簡析基礎設施領域不動產(chǎn)投資信托基金（REITs）試點稅收政策
作者：李鵬飛 尹方瑜 唐寬 2022-01-312020年4月，證監(jiān)會與發(fā)改委聯(lián)合發(fā)布《關于做好基礎設施領域不動產(chǎn)投資信托基金（REITs）試點項目申報工作的通知》，隨著通知的公布及施行，我國公募REITs市場正式建立。2021年6月21日，首批基礎設施REITs試點項目上市，我國基礎設施REITs取得突破性進展，截至2021年底，共11個項目發(fā)行上市，發(fā)售基金已達364億元。
2022年1月29日，國家財政部、稅務總局發(fā)布《關于基礎設施領域不動產(chǎn)投資信托基金（REITs）試點稅收政策的公告》（財政部稅務總局公告2022年第3號，以下簡稱“《公告》”），作為首部與基礎設施REITs試點直接相關的稅收政策，無疑具有導向性及引領性作用。本文將結合基礎設施REITs的產(chǎn)品結構及相關稅務問題，簡要探討《公告》給市場傳遞的信號及其適用過程中可能面臨的問題。
一、基礎設施REITs簡介 依據(jù)《證券公司及基金管理公司子公司資產(chǎn)證券化業(yè)務管理規(guī)定》（證監(jiān)會公告〔2014〕49號）等有關規(guī)定，基礎設施REITs是指以基礎設施項目產(chǎn)生的現(xiàn)金流為償付來源，以基礎設施資產(chǎn)支持專項計劃為載體，向投資者發(fā)行的代表基礎設施財產(chǎn)或財產(chǎn)權益份額的有價證券。目前，我國優(yōu)先支持基礎設施補短板項目，鼓勵新型基礎設施項目開展試點，領域涵蓋倉儲物流，收費公路、機場港口等交通設施，水電氣熱等市政設施，以及污染治理、信息網(wǎng)絡、產(chǎn)業(yè)園區(qū)等其他基礎設施。 通常而言，在我國基礎設施REITs結構為“REITs (公募基金產(chǎn)品) -ABS (資產(chǎn)支持證券)- SPV (基礎設施項目公司)”的三層結構，即由符合條件的取得公募基金管理資格的證券公司或基金管理公司，依法依規(guī)設立公開募集基礎設施證券投資基金，經(jīng)中國證監(jiān)會注冊后，公開發(fā)售基金份額募集資金，通過購買同一實際控制人所屬的管理人設立發(fā)行的基礎設施資產(chǎn)支持證券，完成對基礎設施項目公司的股權收購，開展基礎設施REITs業(yè)務。 二、基礎設施REITs稅收現(xiàn)狀 REITs在美國、日本、新加坡等地發(fā)展較為成熟的一個重要原因是當?shù)卣o予的慷慨稅收政策。我國大力發(fā)展的基礎設施REITs試點，稅收優(yōu)惠政策也是其中重要一環(huán)。但截至《公告》發(fā)布前，我國并未就基礎設施REITs出臺專門的稅收政策，此前基礎設施REITs實務中主要還是適用《企業(yè)所得稅法》《個人所得稅法》《土地增值稅法》《印花稅法》等基本稅法及配套行政法規(guī)、規(guī)章，基礎設施REITs在設立、運作、退出過程中涉及基金份額持有人、公募基金、資產(chǎn)支持專項計劃、原始權益人、項目公司等多層面稅負，增加了交易成本，亦抑制了發(fā)行需求。本次《公告》內(nèi)容雖不長，但對基礎設施REITs設立前、設立階段、運營、分配等環(huán)節(jié)稅收均作了原則性規(guī)定，向市場參與者傳遞了較為明朗的公募REITs稅收政策試點信號。 三、《公告》解讀 （一）設立基礎設施REITs前 原始權益人在設立基礎設施REITs前可能需要根據(jù)其本身的運營架構，將標的資產(chǎn)與其它運營的資產(chǎn)分離，將標的資產(chǎn)注入到項目公司中。 因此，在基礎設施REITs設立前往往會涉及到原始權益人對標的資產(chǎn)的重組，面臨相關稅負成本。