的出資方案將當(dāng)年政府出資額納入年度政府預(yù)算。7號文則規(guī)定，對財(cái)政出資設(shè)立基金或注資須嚴(yán)格審核，納入年度預(yù)算管理，報(bào)本級人大或其常委會批準(zhǔn)；數(shù)額較大的，應(yīng)根據(jù)基金投資進(jìn)度分年安排。 7號文和210號文均規(guī)定了政府投資基金的出資要納入預(yù)算管理，但7號文與210號文的規(guī)范邏輯并不相同。根據(jù)7號文，基金出資應(yīng)當(dāng)先納入預(yù)算，經(jīng)過審批，再設(shè)立基金或出資，即政府不得未經(jīng)人大或其常委會授權(quán)，即對外作出出資承諾。而210號文的邏輯在于，政府可先設(shè)立基金，產(chǎn)生出資義務(wù)，再納入預(yù)算，經(jīng)過審批后進(jìn)行出資。210號文的邏輯在理論上將可能造成這樣的問題：在政府已經(jīng)決策并作出出資承諾后，相關(guān)出資方案未經(jīng)過人大預(yù)算審批，導(dǎo)致政府無法履行出資承諾，可能承擔(dān)違約的法律責(zé)任。雖然到目前為止，該種情形實(shí)際未發(fā)生過，但210號文的規(guī)定本身在法理上忽視、損害了人大及其常委會在財(cái)政資金決策中的主體地位及其權(quán)利，與《預(yù)算法》的精神不符。 根據(jù)《預(yù)算法》，預(yù)算由中央或地方本級人民代表大會審查和批準(zhǔn)，經(jīng)人民代表大會批準(zhǔn)的預(yù)算，非經(jīng)法定程序，不得調(diào)整，各級政府、各部門、各單位的支出必須以經(jīng)批準(zhǔn)的預(yù)算為依據(jù)，未列入預(yù)算的不得支出，經(jīng)本級人民代表大會或者本級人民代表大會常務(wù)委員會批準(zhǔn)的預(yù)算、預(yù)算調(diào)整、決算、預(yù)算執(zhí)行情況的報(bào)告及報(bào)表，應(yīng)當(dāng)在批準(zhǔn)后二十日內(nèi)由本級政府財(cái)政部門向社會公開，并對本級政府財(cái)政轉(zhuǎn)移支付安排、執(zhí)行的情況以及舉借債務(wù)的情況等重要事項(xiàng)作出說明。 由于預(yù)算需要經(jīng)過嚴(yán)格的編制、審查、批準(zhǔn)、執(zhí)行、報(bào)告和信息公開，各級政府在籌劃設(shè)立本級政府投資基金時(shí)，就必須提前進(jìn)行統(tǒng)籌規(guī)劃，避免在后續(xù)執(zhí)行過程中發(fā)生無額度可支的情形。而由于預(yù)算管理，財(cái)政可出資資金額已經(jīng)受限，這就意味著基金規(guī)模也將受到限制；出資之后，本級政府還必須面對預(yù)算執(zhí)行審查的壓力，這促使政府對政府投資基金的設(shè)立、出資、對外投資將更加謹(jǐn)慎，也考驗(yàn)其對政府投資基金的長遠(yuǎn)規(guī)劃能力。 不過，筆者認(rèn)為，理論上預(yù)算管理本身并不必然導(dǎo)致政府投資基金出資困難。如政府在長遠(yuǎn)規(guī)劃中繼續(xù)支持政府投資基金發(fā)展的，在經(jīng)過預(yù)算審查批準(zhǔn)程序后，財(cái)政資金對政府投資基金的出資仍可進(jìn)一步增加。此外，由于政府預(yù)算信息全程向社會公開，這也能夠幫助市場基金從業(yè)者研究、預(yù)測各政府對其轄區(qū)內(nèi)政府投資基金的發(fā)展規(guī)劃，進(jìn)而幫助從業(yè)者做好自身的未來業(yè)務(wù)和工作規(guī)劃。 （二）出資規(guī)模 根據(jù)7號文的規(guī)定，設(shè)立基金要充分考慮財(cái)政承受能力，合理確定基金規(guī)模和投資范圍。