在此之前，實務中通常利用現(xiàn)有稅收優(yōu)惠來降低稅負，較為普遍的系依據(jù)《財政部、國家稅務總局關于企業(yè)重組業(yè)務企業(yè)所得稅處理若干問題的通知》（財稅〔2009〕59號）、《財政部、國家稅務總局關于促進企業(yè)重組有關企業(yè)所得稅處理問題的通知》（財稅〔2014〕109號）的相關規(guī)定，在特定條件下的資產(chǎn)、股權轉(zhuǎn)讓可以適用所得稅特殊性稅務處理。本次《公告》明確，原始權益人向項目公司劃轉(zhuǎn)基礎設施資產(chǎn)相應取得項目公司股權，直接適用特殊性稅務處理，資產(chǎn)增值部分不交所得稅，即項目公司取得基礎設施資產(chǎn)的計稅基礎，以基礎設施資產(chǎn)的原計稅基礎確定；原始權益人取得項目公司股權的計稅基礎，以基礎設施資產(chǎn)的原計稅基礎確定，原始權益人和項目公司均不確認所得。 （二）基礎設施REITs設立階段 原始權益人在基礎設施REITs設立階段，需要向基礎設施資產(chǎn)支持計劃轉(zhuǎn)讓項目公司股權，此過程中一般會因為資產(chǎn)評估增值而對原始權益人形成應納稅所得額。本次《公告》明確，原始權益人將項目公司股權轉(zhuǎn)讓給基礎設施REITs（實踐中一般轉(zhuǎn)讓給基礎設施資產(chǎn)支持計劃或特殊目的載體），原始權益人當期可暫不繳納企業(yè)所得稅。募資成功，原始權益人收到股權轉(zhuǎn)讓價款后，再就其出讓股權的增值部分繳納所得稅，并且可扣除戰(zhàn)略配售自持部分比例對應增值。戰(zhàn)略配售自持部分在未來實際轉(zhuǎn)讓時，再就原來未納稅的增值部分繳稅。原始權益人通過二級市場認購（增持）該基礎設施REITs份額后再減持的，按照“先進先出”原則認定優(yōu)先處置原戰(zhàn)略配售的份額并進行納稅。 （三）基礎設施REITs運營、分配階段 在基礎設施REITs的運營和分配階段，作為資產(chǎn)端和業(yè)務端的項目公司，從事的仍舊是基礎設施的日常管理和運營工作，其面臨的稅負主要為生產(chǎn)經(jīng)營過程中的所得稅、增值稅及其附加稅、房產(chǎn)稅、土地使用稅、印花稅等，該等稅種、稅率理論上不因基礎設施REITs的參與發(fā)生變化；而作為收益端的基礎設施資產(chǎn)支持計劃、基礎設施REITs公募基金及公募基金投資人，其面臨的稅費主要為所得稅、增值稅、印花稅等，此類金融工具及投資人所適用的稅收體系已比較成熟和健全，我國是否會仿效國外在這方面為基礎設施REITs量身定制一套新的稅收制度，我們尚無法判斷。但就《公告》而言，其已非常明確地指出基礎設施REITs運營、分配等環(huán)節(jié)涉及的稅收，仍按現(xiàn)行稅收法律法規(guī)的規(guī)定執(zhí)行。因此，我們認為短期內(nèi)有此方面的稅收政策恐難有突破。 （四）其他需要注意的點 我們注意到，本次《公告》對文件實施日期作了特別規(guī)定。《公告》第五條顯示，“本公告自2021年1月1日起實施。2021年1月1日前發(fā)生的符合本公告規(guī)定的事項，可按本公告規(guī)定享受相關政策。”我國首批基礎設施REITs試點項目于2021年6月上市，故目前所有基礎設施REITs試點項目均可享受《公告》的政策，此舉意味著此前已繳納相關稅費但依據(jù)《公告》規(guī)定無需納稅的，理論上可以申請退稅，但具體還有待國家稅務總局進一步下發(fā)通知。另外，《公告》目前僅適用基礎設施REITs，類REITs應該暫不適用。 四、《公告》亮點及待明確部分 本次國家財政部、稅務總局發(fā)布《公告》完善配套稅收政策，不僅是加大國家對基礎設施REITs支持力度，更是加強原始權益人上市的決心，降低交易成本，不再抑制發(fā)行需求，推動基礎設施行業(yè)供給側結構性改革。主要體現(xiàn)在一是未來基礎設施REITs重組發(fā)行過程中，戰(zhàn)略配售的自持部分，只要原始權益人不退出，對應比例的資產(chǎn)評估增值即可不繳納相應稅收，對原始權益人而言，節(jié)省了稅負成本，并可相應提升企業(yè)估值。