年度預(yù)算中，未足額保障“三保”、債務(wù)付息等必保支出的，不得安排資金新設(shè)基金。 “設(shè)立基金要充分考慮財(cái)政承受能力，合理確定基金規(guī)模和投資范圍”是對于政府規(guī)劃設(shè)立政府投資基金、編制預(yù)算的基本原則。未足額保障“三保”、債務(wù)付息等必保支出的，不得安排資金新設(shè)基金，是對前述“充分考慮財(cái)政承受能力”的具體解釋，即發(fā)展政府投資基金，應(yīng)當(dāng)在做好保障“三保”和控制政府債務(wù)的基礎(chǔ)之上。 所謂“三保”，即是指“保工資、保運(yùn)轉(zhuǎn)、保基本民生”。根據(jù)財(cái)政部所制作的《關(guān)于2018年中央和地方預(yù)算執(zhí)行情況與2019年中央和地方預(yù)算草案的報(bào)告》，“財(cái)政收入增長基礎(chǔ)不穩(wěn)，支出剛性不減，一些市縣保工資、保運(yùn)轉(zhuǎn)、保基本民生支出壓力大”。財(cái)政部部長劉昆亦在記者會上表示，部分地區(qū)受經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不合理、新舊動能轉(zhuǎn)換緩慢等影響，確實(shí)有些地方的“三保”，出現(xiàn)了一些困難。 “三保”問題和政府債務(wù)問題是我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的突出問題，受到中央政府的高度重視。7號文的規(guī)定，即是在政策層面，切實(shí)“保障”三保的具體措施，確認(rèn)了“三保”問題和政府債務(wù)優(yōu)先原則，政府投資基金應(yīng)是在這些問題解決之后的“錦上添花”之舉。這將導(dǎo)致在部分地區(qū)，由于其“三保”和政府債務(wù)問題未能解決，地方政府不得不暫時(shí)放緩新設(shè)或擴(kuò)大政府投資基金規(guī)模的腳步。 綜上所述，7號文對政府投資基金在出資層面的新要求，對政府投資基金的監(jiān)管進(jìn)行了全面升級，這能夠促使各地、各級政府統(tǒng)籌、優(yōu)化其政府投資基金發(fā)展戰(zhàn)略和策略，促進(jìn)政府投資基金健康、有序發(fā)展。對市場來說，各地政府出資將面臨預(yù)算管理的壓力，尤其是對于“三保”和政府債務(wù)問題嚴(yán)峻的地區(qū)，其政府投資基金的發(fā)展或可能陷入停滯。對于基金管理人來說，日后募集政府資金將必然更加困難，募資活動和機(jī)會將逐漸集中于經(jīng)濟(jì)發(fā)展較好并且債務(wù)控制有力的地區(qū)。 三、加強(qiáng)政府投資基金的投資管理和績效管理 我國政府投資基金從2002年開始發(fā)展至今，體系已經(jīng)較為完整，數(shù)量和規(guī)模越發(fā)龐大，運(yùn)作模式也日趨完善，但在基金設(shè)立后的投資與管理環(huán)節(jié)仍然存在投資節(jié)奏緩慢、管理較為粗放等問題。 （一）提升投資管理工作效能 為防止國有資產(chǎn)流失，我國部分政府投資基金的重大事項(xiàng)需要經(jīng)過層層審批，很多地區(qū)政府投資基金往往要求設(shè)置前置性審查或要求返投，這導(dǎo)致我國政府投資基金市場在“投”這一環(huán)節(jié)，存在著投資節(jié)奏相對于整個(gè)市場的發(fā)展節(jié)奏來說較為緩慢的問題。對此，7號文指出，需提升政府投資基金使用效能： 首先，發(fā)揮財(cái)政出資的杠桿作用，積極帶動社會資本投入，圍繞產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級、推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革和做好“六穩(wěn)”等開展基金運(yùn)作。