二是在基礎設施REITs設立前、設立階段應當繳稅的增值部分，遞延至募資成功時繳納，緩解了原始權益人現(xiàn)金流壓力。 因本次《公告》內(nèi)容較為簡潔，可能存在若干問題有待后續(xù)配套規(guī)定或窗口指導予以進一步明確。此處暫提出幾點我們的疑問供讀者共同思考。 如，《公告》第一條僅規(guī)定了“劃轉(zhuǎn)”，“劃轉(zhuǎn)”二字在此應作何理解？“劃轉(zhuǎn)”一直以來作為一種特殊的資產(chǎn)處置方式，被賦予了比較濃郁的行政色彩，較多發(fā)生在國有企業(yè)改制、重組中，是指依法將國家對企業(yè)的出資所形成的權益轉(zhuǎn)移給其他單位的行為，為此國務院國資委先后制定了《企業(yè)國有產(chǎn)權無償劃轉(zhuǎn)管理暫行辦法》等文件。參考前述定義，資產(chǎn)劃轉(zhuǎn)的本質(zhì)涉及資產(chǎn)在不同法律主體之間的權屬改變，就業(yè)務實質(zhì)而言，需通過相關法律主體之間資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓、增資、減資等步驟，或通過資產(chǎn)重組換股、分立等行為才能實現(xiàn)。基于以上，《公告》中“劃轉(zhuǎn)”二字具體包括哪幾種情形，是否局限于《國家稅務總局關于資產(chǎn)（股權）劃轉(zhuǎn)企業(yè)所得稅征管問題的公告》中規(guī)定的同一集團內(nèi)的四種股權劃轉(zhuǎn)，此有待相關主管部門進一步明確。 又如，在正式報批之前的企業(yè)重組行為，在實務操作中通過何種方式證明其屬于基礎設施REITs試點項目？由于《公告》剛出臺，尚不存在實務操作案例作為參考。我們僅在此作推測，稅務部門是否會依據(jù)《公告》確立相關告知承諾制度，便于納稅人申請延緩繳稅或不繳稅，即企業(yè)在進行股權轉(zhuǎn)讓等重組行為之前，僅需提交前期文件，并應稅務機關要求作相應承諾，對承諾的真實性承擔法律責任。對在日常核查中發(fā)現(xiàn)承諾不實或故意逃避納稅義務的，稅務機關有權依法責令限期改正、進行行政處罰。若重組行為完成后，納稅人確因不可抗力或其他非自身過錯等特殊情況未能成功發(fā)行的，稅務機關要求原始權益人作相應補稅即可。 再如，原始權益人母公司、關聯(lián)方等持有基礎設施REITs戰(zhàn)略配售份額的，是否也可以視為原始權益人自持而享受《公告》的相關政策？我們理解，《公告》規(guī)定原始權益人對自持的基礎設施REITs份額對應的資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓評估增值可以遞延繳納所得稅的原因在于視同原始權益人持有戰(zhàn)略配售份額所對應的項目公司股權未發(fā)生轉(zhuǎn)移，故原始權益人可遞延至拋售戰(zhàn)略配售份額時納稅，而原始權益人母公司或其關聯(lián)方認購基礎設施REITs戰(zhàn)略配售份額的，我們認為較難以認定為原始權益人持有戰(zhàn)略配售份額所對應的項目公司股權未發(fā)生轉(zhuǎn)移而適用《公告》的相關政策。 五、結語 基于服務國家戰(zhàn)略的需求，未來REITs發(fā)展的意義更為重大，日前證監(jiān)會已公布“2022年度立法工作計劃”，提出將擇機出臺《不動產(chǎn)投資信托基金辦法》，隨著制度的不斷出臺及細化，將會進一步加大REITs市場活躍度，通過盤活存量資產(chǎn)，激發(fā)中國基建新動能；并給普通投資者提供一種新的投資渠道。考慮到《公告》僅明確了基礎設施REITs設立前、設立階段、運營、分配等環(huán)節(jié)的稅收原則，我們會持續(xù)跟進并拭目以待。相信有了稅收試點政策的加持，2022年的基礎設施REITs市場會更加充滿活力。