政府投資基金發(fā)展至今，其通過發(fā)揮財(cái)政資金的杠桿放大作用實(shí)現(xiàn)對產(chǎn)業(yè)的扶持，是實(shí)現(xiàn)財(cái)政資金“四兩撥千斤”作用的重要工具。同時(shí)，政府投資基金還將圍繞產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級進(jìn)一步優(yōu)化發(fā)展計(jì)劃，推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革以促進(jìn)我國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級，著眼于穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)金融、穩(wěn)外貿(mào)、穩(wěn)外資、穩(wěn)投資、穩(wěn)預(yù)期的“六穩(wěn)”工作。 其次，完善基金內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)，加快基金投資進(jìn)度，提高基金運(yùn)作效率，減少資金閑置，從嚴(yán)控制管理費(fèi)用。目前國內(nèi)政府投資基金普遍存在著投資節(jié)奏較慢的問題，其投資前的決策流程相較于市場化運(yùn)營的基金，較為嚴(yán)格和冗長。7號文要求加快投資進(jìn)度、提高運(yùn)作效率，這就要求政府投資基金要減少不必要的決策流程，減少財(cái)政出資后到實(shí)際投資的時(shí)間。這可能將引導(dǎo)政府投資基金重構(gòu)財(cái)政部門和管理人的權(quán)利結(jié)構(gòu)，或重構(gòu)母-子基金之間的權(quán)利結(jié)構(gòu)，放寬管理人、子基金的決策權(quán)限，減少限制條件。同時(shí)，這一要求也可能促使政府投資基金在新設(shè)或招募子基金時(shí)，要求基金設(shè)立方案要較為成熟，偏好于已經(jīng)有大量儲備項(xiàng)目或項(xiàng)目資源豐富的管理人，并可能要求縮短投資期限或整體存續(xù)期限。7號文還要求控制管理費(fèi)用，這對于基金管理人來說，將加大在管理費(fèi)、基金費(fèi)用、業(yè)績報(bào)酬等方面的談判壓力，促使基金管理人加大對成本費(fèi)用的控制力度。 再次，支持地方政府推進(jìn)基金布局適度集中，聚焦需要政府調(diào)節(jié)的關(guān)鍵性、創(chuàng)新型行業(yè)領(lǐng)域，防止對民間投資形成擠出效應(yīng)。鼓勵(lì)上下級政府按照市場化原則互相參股基金，形成財(cái)政出資合力。針對地方政府投資基金以往的限制政策，7號文也明確地方政府應(yīng)當(dāng)發(fā)揮政府調(diào)節(jié)作用，尊重民間資本，尊重市場化的基金運(yùn)作原則。 最后，同一行業(yè)領(lǐng)域設(shè)立多支目標(biāo)雷同基金的，要在尊重出資人意愿的基礎(chǔ)上，推動整合或調(diào)整投資定位。在同一行業(yè)領(lǐng)域內(nèi)、同一地區(qū)內(nèi)不同層級的政府部門可能均設(shè)立了專門的基金，這就造成財(cái)政資金在該領(lǐng)域的投資效率低下和資金閑置，7號文要求對此推動整合或調(diào)整投資定位，就是在政府間層面提高政府投資基金運(yùn)作效率的措施，與上述基金內(nèi)部運(yùn)作效率提升的措施相互配合。同時(shí)，7號文也強(qiáng)調(diào)，整合和調(diào)整工作應(yīng)當(dāng)尊重出資人意愿（主要是社會投資人的意愿）。這表明，財(cái)政部門更加尊重市場化運(yùn)作，以市場手段達(dá)到財(cái)政目的。 （二）實(shí)施全過程績效管理 相對來說，我國政府投資基金起步時(shí)間較晚，績效評價(jià)政策目前尚不成熟。績效評價(jià)相關(guān)政策經(jīng)歷了從無到有逐步完善的過程，即從最初對引導(dǎo)基金績效評價(jià)的規(guī)定較為粗略，到后續(xù)評價(jià)內(nèi)容逐步細(xì)化。 根據(jù)財(cái)政部210號文的規(guī)定，各級財(cái)政部門應(yīng)建立政府投資基金績效評價(jià)制度，按年度對基金政策目標(biāo)實(shí)現(xiàn)程度、投資運(yùn)營情況等開展評價(jià)，有效應(yīng)用績效評價(jià)結(jié)果。對比來看，發(fā)改委也曾于2018年3月發(fā)布《關(guān)于做好政府出資產(chǎn)業(yè)投資基金績效評價(jià)有關(guān)工作的通知》（發(fā)改辦財(cái)金〔2018〕1043號），通過對績效評價(jià)設(shè)置一定的評價(jià)內(nèi)容范圍、評價(jià)指標(biāo)、指標(biāo)類型、績效評價(jià)結(jié)果的應(yīng)用及組織實(shí)施等方面作出嚴(yán)格規(guī)定，以期對全國政府出資產(chǎn)業(yè)投資基金的政策目標(biāo)實(shí)現(xiàn)程度、投資管理能力、綜合信用水平、經(jīng)濟(jì)效益等進(jìn)行客觀、公正的評價(jià)。 7號文第三條對政府投資基金“管”這一環(huán)節(jié)作出實(shí)施全過程績效管理的重要規(guī)定。在財(cái)政部門會同相關(guān)部門對基金實(shí)施全過程績效管理這一原則性的基礎(chǔ)上，要求行業(yè)主管部門負(fù)責(zé)做好事前績效評估，制定績效目標(biāo)和績效指標(biāo)，開展績效監(jiān)控，并要求每年末基金實(shí)施績效自評。對于基金的自評結(jié)果，基金還應(yīng)當(dāng)報(bào)財(cái)政部門和其他主要出資人審核。財(cái)政部門將從政策目標(biāo)實(shí)現(xiàn)程度、財(cái)務(wù)效益和管理水平等三個(gè)方面，對基金開展重點(diǎn)績效評價(jià)。 需要重點(diǎn)關(guān)注的是，基金的績效自評和財(cái)政部門組織的重點(diǎn)績效評價(jià)結(jié)果，將會作為基金存續(xù)、計(jì)提管理費(fèi)的重要依據(jù)，即對基金的存續(xù)和退出、管理費(fèi)的計(jì)算和提取等構(gòu)成實(shí)質(zhì)性的影響。 截至目前，中央及地方政府投資基金數(shù)量和規(guī)模快速增長，體量已經(jīng)非常龐大，但目前基金的資金使用是否符合績效評價(jià)過程中的預(yù)期值，績效評價(jià)的標(biāo)準(zhǔn)是否符合實(shí)際，這些問題都需要全程進(jìn)行跟蹤與監(jiān)管。7號文明確了財(cái)政部門把控績效管理全局、行業(yè)主管部門每年末進(jìn)行自評，細(xì)化了財(cái)政部門進(jìn)行重點(diǎn)績效評價(jià)的內(nèi)容，并嚴(yán)格指出績效評價(jià)將會對基金存續(xù)及管理費(fèi)的計(jì)提產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性影響。 7號文對績效管理的要求程度可見一斑，但基于財(cái)政部門更加期待基金的市場化運(yùn)作，在行業(yè)主管部門后期設(shè)計(jì)具體的績效評價(jià)方法和管理指標(biāo)時(shí)，也需結(jié)合7號文的“市場化運(yùn)作”原則。 四、健全政府投資基金的退出機(jī)制 政府投資基金的退出包括項(xiàng)目退出和子基金退出，項(xiàng)目退出方式一般包括上市減持、股權(quán)轉(zhuǎn)讓、企業(yè)回購等，子基金退出則包括到期清算和基金份額轉(zhuǎn)讓。政府投資基金所面臨的退出問題，與其他市場化基金相差不大，但也有部分為政府投資基金所特有，比如資金長期閑置、達(dá)不到預(yù)期效果、違反約定在國家不支持的領(lǐng)域進(jìn)行投資等等。 對于基金退出，210號文指出，政府投資基金可在報(bào)批后延長存續(xù)期限，還可通過股權(quán)回購機(jī)制等方式適時(shí)退出，并均應(yīng)當(dāng)約定特定情形下（如長時(shí)間不設(shè)立、不投資，違反約定投資等），政府出資方享有提前退出的權(quán)利。 相比于210號文的規(guī)定，7號文再次強(qiáng)調(diào)了設(shè)立基金要明確規(guī)定存續(xù)期限和提前終止條款，并具體規(guī)定了部分應(yīng)當(dāng)提前終止的情形。7號文規(guī)定，基金投資項(xiàng)目偏離目標(biāo)領(lǐng)域的，財(cái)政部門應(yīng)會同行業(yè)主管部門及時(shí)糾正；問題嚴(yán)重的，報(bào)經(jīng)本級政府批準(zhǔn)后，可中止財(cái)政出資或收回資金。若基金績效達(dá)不到預(yù)期效果、投資進(jìn)度緩慢或資金長期閑置的，財(cái)政出資應(yīng)按照章程（協(xié)議）擇機(jī)退出。基金未按約定時(shí)間完成設(shè)立、開展業(yè)務(wù)，或募集社會資本低于約定下限的，財(cái)政出資可提前退出。 7號文還進(jìn)一步提出，要設(shè)置明確的量化指標(biāo)。所謂量化指標(biāo)究竟指什么指標(biāo)，如何量化，7號文并未進(jìn)行說明，這需要政府投資基金管理部門去探索。但筆者認(rèn)為，這應(yīng)當(dāng)與7號文前文規(guī)定的“全過程績效管理”相聯(lián)系，即將績效管理指標(biāo)和退出條款相結(jié)合，將退出條款的觸發(fā)條件清晰化、數(shù)字化，以使提前退出條款具備明確性、可操作性和引導(dǎo)性。 政府投資基金發(fā)展至今，基金的前期運(yùn)作模式已經(jīng)較為成熟，現(xiàn)在進(jìn)入了最為關(guān)鍵的中場時(shí)期，必須為政府資金的回收做準(zhǔn)備，7號文即是對這一問題指出了具體方向和措施。 五、防范政府債務(wù) 財(cái)政部發(fā)布的《地方政府一般債務(wù)預(yù)算管理辦法》（財(cái)預(yù)〔2016〕154號）第二條規(guī)定地方政府一般債務(wù)，包括地方政府一般債券、地方政府負(fù)有償還責(zé)任的國際金融組織和外國政府貸款轉(zhuǎn)貸債務(wù)、清理甄別認(rèn)定的截至2014年12月31日非地方政府債券形式的存量一般債務(wù)。我國對地方政府舉債融資有規(guī)范的管理機(jī)制，且對地方政府舉債融資的權(quán)限亦有一定的限制。 前文已經(jīng)述及，7號文對于政府債務(wù)問題嚴(yán)峻的地區(qū)，將嚴(yán)格控制其設(shè)立或出資政府投資基金。但是對于財(cái)政情況尚可的地區(qū)，可設(shè)立政府投資基金，政府也不能利用政策漏洞，變相舉債。因此，7號文第五條也再一次明確指出，禁止通過政府投資基金變相舉債。 各級政府投資基金應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格遵守黨中央、國務(wù)院關(guān)于地方政府債務(wù)管理的各項(xiàng)規(guī)定，不得通過基金以任何方式變相舉債。地方政府債券資金不得用于基金設(shè)立或注資。地方政府債券資金不得用于基金設(shè)立或注資。違反規(guī)定的基金將由地方財(cái)政部門要會同相關(guān)部門進(jìn)行嚴(yán)肅整改。財(cái)政部各地監(jiān)管局按照有關(guān)職責(zé)和工作部署，加強(qiáng)對涉嫌變相舉債基金的監(jiān)管，協(xié)助地方防范隱性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。 國務(wù)院發(fā)布的《關(guān)于加強(qiáng)地方政府性債務(wù)管理的意見》（國發(fā)〔2014〕43號）已經(jīng)明確“地方政府舉債采取政府債券方式”，并且對地方政府債務(wù)的規(guī)模、舉債程序和資金用途、進(jìn)行全口徑預(yù)算管理等都作出相關(guān)規(guī)定。7號文關(guān)于“禁止通過政府投資基金變相舉債”的明確規(guī)定，可規(guī)避出現(xiàn)政府投資基金與地方政府舉債融資業(yè)務(wù)相沖突或相混合的情形，避免政府利用政策漏洞，變相舉債。 此外，根據(jù)筆者的實(shí)務(wù)經(jīng)驗(yàn)，在7號文頒布之前，中國證券投資基金業(yè)協(xié)會（以下簡稱“基金業(yè)協(xié)會”）對于擬擔(dān)任政府投資基金管理人的新管理人登記，出現(xiàn)了要求律師事務(wù)所對是否涉及地方債務(wù)及政府融資平臺發(fā)表法律意見的情況。那么在7號文頒布后，基金業(yè)協(xié)會可能會加大對政府投資基金管理人新設(shè)登記的審核力度。 六、完善政府投資基金報(bào)告制度 7號文在第一條至第五條對基金“募投管退”四個(gè)環(huán)節(jié)及禁止通過基金方式進(jìn)行任何舉債作出了明確規(guī)定，并在第六條補(bǔ)充了要完善政府投資基金報(bào)告制度，要求受托管理基金的機(jī)構(gòu)應(yīng)定期向財(cái)政部門和其他出資人報(bào)告基金運(yùn)行情況。 除了基金管理人的定期報(bào)告外，7號文也規(guī)定，財(cái)政部門會同相關(guān)部門監(jiān)測基金運(yùn)行情況，向本級政府匯總報(bào)告其批準(zhǔn)設(shè)立基金的總體情況，包括政策引導(dǎo)效果、財(cái)政出資變動、基金投資回報(bào)和管理費(fèi)用等。 由此可見，政府投資基金的管理機(jī)構(gòu)需在后續(xù)的基金運(yùn)作過程中，定期向財(cái)政部門及其他出資人報(bào)告基金運(yùn)行情況，所以基金管理機(jī)構(gòu)的職責(zé)將加重，其工作流程也需要更加規(guī)范化；財(cái)政部門也需保持對基金的監(jiān)測，并向本級政府報(bào)告。 七、結(jié)語 政府投資基金的運(yùn)作包括募、投、管、退四個(gè)環(huán)節(jié)，7號文針對每個(gè)環(huán)節(jié)作出了明確且嚴(yán)格的規(guī)定，由此形成政府投資基金從設(shè)立、募資、投資、管理、退出，再到監(jiān)管、報(bào)告的整個(gè)閉環(huán)。 隨著7號文的出臺和執(zhí)行，政府投資基金的基金管理人在以后的基金管理工作中，將承載更多募資壓力、監(jiān)管壓力、績效考核壓力和報(bào)告壓力。7號文的出臺無疑將會減緩政府投資基金規(guī)模和數(shù)量的增長，加速基金管理機(jī)構(gòu)的優(yōu)勝劣汰，使得政府投資基金從“遍地開花”良性過度到“精耕細(xì)作”，最終提高財(cái)政出資效益，促進(jìn)基金有序運(yùn)行。
